今日三中小板新股上市定位分析

　　天业通联（002459）今日上市定位分析第3页:益生股份（002458）今日上市定位分析

　　赣锋锂业（002460）今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司主营业务是从事各种深加工锂产品的研究、开发、生产与销售。

　　公司的产品主要应用于新能源、新药品及新材料领域。2009年，公司41%的收入源自金属锂的销售，碳酸锂占26%，丁基锂占9%；从下游行业看，28.45%收入源自电池新能源的应用，新材料占42.1%，新医药占27.47%。

　　二、上市首日定位预测

　　方正证券：鉴于对公司技术优势的看好以及募投项目对其主营业务的巨大推进所带来盈利水平的提升，预计公司2010-2012年每股收益为0.44，0.66和0.93元（全面摊薄）。合理价值区间在19.80-22.00元，按市盈率45~50倍计算，建议投资者积极关注。

　　长江证券（000783）：考虑公司未来的发展趋势及募投项目投产情况，我们预计公司2010年和2011年EPS分别为0.45元和0.66元，综合考虑我们按照公司11年业绩给予35-40左右的市盈率，公司合理价位在23~26元。

　　中信建投：按照增发后总股本1亿股计算，我们对公司2010-2012年EPS的预测是0.47元，0.75元和0.98元。三年净利润复合增长率42.34%，我们认为，2010年给予公司55~60倍市盈率比较合理，对应价格区间为25.85元~28.20元。

　　安信证券：综合相对和绝对估值法，我们得出赣峰锂业每股价值为18.60~22.12元，相当于2010年41x~49x的动态市盈率。预计首日上市股价区间为23.34~26.54元。

　　各券商机构定价预测：

　　预测机构单位:元

　　东方证券18.3-20.5

　　国都证券15.2-17.3

　　国金证券（600109）16.4-17.3

　　三、公司竞争优势分析

　　专注于深加工，自主研发实力超群。

　　公司在核心产品上体现了非凡的自主研发能力。电池级金属锂生产采用"真空低温蒸馏提纯工艺"，生产成本优势突出，拥有自主知识产权；在碳酸锂和氯化锂生产上，公司自主研发的卤水直接提锂工艺，大幅降低了生产过程的能耗、物耗，氯化锂生产工艺08年初获得了发明专利；公司开发的资源综合回收生产线的技术工艺成熟，实现了规模化回收利用锂废料。

　　全面扩产，扩大市场份额与改善产品结构并举。

　　本次上市募投项目将使金属锂产能扩大至650吨，其中电池级金属锂占比将大幅上升；丁基锂产能将扩至225吨。总体上，高附加值产品结构占比提升。上市募投前，公司已自筹资金重点投向氯化锂和碳酸锂项目扩建，新增产能作为金属锂的配套原料。

　　下游市场前景乐观，中长期内成长性可期。

　　公司锂产品销售领域可归纳为新能源、新材料、新药品三大类，09年收入占比分别为28%、42%和28%。总体上，公司下游需求前景比较明朗，是具有良好成长性的投资标的。