[老左来了]解析美元走势对于后市的影响 2010-10-28

主持人：左安龙

嘉宾：刘凯 国信证券注册分析师  

嘉宾：秦娟  天治基金债券分析师

今日关注一：解析美元走势对于后市的影响

    秦娟：美元走弱推高国际资源价格

    秦娟：美元是后市发展的关键指标

    刘凯：欧元兑美元持续走强可能性较低

    刘凯：美元体系下物流与资金循环图。我们这个图主要表明了两点，第一点我们看到美国作为全球大的消费国来看，它消费两点，一个是资源国，资源国中东，消费能源这一块，另外生产国，像中、日、德，不管是消费国也好，还是资源国也好，还是生产国也好，相互之间，归根结底就是把产品卖给美国，拿到美元，拿到美元很多情况下还是要被迫购买美国国债，最后我们发现，循环体系最后出现很有趣的现象，到了最后，不管是生产国也好还是资源国也好，最后它都要大量资产购买美国国债，购买完美国国债以后，实际上美联储带有什么样的角色，相对来说，我们开玩笑叫消费全世界，他把全世界的资源也好，生产品也好，拿过来，然后通过美元的贬值，它相对来说把全世界大部分国家的财富进行了缩水，而他本国得到了很大的利益，我们认为这种趋势，从长期来看，我们认为这种趋势还会加剧，因为毕竟从布林顿森林体系结束以后，美元一直扮演这样的角色，我们发现美元经常出现贬值的状态，这其实也说明了市场的整体的经济规律。

    左安龙：所以你现在不断呼吁，这个体系要重新构造，要有新的货币体系。

    刘凯：是的，是的，但是我们认为新的货币体系构造那是需要一个很长的时间过程，而在这个过程当中，美国我们认为还是会通过这种不断的美元贬值来带动自己国家的经济的发展，而来损害其他国家的人民利益，所以我们认为在这种情况下，长期来看，美元可能是向下的，但是说了这么多，我们也要回到近期美元的走势，而近期大家可以看到，就是说美元确实指数出现了一定的反弹，而且呢，有技术派的人士认为，这个小底部走的很好看，可能是一拨，甚至有人认为是一拨中期反弹，但是我们可能观点和市场不太一样，我们认为美元的整体走势仍然还可能下行，但是它的下行的趋势可能趋缓了，原因在哪里，原因有两点，第一，美国美元走强，我们认为一般两种情况下出现，第一就是美国的CPI出现一个比较大的上涨，另外一个就是我们说日欧国家和美国相比，显著它的经济比较弱，或者美国经济显著比他强，这种情况下才能带动美元指数，有经济面支撑的反弹，而不是纯技术的反弹，所以这种情况下，我们目前来看，从10月份美国出台的经济数据来看，还不具备这个条件，所以我们从经济面上来说，并不支持美元短期走强，另外一个就是说，我们为什么认为美元不会快速下跌了，可能是一个缓慢的下跌，原因就是我们可以看到，美联储在这一阶段政策把握上来说，已经开始出现一个特点，就叫边走边看，它不是说像09年，当时出现我们叫一次性的震撼行动，对美元进行大规模，大刀阔斧的政策的运作，现在可能要走入一种，政策上边策边走边看阶段，在这种状态下，美元有可能反弹以后，还出现这种稍微趋势放缓的一种下跌，而这种情况下的话，对于我们股市，我们认为还是有一定利好的支撑的。

    秦娟：美元从80多块钱，之前一路下跌，下跌幅度之大，然后就下调到，今天是77块钱，然后08年那拨金融危机，全球金融次贷危机的时候，它当时最低下调到74，然后就这么说，就是说现在的经济，就是现在都不是那种观点比较多，市场主流观点，就是说这种全球经济二次探底的可能性也比较小，就是像08年那么弱的情况也比较小，那么这样子的话，其实之前，就是美元这么大幅的，从80一下跌到77，然后这个其实已经足够的反映了这一部分悲观的预期，而且呢，这部分预期已经包含了，就是美联储特别量化的一种宽松货币政策，然后就还有两天的时间，11月2号美国就要开议席会议，以及美国中期选举，还有前两天在韩国开的G20，然后当时许多国家就有点质疑，对美元的这种，就是大幅贬值提出了质疑，然后我觉得美国可能从政治这一方面，抛开经济，刚才刘凯说的这部分我是完全同意的，但是从它长期以来，美元的世界霸主的地位，这种来看的话，我觉得美国可能就是在中期选举期间，还有议席会议上可能会相对维持一下美元相对稳定的趋势，不会让它大幅下跌。中期来看的话，我觉得可能还是走软，有可能继续下探上一次那个低点74。