攻而不破 调整悬念还在

　　刚刚进入到了9月份，8月份的相关经济数据就已经开始披露，中国物流与采购联合会发布的最新数据显示，8月份PMI为51.7%，较上月回升0.5%，在连续三个月下滑后再度回升。从11个分项指数来看，呈现平稳略升基本态势。同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、购进价格指数、供应商配送时间指数有所上升，但幅度都较小，其中购进价格指数升幅最大，达到60.5%，比上月上升10.1%。分行业来看，20个行业中，只有石油加工及炼焦业低于50%，其余行业均高于50%，其中有11个行业达到60%以上。分产品类型来看，中间品和生活消费品类企业均达到60%以上；原材料与能源和生产用制成品类企业稍低，分别为59.1%和57.2%。整体来看，玉名认为从8月份PMI数据可得出两个结论，其一是我国经济下半年环比放缓的迹象越来越明显，当然这里面主动的因素很多，8月份该指数的回升，表明我国经济未来快速回落的可能性不大，更多地是一种缓降，或者说是平台整理的情况，因此对我国经济既要有信心，又要对经济结构调整等问题抱有足够的谨慎，基本面维持制衡，难现大利好、大利空。

　　其次，购进价格指数的大幅提高，这对企业成本形成较大压力。该因素和上市公司半年报形成呼应，在刚刚结束的半年报中，上市公司整体业绩再创阶段新高，但环比增速较一季度已经下降，同时非金融板块的22个板块中，有19个板块出现了存货率上升，现金流同比下降近50%的情况，而在去年该项数据仅为1个板块，显然这预示着上市公司下半年业绩的下降压力很大，尤其是政策方面的因素开始显现。综合PMI和上市公司半年报可以得出结论，上市公司业绩将在年底时出现较为明显的下滑冲击，届时整个市场的估值体系是否会因此发生变化值得关注。不过当下股指还是处于概念股、中小盘个股的游资式的炒作中，业绩估值影响更多地是对权重股产生影响，但由于资金面因素该板块始终处于一种旁观者的角色，搭台和掩护作用明显，但唱戏成为主角的因素很小，所以短期内该因素还不会在市场内产生直接的影响，只是为后面市场调整时埋下一个共振因素。

　　美股因美联储启动宽松货币政策，以及8月制造数据等利好而大涨，也因此刺激了周边股市。但A股方面并没有受到太多的刺激，依然还是我行我素，高开并未利用大好机会上攻，而是转为振荡。中小板综指创出历史新高后，放出了天量，但明显能够感觉到历史高位附近存在较大的压力，已经连续几次回落，高位摇摇欲坠的感觉，更多地不是机会而是风险。目前上热点已经较为散乱，合力作用差，由于权重股与中小板的跷跷板作用，导致股指上行受阻，下跌受限，振荡期是比较考验投资者耐心的，因为投资者永远都不可能成为行情的发动者，只是跟随者的角色，因此在突破酝酿阶段往往只能够被动等待，否则一旦做反，那么损失就会比较大。在这种情况下，玉名认为这个时候比较好的操作就是化繁为简，适合做减法，关注点应该从整个盘面个股浓缩为两点，权重股和中小板综指，前者把握方向，后者把握机会。股指要想破顶，必须要权重股放量突破；要向下破位此时也要该板块放弃抵抗，因此目前股指的状况就是上下两难，振荡等待突破，走势偏空。策略上也同样需明晰，玉名给大家分析的9月策略中提到了本月8号是分水岭，决定红包行情的性质，受益通胀的农业资源是主要的看点，因此股指方向未明时，此时的操作就是盯紧权重，逢高做一些股指期货空单套利。