[老左来了]解析未来美元基本走势（2010-10-13）

廖料：美国二次量化宽松政策成共识    

左安龙：最近国内为什么涨的好？是被动性上涨，是因为美元贬，到底情况怎么样？廖料，跟我们来介绍一下最近国际外汇市场的动态。

    廖料：我们觉得国际外汇市场的动态，其实一句话概括就是美元全面走弱，美元无论对于风险偏好相对较高的商品货币，比如说澳元或者加元是出现回落，对于欧元，欧系货币，欧元或者英镑也是出现回落，对于风险偏好较弱的货币日元也是走弱的。

    美元指数最近四周出现快速的下跌，其实这跟我们节前的观点是一致的，就是说节前我们就判断，5月份和6月份美元指数的一个下跌，应该是多头的一个获利回吐，而近期的美元的下跌，是空头在持续的发力，不过我们觉得美元指数，在目前的位置它的一个下跌的速度，可能会趋于缓和，而且美元指数在76附近，应该是存在着一定的支撑，不过短期而言，我们觉得美元指数是没有大幅上涨的一个基本面的因素的支撑，因为我们知道打压美元的一个最主要，是美国的货币政策和财政政策，而当前美国的货币政策和财政政策，无论是它的一个二次量化宽松政策，还是更大规模的财政刺激政策，对于美元而言都是一个基本面上的利空，所以我们觉得，美元指数对于中短期的趋势，我们判断它会在76和79之间维持震荡的格局，快速下跌和快速反弹的一个概率都是相对较低的。

    左安龙：现在从非美国家的货币来看，整个资金的流向怎么样？有什么变化？

    廖料：非美国家的货币而言我们觉得资金持续的流入风险偏好较高的货币，或者收益率较高的货币，我们看到近期表现最为强势的利率最高的澳元，包括其他一些亚太新兴市场国家可能这并不是一个主流货币，也是受到非常强的追捧。

    澳元对美元，近期也是维持一个持续上涨的态势，并创出澳大利亚结束汇率控制以来的一个最高水平，目前，澳元对美元达到0.99附近，基本上接近跟美元平价的态势。

    左安龙：几乎要到1：1了。

    廖料：对，而且澳元近期的上涨，还跟澳大利亚本身的经济数据比较好是有关系的。

    左安龙：开句玩笑，澳元这么强，是赚了我们中国人的钱。

廖料：美元投机空头仓位数处于高位

廖料：对，因为澳元的走势跟中国经济指标的相关性非常非常强的。对于外汇市场的研究我们原来也提到了，其实非常重要的一方面就是从技术图形上来研究，因为它的影响因素实在是太多了，可能技术上的感觉更直观一些，我们简单的连接2008年3月和2009年11月份美元指数的两个低点，可能可以形成一条比较好的速度相关平缓的一个支撑线，这是从技术上的一个原因，第二点原因，就是说我们从美元当前的一个情绪来看，也就是说我们看一下美元投机空仓的一个持仓情况来看，从1998年以来，我们看到当前的持仓，应该是处在一个历史上相对较高的位置，从持仓金额也达到了过去两年来的最高点，当前市场说对于美元的一个空头情绪应该是非常浓的，做空美元是非常主流的趋势，但是我们觉得，任何事情都是两方面的，物极必反，就像A股市场一样，基金持仓量特别高，基金对于后市的行情特别看好，投资者反而可能要小心，我们觉得这个道理也是一样的。

    左安龙：在07年的时候还要往上又迅速的拉一把。

    廖料：对，但是再往上的时候，我们看到是往下再往上，往下再往上，至少是一个波段震荡向上的一个态势，没有一根线一下子打到头的，所以我们觉得这个位置，美元的投机空仓量确实面临震荡，这也意味着美元指数可能也会出现一定的震荡。

    左安龙：好，刚才你是从技术层面上来讲的，从基本层面上，支撑不支撑你，现在它已经到了？

    廖料：第三个方面的指标，就是从基本面上来讲，近期打压美元最主要的因素，还是对于美国二次量化宽松政策的担忧，我们知道任何一个信息，如果被市场充分理解之后，它的作用就会大大的削弱，我们根据最新一份调查显示，当前市场的投资者是超过九成，达到93%的投资者认为，美联储会在近期开始新一轮的量化宽松政策，这一比例从两周前不到七成已经有了大幅度的上升，也就是说当天市场上基本上对于美联储的二次宽松已经达成共识了，所以我们觉得这个消息对于美元的影响，也会逐渐的趋于弱化，而美联储在11月议息会议上如果这个消息一旦出来，反而可能会成为美元反弹的契机。

今日关注2：从房地产政策看A股后市发展

石建军：楼市限购令助推股市上涨

    石建军：看一个市场的大市的方向，首先要考虑整个中国经济环境，以及世界经济环境，这点是最主要的，然后再结合技术上的分析，当初在7月份之前，我就说7月份起行情，农行可能就是一个重要的契机，然后市场就起来，当时建立的一个理由是什么呢？首先我感觉那时候市场都说要二次探底，但我就说不可能二次探底，不可能二次探底理由在什么地方？就是因为整个市场，中国经济，首先不可能二次探底，只要中国不可能二次探底，外围市场，因为中国经济现在是领头因素，所以美国也好，什么也好，再二次探底也不可能，因为金融危机的时候，那时候是非常的一种恐慌的状态下出现了底，包括1664等等，所以那个时候就不可能有新的恐慌，这是一个重要的原因，另外一个为什么我们中国不可能二次探底？因为当时我们国家已经开始搞区域经济，搞新兴经济，各种方案，5万亿，7000亿，一套一套的各种区域经济推出来，这说明什么问题？这节说明我们现在在进行结构性的调整，也就是说投入还是在增加，只不过不是像金融危机1600点的时候全线投入，4万亿全线投入，现在是结构性的投入，既然结构性投入市场有热点，有方向，经济重新要发展，显然就不可能继续二次探底，很简单的道理，所以这是，从另外一个角度来讲，当时搞节能减排等等，也就是压一些企业，新兴产业继续扩展，现在这个情况目前不但，包括接下来十二五计划等等，所有这些东西都是国家已经考虑好，一样一样的投资计划，在实施过程当中，所以市场不可能退下去，这是一个重要原因，第二个原因，当时市场最害怕的就是所谓的房地产问题，打压房地产，觉得好象房产，国家要调控房价，如果房地产跌了，银行好象又是资本充足率什么等等，这些东西好象向这些板块好象不能涨了，问题这些板块，我就预期这些板块它最终它是什么？它是消化利空，它是处在一个历史性的底部阶段，所以说，包括房产一样，一直市场担心房产税出来，市场还要跌，我就一直这么一个观点，房产税即使有所实行，也是所有的房产利空全都是利空出尽，没有新的利空，那就是最后一招了，而且现在大家一定要注意，房地产市场的板块，就是股票市场上的板块，和房价这是两回事，市场上表现它是相反的，只有当房价下跌了，国家就不会有新的调控政策，房地产的板块，它压制了那么长时间当然要爆发起来，所以市场已经率先开始反应起来了。

    左安龙：你对房地产个股票还是看好？

    石建军：房地产股票就是带领指数继续向上的一个重要的原因之一，因为它已经没有退路，作为银行也是，银行现在拨备什么什么等等等等这些东西都已经没有了，现在唯一对银行还有什么利空？也许就是市场上所说的什，是不是差别化的存款的问题，这个对银行的利润也不会多少影响。