[老左来了]农场品等上游品种未来价格预测 2010-09-16

主持人：左安龙

嘉  宾：刘  凯   国信证券注册分析师

嘉  宾：通  彬   国泰君安注册分析师

 
    今日关注1：农场品等上游品种未来价格预测

    童  彬：上游品种价格继续走强

    左安龙：老左来了，关注交易时间，谈到未来行情的时候，我们经常会谈到一个板块，农业，农产品，因为农产品涨，那这一涨，CPI涨，是这么一个状态，对整个的大宗商品期货会发生很大的变化，刚才我们也谈到，童彬谈到，从农产品他两个图很有说服力，现在这个图正好是08年那个图的初试阶段，刚刚翘头，农产品未来将会怎么样？农产品将来怎么走？对大盘的影响显然影响比较大，我们请童彬就这个问题继续跟我们交流，好不好？影响这个农产品，从国内因素怎么样？国际因素怎么样？

    童彬：农产品价格将持续走高

    童彬：好的，其实我个人认为，先给一个结论，我觉得就是从中长期来看，农产品价格还要涨，目前仅仅只是上涨的一个初期，从整个CPI也可以看得出来，可能是整个四季度，就是说因为去年同比相对来说可能基数比较高，整个数据可能会有所小幅的下降，但是在明年，可能这个CPI还会继续再去创新高，这是第一点，我们如果从国际视野也可以看出来，从整个中美博弈的角度来说，之前，包括美国它是利用整个黄金，就是作为绑架世界经济的武器，后来是利用整个的石油，再后来是利用房地产，到了07年，08年，利用的是大宗商品以及农产品，而这样一些产品的上涨，其实是符合它的一个利益的，包括全世界来看，整个60%的玉米的出口，都是由美国，然后棉花，小麦基本上都在30%到40%，所以整个产品价格上涨对于它是有利的，同时它的量化宽松货币在目前看并没有结束的态势，包括奥巴马目前为了中期选举，又推出了500亿，所以对整个的中长期来看，资金目前对于相对还处于低位的这样一些，可能补涨的农产品还会有进一步的炒作，这批钱毕竟还是没有地方去，另外从国内来说，其实整个目前的整个储蓄率，包括M2，最新数据是68万亿，包括整个存款是25万亿，而且在整个结构转型过程当中，国家会出台大量的政策去刺激消费，在这样的消费刺激过程当中，也就是说结构转型过程当中，对于以农产品所代表的一些必须消费品，仍然会维持一个高位运行，所以也会支撑整个农产品的上涨，所以我个人认为，农产品在中长期还会有进一步的上涨。

    今日关注2：有色金属行业的发展和未来趋势

    有色金属的投资机会与策略

    刘  凯：金属需求前景尚不明确

    刘  凯：有色金属行业估值普遍较高

    刘  凯：西游小金属发展前景看好

    左安龙：刘凯，有色金属的状态，情况怎么样？目前的估值状态以及受政策影响又处在什么情况？

    刘凯：稀有小金属发展前景看好

    刘凯：好的，我们上一次谈到有色金属我们认为，在未来一个大趋势当中，可能更多的是小金属还有黄金，这些贵金属可能更有机会，而像传统的基础金属，铜铝，可能只有波段性的，交易性的机会，我们主要是这么看主要原因是什么？第一，一方面就是说像稀有小金属，稀土，锑，钨，都是国家现在开始，尤其是国家各个部委都开始加大这一块的收储控制力度，包括对于这些相关的小金属产生产品的一些未来发展的支持政策都出台，稀土的支持产业政策出台了很多，所以我们认为在未来可能会对这些小金属还是有一定的支撑，然后黄金股我们也比较看好，黄金的原因就是，一方面我们知道，这一阶段通货膨胀前提下，保值增值的因素比较重，另外一个负利率的情况下，市场还是认为它是有一个比较好的避险工具，同时对于各个国家都认为，黄金这一块，在整个金融产品的布局当中，相对占比比较少，现在很多国家，开始认为买别的国家国债不靠谱，不如买一些黄金更保值，这种情况下，黄金我们还是认为中长期趋势可能还是要看好，虽然说短期可能有些人认为有点过，可能有点小调整，我们认为调整完了以后，还是一个向上的趋势，所以我们认为，愿意做黄金股的一些朋友，可能还是要回落下来，还是有一些关注的机会。

    左安龙：国内的黄金价格，跟国际的黄金价格它在交易的情况，怎么样？是一样的吗？

    刘凯：不完全一样，我们可以从期货价格上也可以看到，比如我们可以看一下。

    左安龙：伦敦的，当月的黄金价格，我们来看一看，对比一下我们看看。上海期交所，好，你解释一下。

    刘凯：我们可以看到，走势趋势几乎是一样的，但是它在价格上稍微有一点点不同，我们可以看到。

    左安龙：现在好象越来越吻合了？

    刘凯：现在是越来越吻合，原因是因为这一时段随着市场波动的增加，包括很多市场的这些研究机构，开始对整个期货价格有一些认同感，整体来说，我们可以看到，目前来看，比如说伦敦期货价格保持在1240到1250美元每盎司的状态，而国内的价格基本上，如果换算成美元基本上价格也相差不多，由于它每天可能会受到人民币和美元汇率波动影响，它的敏感性没有那么高，所以有时候我们会发现它的价格稍微有所偏差，但是整体趋势和走势基本上是吻合的。

    左安龙：对于未来的这个状态，你能感觉，未来状态继续还是看好？

    刘凯：对，还是看好，我们一直坚持这样一个观点，我们一直认为，有色金属板块当中的黄金股，我们觉得大家如果作为一个安全配置，可以中长期看好的，当然短期来看，虽然有人说有可能会有一点太高，头部迹象，短期的调整谁也无法预测，但是中长期我们认为还是看好，就像看好稀有小金属一样，我们认为如果这一波大盘会有一个调整，但是我们认为调整的幅度未必很深，如果大盘调整完了以后，我们认为稀有小金属还有买入的机会。   

    左安龙：这次黄金股走的这么好，主要是美元出了问题，美元它无法再充当领头羊的作用，龙头作用，储备作用，人家不愿意再储备你，储备你都倒霉，正因为你倒了之后，其实黄金它已经失去了货币功能，它已经不具备货币功能了，是这个情况吧？这个问题倒是要好好看看。下面我们回过来，我们和童彬再进行交流，刚才我给你一个题目，从美元指数和A股它具有相关性，来跟我们谈谈看。

    左安龙：美元指数和A股上证指数的走势图，那张图切出来我们看一看，童彬已经做好的，我们来看看。

    童彬：从这个图里面可以看。

    左安龙：黄颜色。

    童彬：黄颜色就是上证指数，红颜色是美元指数，就是它这个反应的是从2003年开始，一直到目前这样一个走势图，实际上我们可以看，从05年开始，自人民币汇改，以及股权分制以来，实际上这个负相关是非常的明确的，毕竟美元指数因为它的绝对数值比较小，看的不是特别清楚，我们打到周线也可以看的非常清楚，在举几个简单的例子，在05年年底，实际上上证指数是相对来说从998点，一波大行情到07年的10月16号，走出了一波上涨的行情，美元指数在这段时间是最高从92.63一直跌到77，而之后就是在08年的3月见底之后，产生一波比较大的反弹，最高是在09年3月份反弹多了89，而这波，整个上证的指数的出现一波非常大的下跌，而在09年3月份，就是美元指数重新步入下跌通道到74，也就是09年年底的时候，A股是出现了一波比较大的反弹，而之后就是一个3478点的下跌，基本上一直延续到现在，而目前来看，美元指数和A股同时进入了一个窄幅震荡期，实际上要去分析原因。

    左安龙：接下来就要看美元到底走强还是走弱，这很关键。

    童彬：是，其实从短期来看，我觉得尤其是整个奥巴马在中期选举过程当中，不会让美元指数有大幅波动，所以从国际上，限制了整个A股的下跌空间，但是从中长期来看，美元指数应该还是要有一个走贬的过程，主要还是它的比较大的财政赤字，包括就是它的一个美元国债的问题，就是为了赖帐，但是这样一来，包括大宗商品，包括一些农产品，以及像以人民币计价的资产，还是有一定的推动作用。

    左安龙：按照你的这个观点，它的相关性来看，美元要持续走贬，对A股是好事情？A股往上走。

    童彬：是的。

    左安龙：这个能持续多长时间？

    童彬：我们也可以看，刚刚我说从国际市场上，如果考虑美元指数的一个变量，它是往上走的，其实其他的变量，从国内角度去考虑，国内我们看到目前其实比较敏感的就是房地产调控，但是从大的趋势来看，基本上是一致的，所以就是从整个美元指数，基本上目前是维持一个区间震荡，所以A股也是一个大的区间震荡。