信心缺失致使股市地量频现

　　在经过半年的调整之后，在即将迈入下半年时间窗口之际，A股市场近期地量频现，暴露出市场信心极度缺失的隐忧。

　　自5月份以来，沪市成交额先后从800多亿元、700多亿元、600多亿元一路萎缩，上周四和周五分别成交521亿元和527亿元，昨天更是创出461.94亿元的地量，这已是2008年12月股指在1820点时对应的地量水平，也是去年8月份3478点以来的极限地量。地量频现，一方面体现出市场参与者的匮乏，另一方面也反映出市场的谨慎与被套的程度。

　　首先，投资者对上市公司业绩充满担忧。从主流行业来看，经营业绩从景气高峰回落的迹象非常明显，如银行、地产、有色金属、钢铁等行业，都已走过一个完整的上升周期，并正在或已在向下行周期转变。

　　其次，高PE发行带来的大跃进引发的泡沫化回归不可避免。去年6月份IPO的重启，以及天量大小非的逐步解禁，正在不断加剧A股市场的失血速度。从2006年6月至2008年9月之间的28个月里，A股共计新发股票才269只，而此次由2009年6月18日至今年6月18日的一年时间里，却有282只新股发行上市，其速度之快令人嗔目。从发行价来看，高PE泡沫化特征非常明显。美国创业板在5132点时的平均PE也不过是60倍左右，目前更是维持在18倍左右，而国内创业板首发PE居然就高达50倍-100倍，简直令人咋舌。发行市盈率如此之高，其所蕴涵的二级市场风险毋庸置疑。在这样的市场背景下，投资者只能选择退避三舍。

　　此外，机构资金有限，被套亏损加重，导致资金面捉襟见肘。上周基金仓位变化显示，股票型基金总体平均仓位已接近80%，能够动用的资金已十分有限。相关数据同时显示，基金上半年业绩亏损已成定局。截至6月25日，基金份额净值加权平均下跌14.31%。根据基金的净值表现、仓位要求、募集金额进行匡算,发现新基金建仓已经用掉81%的资金,现在手中只剩下约180亿元左右。

　　上述几大因素的存在，最终导致近期股市地量连连，而以往的经验告诉我们，在地量之后，往往伴随着越来越低的地价的出现。

　　专家：肖玉航