10月20日发行5只新股申购指南

恒基达鑫是一家在华南地区领先的石化仓储企业，其主要业务是利用自有码头、和连接码头专用管道以及自由储罐为客户提供装卸、仓储、代理等服务，收取仓储费、装卸费以及代理费收入。目前公司有珠海高栏港区和扬州两个基地，储罐的总罐容共有68万立方米。预计公司从10年到12年的EPS分别为0.427、0.520、0.635，三年增速分别为17.5%、21.2%、22.2%，建议申购区间也就是14-16元左右，相当于27-30.7的PE水平。

公司的主营业务为：国内化工产品生产商、贸易商的进出口货物提供码头装卸、仓储、驳运中转、管道输送服务；为境外客户提供码头装卸、驳运中转、保税仓储服务。本次募集资金投资项目用于扬州恒基达鑫库区一期续扩建工程。给予公司2010年25-30倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为10.88-13.05元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，选取一二级市场10%的折让，建议询价区间为9.79-11.74元，对应的2009年市盈率区间为26.87-32.24倍。

公司是专业的第三方石化物流服务提供商，是目前华南沿海地区规模最大的石化产品码头之一和仓储设施最好、储运能力最大的石化产品仓储基地之一。公司业务分为装卸、仓储两部分，两项业务在公司收入中占比超过90%，是公司收入和利润的主要来源。募集资金项目将通过公司控股子公司扬州恒基达鑫实施，公司持有其75%股权。预计公司10-12年EPS为0.45、0.55、0.61元，综合考虑给予公司2010年动态市盈率合理区间22-25倍，对应合理价格区间为9.9-11.25元，建议询价区间9.5-10.5元。

公司是专业的第三方石化物流服务提供商，业务辐射国内石化工业最发达的珠三角地区和长三角地区，为境内外石化产品生产商和贸易商提供码头货物装卸、仓储、输送服务。本次募投资金将主要用于子公司扬州恒基达鑫的一期续扩建工程，为扬州化学工业园区的基础设施配套项目，为后续落户扬州化学工业园区的企业提供服务。预期公司2010-2012年将分别实现EPS 0.41元、0.47元和0.61元，合理股价区间11.48元-13.12元，建议询价区间10.3元-11.81元。

公司是专业的第三方石化物流服务提供商，业务辐射国内石化工业最发达的珠三角地区和长三角地区，是目前华南沿海地区规模最大的石化产品码头之一和仓储设施最好、规模能力最大的石化产品仓储基地之一。公司主要为国内外石化产品生产商和贸易商提供码头货物装卸、仓储、输送服务。控股子公司扬州恒基达鑫扬州化学工业园唯一一家同时拥有码头和仓储设施的企业。预计公司2010-2012年全面摊薄的每股收益分别为0.42元、0.49元和0.61元，建议询价区间为12.6元-14.7元。

公司当前珠海、扬州两个基地位置颇佳，都在国家主要石油储备基地的周边，地理位置便利，主要的定位是中转和服务周边石化企业。假定公司发行3000万股本，每股10元，以摊薄后股本计算得到公司10-13年EPS为0.424、0.473、0.533、0.655元，复合增长率为16%。公司业务模式的属性介于港口和物流之间，25-30PE是合理的估值范围，考虑今明两年EPS，公司上市后合理的估值在10.6-14.2元。

公司在高栏港的两个5万吨级泊位实际按10万吨级靠泊能力设计，航道疏浚后能满足10万吨级满载船舶进出码头，届时公司码头靠泊能力将大幅提高；子公司在扬州港的码头拥有4万吨级和5千吨级泊位各一个，港区内唯一对外开放液体化工品的公共码头。公司在长期的经营实践中积累丰富的行业经验，石化仓储技术和安防条件达到国际水准，与国际知名企业碧辟(BP)、壳牌(SHELL)、道达尔(TOTAL)等有长期合作，而且公司的保税仓也有很大吸引力。预计公司2010年-2012年摊薄后的每股收益分别为0.43、0.49和0.64元，建议询价区间为9.61-10.82元。

专业的第三方石化物流供应商：珠海恒基是珠三角规模最大的石化产品码头之一和仓储设施最好、储运能力最大的石化产品仓储基地之一；长期租罐业务是业绩保障，毛利率仍有上升空间，区域需求带来的仓储规模扩张是主要的成长空间，募集资金项目将使扬州库区储容翻倍。预计2010-2012年摊薄EPS为0.42、0.45和0.51元。可比公司相对于11年的PE中值为22倍，考虑到公司2012年后的成长性，给予公司2011年23-27倍PE，建议询价区间为10.35-12.15元。预计上市合理目标价为13.5-15.75元，对应11年30-35倍PE。