尾盘跳水洗筹 多头以退为进

　　昨日大盘尾盘跳水，这究竟只是上升过程中的技术性回调，还是阶段性顶部已现？中信建投证券策略分析师安尉表示，我们倾向于前者，退一步讲，即使现在的点位已是顶点，那么，也会出现反复，后市仍可乐观，但即将公布的七月宏观经济数据将对市场形成较大影响。

　　昨日，沪深两市双双高开，可惜好景不长，尾盘更是大幅跳水，沪指大跌45点，已跌破5日均线。对于目前走势，接受本报记者采访的有关人士表示，由于市场已连涨多日，且市场传出7月份宏观数据可能低于预期的消息，对人气形成较大影响，而后市走势如何还需要看7月宏观经济数据。

　　技术性回调迹象明显

　　长城证券策略分析师吴土金说，大盘前期上涨幅度已经较大了，在2700点大关前回调应该是很正常的现象。从技术面看，5日均线跌破并不意味着大势逆转，因为最近5个交易日除了上周五收阴外，其余均以阳线报收。再从目前的获利盘来看，由于大量资金在2600点上方蜂拥入市，一些短线客不愿意恋战而选择了落袋为安的操作策略，从昨日的成交量来看，比上一个交易日又有所放大，获利盘抛售迹象明显。

　　吴土金认为，导致昨日尾盘跳水的另外一大原因是将于11日公布的7月份宏观经济数据可能差于预期。一方面，经济增速将进一步放缓；而另一方面，由于受全国性的洪涝灾害影响，CPI可能超过3%，甚至可能达到3.5%。如果这种情况出现，实际上形成了“滞胀”局面，对经济的负面影响不可低估，而作为宏观经济“晴雨表”的股市将率先反映。

　　“CPI大幅上升将导致市场流动性的收紧。”吴土金说，尽管目前加息可能性不大，但有可能再次提高存款准备金率，或者央行通过加大公开市场操作力度等手段进行货币政策调控，使前期市场普遍预期的下半年宏观调控政策将放松的预期落空。如果真的这样，那就不仅仅是技术性调整所能释放市场风险的问题了。

　　对于吴土金的上述看法，中信建投证券策略分析师安尉表示赞同。“涨了这么久，涨了这么多，应该有所回调整理，洗去浮筹，让出上升空间，后市运行才有继续向上的机会。”安尉说，从7月2日的2319点到前天收盘的2672点，已经涨了350多点，其涨幅高达30%，如果仅从时间角度考察，一个月时间，20多个交易上涨30%，在历史上也是少见的。因此，“我们将昨日的调整定义为技术性回调。”

　　在谈到其他因素对昨日大盘的影响时，安尉认为，股指期货也起了推波助澜的作用。近期，现货市场受其影响明显，自7月2日以来的反弹就有股指期货助涨的因素，在一个月来的交易日中，股指期货“升水”的时候多于“贴水”的时候。

　　“目前的利好消息并不少，从逻辑上应该对后市走强提供比较强的支撑。”安尉举例说，7月新增贷款约7000亿，不仅好于市场预期，而且实际上也高于6月份的新增贷款额，又如基金大举减持债券，上千亿资金转向股市。“这些资金是要买票建仓的，只是在等待逢低介入的机会，而此次回调恰好成为其建仓良机。”

　　后市还看七月数据“脸色”

　　对于后市走势，安尉认为首先要确定这样几个条件：其一是认清回调的性质，究竟只是上升过程中的技术性回调，还是阶段性顶部已现而开始转势向下？“我们倾向于前者，退一步讲，即使现在的点位已是顶点，那么，也会出现双顶。”安尉显然对后市比较乐观。

　　其二，七月经济数据将从基本面角度对市场走势施加影响。PMI已经公诸于世，其连续3个月走低，且创下17个月来的新低，无疑成为市场的一抹阴影，投资消费、出口及工业增加值要等季末才公布，但这却是影响股市参与主体决策的因素之一。而物价指数可能会在7月见顶，一方面，缘于洪灾影响，农副产品涨价，而另一方缘于去年同期比较基数偏低，而这可能令央行在货币政策微调上颇费思量，既非货币发放超量，也非实际涨幅过大而引发的物价上涨，会否仍然以收缩流动性来应对？因此，其变数较多，对市场的影响也会变得复杂起来。

　　基于此，安尉建议后市操作上应相对谨慎，控制仓位于五成以内，前期已获利品种宜落袋为安，静待市场走势明朗后再行入市。

　　吴土金对后市持谨慎态度，他认为，目前市场心态仍然比较脆弱，起因在于预期摇摆不定：除了担忧物价指数超预期上涨外，还担心以消费升级拉动中国经济增长的地产将继续遭遇政策打压，而汽车销量连续第三个月下滑。对于人均GDP已过3000美元的中国老百姓来说，消费升级已经变得比较现实了，但上述指标的下降，表明老百姓对未来收入预期下降，不敢放手花钱消费。

　　对于后市机会，吴土金认为，目前市场热点切换速度较快，但未形成一个主导市场持续走强的热点板块，如果管理层在今年内放松调控而形成较好的政策面，那么周期性行业、二线蓝筹机会相对较多一些，“不过这一切都有赖于7月宏观数据出台及其管理层对其如何解读。”吴土金认为。