衍生解码：内地银行季绩期 可低位关注购证

    文/“衍生解码”嘉宾主持曹梦媛

    我们今天专访了法国巴黎银行股票及衍生产品部董事郭小菱小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至10月26日为止的五个交易日，香港交易所认购证资金流入最多，五天共录得8,043万港元资金流入，而认沽证则只有5万港元资金流入。A50中国基金认购证五天共有4,874万港元资金流入，认沽证只有64万港元资金流入。中国移动认购证五天共有4,780万港元资金流入，周二有162万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有近3,292万港元资金流入，周二有5,238万港元资金流入。A50中国基金牛证五天共有919万港元资金流入，熊证则有183万港元资金流入。香港交易所熊证五天共有300万港元资金流出，牛证则有387万港元资金流入。

    人行加息 内银股未受影响

    中国人民银行上周二晚上突然宣布加息，据郭小菱介绍，当晚为环球股市、汇市，以至商品市场都带来了震荡，但之后一个交易日，内地股市的表现却比市场预期为佳，沪深股市虽然小幅低开，但是在金融股引领下，收市扭转下跌势头，其中沪指收市更守住3,000点水平。本周一更大幅上涨76点或2.57%，以3,051点的半年新高收市。

    在香港上市的几只内地银行股，也没有受到人行加息和通胀数字的太大影响，与上周初比较，建设银行、农业银行和中国银行也录得升幅，只是工商银行略为下跌。郭小菱指出，从内地银行股最近的表现，反映市场开始消化人行加息的影响。

    郭小菱引述消息指，有分析更认为，人行加息反映内地经济势头良好，随着存贷利率增加0.25厘，内地银行的净利差有机会扩阔，对今年余下时间的盈利有正面影响；另外，加息反映整体经济环境改善，也有助市场减低对银行资产质素的担忧

    内银季绩期 可低位关注购证

    本周有多只内地银行股公布第三季度业绩，当中包括农业银行、中国银行、工商银行、交通银行和建设银行等，郭小菱相信，相关板块或者会成为本周的市场焦点。

    从权证资金流看，上周主要内地银行股的权证资金流向趋势并不明显。有个别投资者或担忧人行加息和内地通胀数字，会对相关板块不利，选择先沽出看多产品套现，观察后市表现再作决定。

    郭小菱认为，投资者可以留意，招商银行曾经发出盈利预喜，预计今年首3季的净利润，比去年同期大幅增加50%以上，如果憧憬其他内银股的业绩也能带来惊喜，可以在相关股份出现调整时，在低位关注认购证来博取升幅。

    不过，据郭小菱介绍，市场上不少成交活跃的内银股认购证，年期都比较短，大部分于未来2至3个月内到期。这些权证的杠杆可能较高，投资者要留意，这类权证的时间值损耗也十分大，相关资产价格上升，认购证的利润也会受时间值蚕食；即使相关资产只是横行，认购证价格也可能录得跌幅；若相关资产掉头回落，短期认购证的跌幅更可能会比理论跌幅还要多。