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　　Wind数据显示截至目前，在2000多家A股上市公司中，有261家从未有过现金分红———“铁公鸡”只知圈钱不知回报，已成为A股市场最令人痛恨的现象之一。Wind数据显示，截至目前，在2000多家A股上市公司中，有261家从未有过现金分红，甚至有个别极品“铁公鸡”已15年未分过红。日前，5家公司在IPO招股说明书中细化并重点提示了分红内容，被认为证监会新任主席郭树清上任后的“第一把火”——强推现金分红初见成效。 “分红”成为市场上最热门的话题之一，A股市场为何盛产“铁公鸡”？如何借鉴海外股市的先进经验？散户和专家纷纷建言献策，本版也就此展开系列报道，您有相关的建议或看法，也可发送邮件至cjsj@ynet.com，与我们一起展开探讨。

　　新闻事件

　　极品“铁公鸡”　15年未分红

　　Wind数据显示，截至目前，在2000多家A股上市公司中，有261家从未有过现金分红。而英特集团等算是极品“铁公鸡”，在股市中藏匿了15年，未拔一毛。

　　有媒体统计，在261家铁公鸡当中，上市3年以上且累计净利润过亿元，但仍未有过现金分红的上市公司有11家。这11家公司中，上市至今超过15年的有3个，超过10年的有9个，“最吝啬”的是南方航空，从2000年至2010年，公司累计净利润接近32亿元，上市8年多，却没给股东分过一分钱。

　　“铁公鸡”盛行已成为A股市场的顽疾，2001年至2010年的10年间，虽然A股上市公司分红金额增加10.62倍，但与未分配利润总额62.42倍的增幅相比，仍显得相形见绌。分红额大幅增加主要是由于市场扩容带来的增量，上市公司业绩持续快速增长的“红利”并未在分红比率层面得到明显体现。

　　作为选股的重要参考，股息率是衡量上市公司是否具备投资价值的标尺之一。一般来说，如果连续多年股息率超过一年期银行存款利率，那么该股可视为收益型股票。据统计，2010年股息率大于4%的上市公司仅12个，高于3%的仅37个，高于同期一年期存款年利率2.75%的仅42个。

　　“铁公鸡”虽然够抠门，但对从A股市场圈钱却从不手软。

　　Wind统计数据显示，从1990年到2010年末，A股累计现金分红(除去红利所得税后)约1.8万亿元。而证监会统计显示，从1990年到2011年7月，国内A股包括首发、增发、配股在内的累计融资金额高达近4.3万亿元，其中再融资额达2万亿元左右。

    专家解读

   “铁公鸡”顽疾为何难除？

　　铁公鸡只知圈钱不知回报，已成为A股市场最为病态、也最令人痛恨的现象之一。A股为何盛产如此之多的“铁公鸡”呢？

　　独立财经撰稿人曹中铭在接受记者采访时分析指出，股市错误定位、上市公司回报意识淡漠等多方面的原因造成了这一顽疾。

　　从股市定位上来说，当初为国企解困服务，后来是大型央企，现在各类型企业都来圈钱，A股市场彻底成了“圈钱市”。而投资者更关注股票的涨跌，以博取差价的方式赚钱，对于是否分红关注度不够，更喜欢高送转。

　　“制度层面当然也有原因，一是制度上有漏洞，比如再融资与现金分红挂钩，上市公司可以通过定向增发的方式来规避；二是即使有相关制度，执行起来也不到位。”曹中铭说。

　　武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新也表达了类似观点，他指出，A股市场之所以盛行“铁公鸡”，既是制度性的问题也是市场的问题。A股市场投机者居多，这些投机客对分红缺乏兴趣，从而导致上市公司得以浑水摸鱼，出现那么多“铁公鸡”。

　　“铁公鸡”的存在使大多数股民更关注“一锤子买卖”，这导致了市场的恶性循环。越来越多的投资者更关注“庄家”、市场“差价”，而对长期投资不屑一顾，对价值投资嗤之以鼻。

　　从制度层面上分析，最根本的原因就是中国的退市制度形同虚设。由于垃圾股的爆炒让垃圾变黄金、乌鸦变凤凰的事例屡见不鲜，导致股价失灵，公司业绩和股价脱节。可以说现存的退市制度严重扰乱了A股的市场秩序和评价标准。

　　董登新认为，监管层一定要把分红制度规范起来，甚至可以运用行政手段。只有把投资者的利益和上市公司的业绩挂钩，让投资者用脚去投票，才能更好地监督上市公司。

　　国务院发展研究中心企业研究所所长赵昌文认为，要彻底改变这种现象，分红机制是一个重要方面，同时还需要资本市场其他方面的完善，比如投资者结构的优化。目前A股市场的投资者结构有两个明显特征，短期投资者比重相对较大以及机构投资者比重相对较低。短期投资者较少将分红纳入其投资决策，这导致其对上市公司的分红决策不敏感，因此短期投资者比重较高意味着“用脚投票”机制一定程度上的失灵。

　　建言献策

　　将分红与高管 薪酬挂钩

　　股民神隐光大建议，不妨根据上市公司不同发展阶段，制定不同的分红政策，以增强其针对性、强制性和约束性。比如，可以要求沪深两市主板公司将不少于当年盈利的40%以现金回报；再比如，可以要求中小板和创业板公司将不少于当年盈利的10%或20%以现金回报。

　　股市观察员老艾则建言，第一，上年度未分红，本年度不许再融资。第二，将分红与公司高管的薪酬挂钩，不给投资者分红，高管不许涨工资，不许发奖金。若分红，薪资上涨的比例和给投资者分红的比例保持一致，不能超过分红比例。第三，连续三年不分红的公司，给戴上类似ST的帽子，以示警告。（记者 吴琳琳 实习记者　胡志超）

　　■制图/王慧