市场估值将继续下移

　　到本周三，今年上半年行情结束，如果对半年走势做一个K线图的话，甚为难看。年开盘3289点几乎是上半年的最高点，半年收盘2398点又几乎是上半年的最低点，抬头仰望年开盘，那是一个多么幸福的指数啊！

　　半年大盘缩水27%，这是今年上半年股市的平均亏损水准，每一个人、每一家机构，衡量上半年的战况，说得再好没用，只能拿这个-27%作为衡量标准。如果上半年没有亏损，那就是股神啦。

　　今年市场的趋势实际上早有明确信号：4月22日上证指数跌穿年线；5月14日年线由原来的上升趋势调头下行；5月底上证指数的年线与半年线形成死亡交叉。每一个信号都明确无误地表明A股进入一个漫漫的下跌通道，在上述任何一个信号出现时，放空筹码都是明智的选择，而如今指数已经走到年线下方600点的位置。

　　近期引发大盘向下突破的成因有许多，归纳起来不外乎以下几点：

　　第一，境外市场屡创新低，这是暴跌的外部原因。本周美国股市再创新低，道琼斯指数跌至9700点，这个点位正是1个多月前美国股市瞬间暴跌1000点最低探至的位置，这正应了股市中的一句股谚：熊市中下影线探到哪里，未来就会跌到哪里。这就是趋势，人们无法改变趋势，只能改变自己。

　　第二，农行公布了发行价拉低了市场的估值，这是大盘暴跌的内部原因。农行两方面的安排让市场措手不及：其一是在下周二发行，市场天真地认为，管理层会在IPO上为农行的发行让出空间，不让也就罢了，在农行发行的前后两天却各安排了4只中小板股票发行，这9只股票在同一个资金冻结区中，下周成了今年来扩容最厉害的一周，这样的安排只能让市场趴下；其二是农行的发行价，2.52元—2.68元的发行价提前公布，按申报规则，要么不申购，要申购都会按2.68元申报，农行表示尽可能以最高价发行，这种有点无奈的表态，让人感觉到了大盘银行股发行的压力。2.68元的发行价究竟贵不贵？如果从询价中反映出的价格而言应该说不贵，2元多股票，中国股市中还真绝无仅有，但从市盈率和大盘银行股的比价效应来看，农行发行价还是贵了，工行和中行市盈率只有8倍多一点，而农行的发行市盈率却要14倍，这样一比较，要么是农行炒上去，要么是将其它银行股价格拉下来。

　　股市的风险是涨出来的，而机会是跌出来的。市场下调意味着离底部越来越近，对手中有资金的人而言，意味着机会越来越大。因此，在跌势中保持清醒的头脑，等待新机会的来临。下周我们所能做的是参与新股申购，一周发那么多新股，中签率会相当高，尽管新股也只要微利甚至于无利，只要算总账能小赚那也不错。