大涨后短期风险积聚 周期性板块或调整

　　市场经过连续三天的大涨后追涨热情有所降温，周三股指出现高位震荡，多方在年线下方遭遇空方阻击，两市涨跌家数基本持平，大盘大涨后的短期风险凝聚，沪指逼近年线后技术压力逐渐体现，后市在2800点附近拉锯震荡的可能性较大。

　　短期股指面临高位震荡

　　股指经过连续上涨后，技术上已到重要技术压力位，存在较大的修复压力，短期股指偏离5日均线过远，60分钟线等多个短期技术指标出现背离。目前股指已经运行到2887点年线附近，年线对指数的压力是显而易见的，一般来说，市场很难一口气突破这样一个重要的压力线，因此短期震荡的要求非常高，随时都有可能出现快跌的走势。

　　周三连续拉升的有色、煤炭等资源板块和券商股出现震荡回落，继医药股大跌下挫后，酿酒食品业也出现大幅调整，而地产、钢铁、银行等低估值品种的走强更多是补涨因素而非趋势性转强，强势板块的震荡回落，也在一定程度上宣告大盘将进入强势震荡阶段。

　　从量能上来看，逼空性上涨需要消耗大量资金，短期由于量能急速放大，资源股短期积累了巨大的获利盘，获利筹码兑现使得抛压加大，后市有消化整固的需求。周一大盘的成交量达到空前的2500亿，创去年12月以来的新高，继续逼空上涨的难度高，所以大幅震荡应在情理中，但成交量的急剧放大也确立了行情的性质，大盘在震荡后仍有上涨的空间。

　　周期性板块难以延续强势

　　地产板块周三再次异军突起，对股指贡献很大，政策风险释放是导致本轮地产股上涨的主要原因，再加上人民币升值和通胀预期等因素，使低估值的地产板块受到短线资金的追捧。此次政策的推出打消了此前市场对二次调控政策的担忧，市场悲观预期基本兑现。但笔者认为，房地产板块难以走出趋势性上升走势，未来房地产板块走势仍将受到房产税、楼市走势等因素的干扰。

　　银行板块在经历了9月的“监管风波”之后，10月银行板块将面临更多的外部风险，而外部风险的可规避性较弱。一方面是货币政策微调将对银行业带来短期调控压力，另一方面房地产新政对银行资产质量和贷款增速形成新的担忧，这两方面因素都将制约银行板块的连续走强。

　　近期在全球新一轮量化宽松货币政策的推动下，美元出现明显回落，从而导致金属等大宗商品价格被快速抬升。但当前国内国外经济均存在较大的不确定性，全球经济仍面临诸多难题。金属价格收到资金流动性宽松的影响，震荡将是金属走势的主要特征。另外，随着汇率战争的升级，美元指数下行趋势随时可能反弹，这也将不利于有色等资源性板块的表现，届时有色、煤炭等资源股会出现明显回落。

　　本周五，十七届五中全会即将召开，十二五规划将在会上讨论，大力培育和发展战略性新兴产业，将被明确为“十二五”规划的重点之一，相关产业的发展方向、战略重点和重大举措也将随之确定。其中，高端制造业可能成为重中之重。从周三盘面看，以中核科技（000777）、沃尔核材（002130）为首的核电板块和以科力远（600478）为代表的锂电池板块等新能源股开始明显异动，一旦股指冲击年线遇阻出现振荡走势，战略性新兴产业类股票可能会借机活跃。

　　在操作策略上，建议积极调仓换股，对资源股在谨慎持有的同时避免追高，投资者可适度关注有整合预期和业绩预增的滞涨品种，把重点放在“十二五规划”中受益的板块上，短期重点关注三季报预增的二线蓝筹和新能源板块。

　　（西部证券 张炜玲）