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发布时间:2010年11月05日 07:53 | 进入复兴论坛 | 来源：CNTV综合
信维通信300136上市定位分析
发行上市情况 2010-11-05新股上市
发行1667万股，发行价31.75元，发行市盈率85.35倍（摊薄）；主承销商:长江证券承销保荐有限公司
（上网发行1333.6万股，申购代码:300136，申购上限:1.3万股，发行日期:2010-10-25，中签率公告日:2010-10-27，申购资金解冻日:2010-10-28，中签率0.64442539％）
上市日期 2010-11-05
公司介绍
公司是国内小型天线行业发展的领跑者，集研发、制造、销售于一体，主要致力于研发和生产移动通信设备终端各类型天线，包括手机天线/GPS/WIFI/手机电视/无线网卡/AP天线等。公司拥有强大的硬件设施和雄厚的研发实力，在深圳、上海两地分别组建了国内一流的研发中心，同时公司凭借扎实雄厚的硬实力和软实力，快速成为享誉行内良好口碑的小型天线供应商。公司搭建了一支国内技术一流的研发团队，其中有多名通信领域博士、硕士和高级工程师。
所属板块
全A，深圳市，通信设备，其他电子设备制造业，通信设备
| 机构定价预测 | ||
| 预测价格区间 | 预测机构 | 机构预测说明 |
| 38.7元 | 金元证券 | 公司是一家国内领先的移动终端天线系统解决方案提供商，主要产品是手机天线，所属行业是移动终端天线行业。移动终端天线的下游客户主要是移动终端整机厂商、方案设计公司以及ODM/OEM厂商。预计2010-2012年EPS分别为0.86元，1.59元和2.42元。认为公司未来业务的成长性较好。目前市场上可比公司的估值为2010年45倍的市盈率，因此认为公司的合理估值为38.7元。申购时候给予10％-15％的折扣，因此，建议申购价格为32.9-34.8元。 |
| 31.5-35.25元 | 东方证券 | 信维通信专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务。移动互联网的大趋势以及移动终端设备一机多天线的趋势决定了移动终端天线产业的广阔前景。公司的技术开发能力和测试能力都达到了国际先进水平，且具有响应速度优势。募投项目：移动终端天线技术改造项目，能解决产能瓶颈，增强盈利能力。预计公司2010-2012年EPS分别为0.75、1.33、2.41元，给予公司2010年42-47倍PE，对应合理估值区间在31.50-35.25元之间。 |
| 24.37-27.04元 | 民生证券 | 三大优势打造核心竞争力，营收高速增长，盈利能力逐年提升技术创新优势、测试能力优势、快速反应优势构成了公司的核心竞争力。最近两年一期，公司收入分别增长了50.85％、233.66％和106.35％。公司的综合毛利稳步提高，已经达到60％。移动终端天线具有广阔的成长空间，未来三年营收CAGR达67.77 ％预计2010-2012年全球手机出货量将以5％-8％的速度增长，2012年，全球笔记本电脑及上网本天线的市场规模将超过12亿支。预测公司营业收入CAGR将保持在60％以上。结合相对估值和绝对估值，得到公司合理估值在24.37～27.04元。 |
| 35.76-40.87元 | 国泰君安 | 公司专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务，手机天线为公司最主要产品。2007-2009年公司收入和净利润年复合增长率分别达到135％和210％。预计公司2010-2012年EPS分别为0.79、1.39和2.06元，预计公司上市首日涨幅在30％左右，对应首日定价区间为35.76-40.87元，建议询价区间为27.51-31.44元。 |
| 29.6-34.04元 | 中信建投 | 公司的主营业务为研发、生产和销售移动终端天线系统产品并提供相关技术服务。主要产品为移动终端天线，并为客户提供移动终端天线系统设计方案和手机整机射频无线性能测试及解决方案。近三年来，公司的产能利用率已经达到饱和（2009年达到95.98％）。“终端天线技术改造项目”达产后产能将增长280％；“研发测试中心建设项目”将有助于公司深化下游终端厂商的合作，快速提升产品的开发测试周期。预测公司2010-2012年摊薄后EPS为0.74、1.34、2.21元，合理价格区间为29.6-34.04元。 |
| 33.97-38.04元 | 光大证券 | 公司的主营业务为研发、生产和销售移动终端天线系统产品并提供相关技术服务。其主要产品为移动终端天线，可应用于手机、笔记本电脑及上网本等各类便携式移动终端通信设备，目前公司产品主要应用于手机行业。给予信维通信2010年申购价上限38倍PE，结合绝对估值，合理申购价格区间为26.13-29.26元。预计上市首日合理价格溢价30％，区间为33.97-38.04元，建议投资者积极关注。 |
| 39元 | 渤海证券 | 公司主营业务突出，专注于移动终端天线产品的开发、生产和销售，产品包括手机主天线、手机天线组件、蓝牙天线、GPS天线和天线连接器等。预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.78、1.28、1.84，三年复合增长率为57.1％。公司发行价为31.75元，考虑公司未来几年成长性和创业板估值水平，公司合理的市盈率区间在45-55倍，，预计上市首日收盘价39元。 |
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