衍生解码：选内需股权证 先参考流通量

     第17届五中全会本周五将会在北京举行，内需成市场焦点。

    文/“衍生解码”嘉宾主持 曹梦媛

    我们今天专访了法国巴黎银行股票及衍生产品部董事郭小菱小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至10月13日为止的五个交易日，中国人寿认购证资金流入最多，五天共录得6,592万港元资金流入，而认沽证则有106万港元资金流入。恒生指数认购证五天共有6,178万港元资金流入，认沽证亦有1,067万港元资金流入。恒生指数认沽证五天共有4,687万港元资金流入，周三有1,288万港元资金流入。

牛熊证方面，恒生指数熊证五天共有近1亿6千2百万港元资金流出，周三有5,727万港元资金流入。A50中国基金牛证五天共有616万港元资金流出，熊证则有225万港元资金流入。香港交易所熊证五天共有321万港元资金流入，牛证则有86万港元资金流入。

     「十二．五」内需成市场焦点

    第17届五中全会本周五将会在北京举行，并研究「十二．五」规划的内容。据郭小菱介绍，由于国家需要持续刺激内部需求，以维持经济增长，市场相信「十二．五」将扩大居民消费，会成为政策鼓励的重点，因而成为投资市场今年第4季的焦点。

    另外，市场相信，内地城镇化也是规划的其中一个主题，随着居民对消费品的需求增加，食品、零售和家电股等内需板块，有机会受到正面影响；另一方面，由于农村人口减少，农产品价格上升，也会带动食品价格持续增长，对相关股份有利。

     与权重股比较，内需股权证选择较少

    虽然内需股成为市场焦点，但据郭小菱介绍，与权重股比较，目前内需股权证的选择是比不上的。不过，随着市场的关注，过去几个月内需股权证的需求正在不断增加，在供求关系下，如果发行人认为内需股权证有市场潜力，相信慢慢会多发行这个板块的权证。

    在现有选择之下，投资者可能会发现，不太容易选择合适条款的权证，举个例子，国美电器只有4只权证，全部属于看多的认购证，以周一收市价计，都是属于价外权证。如果比较保守的投资者希望选择价内权证，来追踪国美的股价表现，市场上就没有选择了。

    另外，由于市场上只有国美的认购证，而没有发行相关认沽证，看空国美的市场人士，也就不能参与投资了。此外，这几只权证只能提供中长期的选择，能承受高风险的投资者，就不能选择短期权证来争取较大杠杆了。

     投资内需股权证前要多做功课

    郭小菱认为，选择内需股权证，首先是要对相关资产的走势有较明确的看法，然后要考虑认股证的条款与流通量。太价外或价内的权证，对相关资产的波幅可能不敏感，买卖差价亦可能会被拉阔。另外，由于内需股权证的选择相对较少，投资者未必很容易选到合适条款的权证。

    郭小菱指出，虽然大家都会关心权证的流通量，而部份内需股权证的成交不算多，但发行人是有责任提供权证流通量的, 所以投资者不需要担心无法沽出权证。