国家信息中心经济预测部副主任、首席经济师、研究员 祝宝良

　　嘉宾介绍

　　祝宝良，商务部特聘专家，新华社特约分析师，先后在国际货币基金组织、美国路易斯维尔大学学习宏观经济和数量经济。94—95年在日本国际东亚经济研究中心做访问研究员；00—03年任中国驻欧盟使团经济组组长、一等秘书。参与或主持了多个国际合作和国家级研究项目，多次参加国民经济和社会发展年度计划、国民经济和社会发展五年规划的研究工作，多次参加中央经济工作会议报告的起草工作。

　　和讯基金消息 南方基金“彩虹之旅”2011年巡讲活动暨“2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动”9月3日在武汉举行，和讯网作为财经网(博客,微博)络支持参加本次活动。国家信息中心经济预测部副主任、首席经济师、研究员祝宝良到会并发表演讲，演讲主题为“中国当前欢迎经济政策解读”。

　　祝宝良：非常高兴能够参加今天的南方基金“彩虹之旅”2011年巡讲活动，在座的各位可能都是从事投资业务的，对当前的经济形势都是非常地关注，我们处于过去两年多以来，中国的领导人讲的，全球的经济发展的很多的问题，看得见、看不见的经济思想有很多，他的变化的程度也超过了我们的医疗。

　　比如说今年的7月22日，政治局会议继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要目标。大家知道由于美国的债务危机，基金市场大幅度地下降，股权债务爆发了以后，大家对世界经济的看法出现了一系列的分歧，在这样的过程中，我们就感觉到，我们宏观调控到底给了我们哪些问题，世界经济到底会不会出现第二次探底？一系列的问题在这些时间内，会有一个结果。那么在这样的情况下，我们怎么去看待？面对这样一些国际的问题我们确实看不清楚。

　　再就是我们国际上的一些政治的环境我们也看不清楚，比如说利比亚的一些问题，这些问题是国际上的，这些我们也没办法看透。再就是国内的一些问题，房地产调控问题，大家都认为是价格市场，大家都认为中国的房地产不能调控，到底房价会不会跌？但是一旦有一个下跌的趋势，对经济政策会有不同的判断。我们看美国，房地产下跌的速度也是惊人的，类似于这些情况，我们到底怎么去看？那么我想今天从三个方面给大家做一个介绍：

　　第一，就是看团队怎么评价中国的宏观经济。

　　第二，对于未来，包括今年下半年，明年的上半年，怎么去看待宏观经济，中国面临着哪些风险？

　　第三，对于中国的宏观经济是怎么看。

　　我想在座的各位，可能也看不清楚，但要看到今年下半年的形势，比如说中国的股票市场也好，我们最近也有研究，就是中国的股票投资到底是价格投资，就是中国的物价上升，我们在座的各位都知道CPI，这跟股票市场是没有关系的，我们得到了这样一个结论，就是中国CPI的上升跟房地产上升，CPI的价格上升是一致的，相互之间会有带动上升的趋势，基本上是同一目标。所以我们很多人说这个理论到底对不对呢？这给我们的启示就是，看我们的房价到底跌了没有，这可以去炒股。这最后的一个理由是什么？如果是股票市场不是价格的问题，如果股票是同性的，就是房地产的价格跌了，实际上是反映了中国经济内生动力不足、房地产泡沫、地方政府融资平台风险。那么怎么看当前的宏观经济呢。

　　第一就是要看当前的经济增长，经济增长从快速回升转为呈现出稳定的态势。整个的经济增长的速度是一个稳定的态势。

　　我们还要看基础设施，第一个就是电力投资，第二个是交通，包括高铁、公路，第三个是水利环境，以及我们从事的一些事情。这里大概降了21%到30%（如图），这一块投资恰恰遇到的问题就是，这块未来的投资增长的高低，是给我们融资的平台。政府主导的基础设施电力、交通、水利减慢，投资中，制造业占35%、房地产占22% 。

　　从行业投资看，非金属矿、医药、通用设备、专用设备、交通运输设备、电器机械、电子通讯等行业较快，符合“十二五”产业发展目标。

　　第二个方面看消费。大家可以看到消费增长放缓，主要的原因是汽车，2010年，社会消费品零售总额增长18.4%，实际增长14.8%，同比下降2.1个点。

　　2011年1—7月，社会消费品零售总额增长16.8%，同比回落1.4个点，考虑价格因素，实际回落3.6个百分点，原因在于住房、汽车消费下降，城镇居民收入增幅减慢，通胀影响等。当然我们要讲中国消费的主题，我个人也认为，这也是一个过程，有钱人没问题，房地产的价格涨地很高，下游企业，包括中国的农民这两年农产品的价值上涨，在国外人的收入，他们是跟经济物价挂钩的，物价涨了多少就涨多少，实际上就是资产阶级的影响最大。

　　在消费上来说，我给政治局会议建议把稳定加价总水平作为宏观调控的首要目标。

　　我认为消费会慢一点，但是不会慢很多。外需相对平稳，2010年，出口15779.3亿美元、增长30.3%，这里的原因就中国的加工贸易慢下来了，这个就是说中国的外贸顺差在减少，主要来自于加工贸易，这对中国是有好处的。

　　当然了，还有一个原因，大家还是讲就是中国的竞争力强，相对于其他的国家我们还是比较慢的，但是太快了企业又会反对。如果与其升地太快也是一个问题，我们主张不要太快。

　　这是从外贸来说的，外贸再怎么减少，也会比08年好多了，中国经济面临的主要风险不是在贸易，不是价格渠道，因为经济比较稳定。

　　第二个问题就是通货膨胀，通货膨胀的压力比较大，就业形势较好，一季度城镇新增就业462万人，失业率4.1%。上半年城镇新增就业655万人，二季度末，全国失业城镇登记事业人数908万人，城镇登记失业率为4.1%。部分地区招工难。过去一段时间，中国的通货膨胀上升的原因，大概25%左右，有1/4的物价上升来自于预期，这个预期主要是中国的货币钱发地太多了。第二个就是国际上的钱太多了，这一块大概占了25%，大家知道股票市场不会跑。再就是失业率的膨胀占了25%，60%的通货膨胀来源于中国的农产品的价格，农产品价格普遍的原因就是劳动力成本的上涨，这里面也有供求关系。

　　大家都在说，现在膨胀的压力，大还是不大？我们讲输入性的膨胀现在压力减少了，老百姓的预期没有那么高了，粮食的价格也上涨了。

　　还有一块就是货币，我们说已经管的不错了，中国还有一个原因就在这里，我们去年管货币，到现在我们给大家看一个很重要的图，我们货币供应量的速度，货币信贷增长的速度（如图），中国的经营体系出了什么问题，为什么到底现在不管用了，这里就是说明理财业务发展起来了。过去中国的企业资金70%来自于理财，使得我们整个国家的资金量紧缺，但货币下来，房地产的货币发地太多。通过这个物价的调控难度还是有的，关键是现在有的人说企业金很困难，企业其实没有什么问题，都是企业自己在叫，到目前为止有的1000家企业倒闭了，但是同时出现了4000家新的企业。我个人觉得就是宏观调控的目标不能松，密度不能减。经济增长速度不是很慢，这个速度还是可以的。25%—40%物价当中是管不住的，在这个情况下我们宏观经济到底怎么样呢？大家可以看个表（如表），刚才说的下半年的宏观经济，物价过快上涨的势头初步得到了控制，价格环比涨幅趋缓。

　　2011年3月以来，食品环比下降，非食品价格环比不断上涨。食品中、猪肉价格环比自2010年7月开始上涨，工业品出厂价格居高不下。上一次衰退大家很清楚，第二次衰退的可能性不大，美国的发达国家，流动性会有影响，主权债务有影响，但是流动性是充裕的。房地产下滑的速度连续六年下滑，已经差不多到底了，不会太差了。这几年中国整顿了以后，不会出现80年代的情况，所以美国的利润很好。

　　消费增速放缓，说明居民消费价格上涨主要不是需求拉动，输入性通胀和成本上涨可能是主要原因，单靠货币政策不一定有效。世界经济增长很慢，但是不会出现二次衰退。我们担心的是物价，担心美国的量化宽松政策宽松到什么程度，美国人不一定会看中国人的脸色行事，太宽松也没有用。

　　第二个就是对中国来说，我倒觉得国内的投资理念，明年房地产投资要下来，我在这里说明一点，就是中国房地产价格的泡沫后面，会像次贷危机一样，最重要的是买房子的消费者有没有能力还款，会不会因为还不起款把银行给拖进去了，房价跌40%也没有问题。

　　再就是中国地方政府的形势建设，这对中国的影响也依赖于我们的投资平台，量大小没有关系，关键是看你有没有解决问题的办法，但是现在办法在哪儿？我倒是觉得有点问题了，实际上是地方政府举债的问题，始终解决不了中国地方政府举债的问题。现在看来，如果一旦经济实现大部分的问题，这部分问题还是可以解决的。农产品产品的价格对物价的影响是40%，60%的物价，就是我们政府对它影响不是那么容易，我觉得中国的物价到明年还是在40%，可能还要高一点，如果把价格理顺了，中国的电力价格也会提高。节能减排都不能完成，讲到这里，物价GDP8%—9%是我们可以接受的，但是劳动力还在短缺，我们是不能放的，国际上的很多问题还要看通货膨胀有多高，我们现在只能等，保持宏观政策的连续性、稳定性。

　　看到物价在下跌，就在这个前后，你可能是进不去的，这个事情怎么找，我们下面请杨先生讲，我就讲这么多，谢谢。