汇金宣布将发行1875亿元人民币债券补血

　　首次通过银行间债券市场发债；募资将参与三大行再融资和向其他金融机构注资

　　在各大银行纷纷再融资之后，作为我国金融机构重要出资人的中央汇金公司也开始举债。昨天，中央汇金有限投资公司宣布，该公司将在全国银行间债券市场发行总规模为1875亿元人民币的债券。这是汇金首次通过市场募集资金。

　　根据汇金公司公告，首批债券将于8月24日(下周二)在银行间债券市场通过招标发行，首发金额400亿元，其中7年期固定利率品种发行200亿元，追加发行规模不超过60亿元。20年期固定利率品种发行200亿元，追加发行规模不超过80亿元。汇金在银行间债券市场发行债券，购买者为债券市场的成员。

　　此次汇金公司债券发行的主承销商为国家开发银行、中国农业银行、中金公司和银河证券。财政部为该项债券的发行出具了确认函，央行和相关监管机构也给予了政策支持。据了解，银监会确认对本次债券视同政策性金融债处理，商业银行投资本次债券的风险权重为零。保监会已经出具监管意见，保险公司可以认购汇金债券，投资不受比例限制。

　　汇金公司称，此次债券发行是汇金公司首次通过全国银行间债券市场以发行人民币债券方式募集资金，实现了市场化融资、政策性注资和股权管理平台作用的有机结合。

　　资料显示，汇金公司是由国家出资设立的国有独资公司，根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，并代表国家行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。汇金公司不开展商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。

　　■ 资金用途

　　认购三大行增发股或需千亿

　　成立于2003年的中央汇金公司，目前控股参股金融机构包括六家大型商业银行、九家证券公司、两家金融控股集团、一家保险公司和一家再保险公司。因连续对金融机构进行注资，汇金目前"囊中羞涩"。

　　根据汇金披露，此次债券发行募集资金将根据国务院决定由汇金公司代表国家向中国进出口银行、中国出口信用保险公司两家政策性金融机构注资和参与中国工商银行、中国银行和中国建设银行再融资。

　　资料显示，汇金持有工行35.42%股权，持有建行57.09%股权，持有中行67.53%的股权。若为保证股权不被稀释全额参与认购获配股份，分别需要向工行、建行、中行支付159亿元、428亿元、405亿元参与配股，共计992.7亿元。同时，市场猜测汇金向中国进出口银行和中国出口信用保险公司注资规模约为500亿元-700亿元。

　　■ 市场影响

　　汇金债不影响市场流动性

　　国信证券银行业首席分析师邱志承认为，汇金债的规模追加在业界早有预测，并表示1875亿规模的汇金债不会对二级市场造成大的影响。

　　目前银行体系流动性宽松，预计接近1900亿的总发行规模不会造成二级市场收益率的趋势性转向，市场承接力足够。

　　同时，可能是考虑到债券发行的压力，本周央行结束了连续4周的净回笼操作，实现净投放资金。

　　邱志承认为，汇金的国家信用将使该债几乎不存在风险，他预估此次汇金债的利率估计与国债、央票利率水平基本持平。

　　可能放大银行体系杠杆率

　　此前汇金注资的资金来源是我国的外汇储备，汇金通过向央行发行债券，置换出资金用于注资，或者是由财政部发行国债注入资本。但此次汇金的资金完全来源于市场。

　　汇金在银行间债券市场发行债券，购买者为债券市场的成员。资料显示，目前，银行间债券市场的机构投资者近万家，包括各类金融机构和非金融机构投资者。

　　也有市场人士质疑，如果汇金债的购买者包括工、农、中、建、交等其所持股份的金融机构，似有关联交易之嫌。

　　中国社科院经济评价中心主任刘煜辉(博客)表示，汇金系的金融机构应该不会参与认购债券，但是汇金通过公开市场发债模式筹集资金的模式值得商榷，他认为汇金发债相当于把银行体系的部分负债转为资本金，变相放大了整个银行体系的杠杆率。

　　■ 股市反应

　　银行股飘红

　　昨日，四大国有银行股价均飘红。但从近段时间来看，银行股尤其是四大国有银行仍处疲弱态势。

　　盘面显示，昨日中行、工行、建行均收红，但涨幅均小于1%，而农业银行仍收报2.69元，苦守在发行价附近。但招商银行、浦发银行等走势稍强。

　　从整体来看，上证指数和沪深300指数均在昨天创出本轮反弹的新高，但目前银行股距离8月初已经有4%-5%的下跌幅度。

　　此前发布的银信合作规范以及地方贷款平台管理等措施，都提示了银行在中长期面临的计提缓慢释放的风险。

　　一些分析师认为，下半年银行股仍有估值上升的空间。但银行股利润最丰厚的时间已经过去。