创业板：直面首批解禁潮

　　一周年之后的创业板面临着解禁股大考验。根据市场规则，首批27家创业板公司合计有11.96亿股限售股将于下周一解禁上市，解禁市值高达327亿元，接近目前创业板流通市值的三分之一。

　　行业特征不鲜明

　　据统计，创业板公司发行市盈率平均值69.23倍，是主板股票平均市盈率的近3倍。照理说，创业板应重点扶持符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保等领域企业，以及其它领域中具有自主创新能力和成长性高的企业。但是从多数已经发行上市的创业板公司来看，其行业特征尚不鲜明。其中就有服装制造业（探路者）、造纸业（万顺股份）、橡胶制造业（宝通带业）、五金交电化工零售业（恒信移动）、卫生保健护理服务业（爱尔眼科）、陶瓷制品业（长城集团）、煤矿安全监控设备（尤洛卡）、海洋渔业（国联水产）、广播电影电视业（华谊兄弟）、仓储业（新宁物流）等一般行业，行业分布较为广泛，细分种类繁多，有的是传统行业，大多可在主板、中小板市场上找到同类品种。

　　也因此，作为“新行业+新故事+新财富”的创业板，还是需要在今后更加突出其高成长的新兴产业定位，否则高估值也就缺乏了相应的公司基本面基础。

　　解禁压力提前消化

　　创业板面临的解禁压力主要有三个方面：一）首批27家创业板股将集中承受解禁股的抛压，能否安然度过？二）其后的创业板股将陆续进入解禁期，是否存在大幅震荡的可能？三）在经过大额解禁之后，今后的创业板股能否依然保持较高的股价定位？

　　今年下半年以来，创业板股指表现温和震荡，涨幅仅为12.98%；而同期的中小板指数走出了一轮波澜壮阔的大行情，并于本周中奋力创出6979.77点新高，累积涨幅达到39.86%；还有同期的深成指和沪市综指，涨幅亦分别达到43.23%和24.78%。创业板一周年后有大量限售股解禁，此利空近几个月来市场已有所消化。目前的大盘处于强势状态，因此首批27家创业板股的解禁股压力不会太大，预计市场将安然度过。尽管创业板股的原始筹码成本很低、市价较高，而且创业板部分高管为套现而提前离职时有发生，但其对市场整体影响并不大，最多是某几家创业板个股短期会受到较大抛压而相对弱势。

　　记得今年2月初之时，同样有机构获配的创业板首发限售股解禁上市，比重达到25%。此前备受压抑的创业板市场，却因此获得了一个逢低吸纳建仓的机会，在年报业绩成长和高送转的刺激下，直接造就了其后的大行情。即便如超级大盘的代表农业银行(601288)，上市不久还一度破发，但在503203万股首发限售股解禁日前后，该股也照样迎来一波大涨行情。

　　而在首批27家创业板限售股集中解禁之后，其后的创业板股虽然也将陆续进入解禁期，但洪峰已去，余下的创业板股解禁属于常规动作，不大会掀起大风浪来的。

　　关键还是在于今后的创业板股能否享有较高的股价估值。我们认为，优质的上市公司资源是股市的基石和吸引投资者不可或缺的资源，如果没有创业板及中小板，是无法有现在这样大批高成长企业源源不断进入A股市场的。如果创业板能够坚持积极吸纳战略性新兴产业公司上市，并且不断有优秀的创业板公司成长为巨人的话，那么即使有大量限售股的解禁潮，也不会影响其享有较高的估值。

　　逢低介入错杀解禁股

　　目前三季报已基本公布完毕，基金等机构的增减仓也一目了然。这是观察创业板股业绩超预期增长的最佳时机，也是优选跨年度个股的时间窗口。又恰遇首批27家创业板限售股将集中解禁，此前股价多受压制，因此在具体操作策略上，可积极围绕解禁作文章、抓机会。

　　一方面，投资者对于包括首批27家在内的所有134家创业板公司的季报业绩增长、限售股解禁以及基本面情况要做到心中有数，并从中列出候选潜力品种，视情况逢低介入。可关注的品种有：华策影视、东方日升、长信科技、宝利沥青、华测检测、鼎汉技术等。

　　另一方面，特别关注首批27家创业板限售股下周一解禁前后，股价的反应情况。假如出现大幅低开高走的话，就应顺势介入目标品种；而如果首批解禁股表现平平，则可不急加重仓位，等待更好的股价介入时点。