[老左来了]大盘 中小板 创业板 波段走势解析 (2010-11-05)

黄东升：今天这样一个向上跳空缺口，这个跳空缺口一出来市场分歧又该大了，相信大部分人认为这个位置应该有一个调整，它是往上算是第三个缺口了，如果按技术来看，这算一个衰竭性缺口，竭尽性缺口，这个缺口补的可能性比较大，再者它也补了之前在大概是4月份那个向下的跳空缺口，今天也补掉了，如果从缺口角度来看，这个缺口短期内会补的，而从今天盘面上来看，指数主要的权重股其实走的都相对比较疲弱，包括银行，地产，主要权重股比较疲弱，只是里面工商银行支撑指数，它自己涨了3个多点，把指数支撑起来，这样的市场短期内有点缺乏向上上攻的动力，利好要兑现，美国量化宽松政策也出来了，通胀预期，人民币升值预期短期内得到兑现，现在看市场缺乏向上上攻的动力，相信这个位置，回补这个缺口可能性应该相对比较大，回补之后，往上的趋势应该不会发生改变，从主要的权重股的位置来看，指数还有较大上升的空间。

    黄东升：在市场主板里面，主要权重股走的相对比较疲弱的情况下，中小板和创业板，主板里面的题材股走的相对比较强，现在处于这样一个阶段，不能说完全相同，和当年2007年530之前有点相似度，市场的个股表现非常活跃，而主要的一些权重蓝筹股，走势相对比较疲弱一点，随着市场赚钱效应起来，相信会有场外大量散户投资者新进入场，他们进场可能还会参与题材的品种，市场短期来看，在主要权重蓝筹股没有全面启动之前，个股应该表现还将强于大盘。

黄东升：短期来看，B股应该是由于美元有加速贬值的预期，所以上海B股走势比深圳强比较.

朱斌： 创业板将回调 中小板继续上行

朱斌：创业板就是说，我们在前期说创业板的机会比较大，是的，后来出现了一个基本面的变化，但是从K线，第一根K线出来之后，两个加起来就是一个吞没线，几乎吞没了前面的，这样我们要看创业板的修正时间了，它这个是修正浪还是反转？这个要看了，所以对创业板后期的走势，必须等它修正浪出现，修正完了，也就是说把基本面的利空消化掉，这就能够看出来了。

    左安龙：我记得上两个礼拜来的时候你认为，接下来创业板可能要有一行情，拉上来，确实是拉上去了，就在拉上去的时候，突然深交所重新规定新的规则，把一个正在上升的势头被遏制住了。

    朱斌：对的，所以说这样如果没有这个消息刺激，它那一波涨势很快，很凌厉，但是大家都意识到有风险。

    左安龙：所以这是我不断在节目里告诉大家，不断要看，看多，也要看空，还要看政策，还要看规则，因为我们这个市场受到严格管理的，调控的，这个一定要看，不是单纯多空双方靠钱就能解决问题，不完全这样。好，下面回过来，我们请上海编导把这封朋友的来信打出来，我们来看看，这封来信他提到一个问题，我们来交流一下。他说，首先有几个问题想问一下，他说当初农行在上市的时候，农行的行长认为，我们这个股票可以涨10%，最后当然是破位了，为什么？他感到奇怪，为什么市盈率低，为什么8倍的PE不涨，80倍涨的欢？另外银行坏账的提取，到底是按不良贷款余额提取？还是按总贷款的总额提取？他到现在都不明白，这实际上制造一个人为的不确定，另外他问，为什么基金前十大重仓股，没有一个是银行股的？这是反应出一个现象，现在要请，作为一个分析师，你来给我分析分析看。

    黄东升：他这个问题问的比较多，而且问的面也比较广。

    左安龙：从农行上市问起，一直问到基金为什么没有银行股。

    黄东升：农行上市之前它的行长说，发行价格意思是比较合理或者比较低，发出来应该有10%的上涨，结果出来跌破发行价，其实高官说的话应该比较客观，他说说是涨10%，而现在看，从最低点，虽然跌破发行价之后快速拉升，从最高点看，比它的发行价高出20%左右，这样看其实最终是兑现了，只是中间有几个月的时间差而已，这样它的高官管理层说出这样对于股价的话，离我们比较近就是07年中国神华上市的时候，刚上市它的董事长说中国神华价格有点偏低，当时大概60块钱，说完之后连着三个涨停板，涨到90多，这个来看，管理层，特别是高官说的话，应该相对比较客观的，关于农行的问题，简单提一下这个。

如何进行套利交易

    朱斌：当我判断市场风险大的时候，我可能为了我保证我这段时间收益率的情况下，我以做套利为主，因为套利基本上无风险，风险很小。

   左安龙：再来个假设，现在不可能老这么涨，很多人担心，有可能有震荡，突然有一个大震荡，所谓的震荡不是涨，大震荡是往下走，我们现在假设一个行情状态，现在突然股指一个大阴线，你怎么办？怎么套利？

    朱斌：这样情况下，大跌的情况下一般的套利都是折价的，ETF的交易价格，在恐慌盘的影响，它可能比净值低，这个时候我买入ETF，然后赎回一揽子股票。

    左安龙：然后再到市场把它抛掉，然后赚取差价。

    朱斌：这个机会就是说在刚刚大跌的时候，一般会出现的，就跟这段时间的期指一样的，暴涨的时候升水很大，在这个时候做套利很大的空间，在现货市场，ETF市场也可能存在这种机会。

    左安龙：好，也就是说给我一个感觉，在股市动荡的时候，因某种事件导致股指动荡的时候，恰恰是套利的机会，这里面有几个，我们能够感觉到的，在股改的时候，它动荡很大，还有一个分红的时候，它也会有动荡，还有一个什么？增发的时候也会有动荡，在这种的情况，你怎么把握？能不能给我们逐一介绍一下。

朱斌：股改的时候，它是根据公司，某个公司股改停牌，你预测它的停牌时候收盘价和它复牌价格的波动，你比如说宝钢，我们当时预测宝钢的开盘价，可能是低于它现在的收盘价，这个时候你可以套利。还有一种就是，反过来你的开盘价高于它，我就用赎回套利，刚才我们说是申购套利跟赎回套利两个情况下。刚才说分红和增发这一块，按理论上说也存在套利机会，但是它操作性太差，为什么差呢？比如我们说分红，除权的时候和它的交易价格，在某一个股票它的除权，这个中间，它在整个一揽子里面占的份额太小，它这中间利润很小，还不如我做一揽子股票成本，成本远远大于它，这个存在什么？理论层面上我们可以考虑这个问题，但是你操作难度很大的，你的成本太高了，冲击成本太大了。

阐述话题二：从折价板块看A股投资机会

    左安龙：实际上包括朱斌，以及包括我们的基金经理，一个债券基金经理，成为一个风向标，当债券不做了，肯定股票开始旺了，当ETF它这个套利也不做了，说明股市也旺起来了，等到他们什么时候密切关注，股市可能要发生其他的变化，是不是？最后我们也把他作为一个风向标来看待这个问题。好，下面我们跟黄东升来交流一下，关于目前，在当前这个状态下，你认为A股的投资机会我们怎么把握它？现在有很多把握办法，比如区域经济，热点板块，新能源，你现在能不能告诉我们，你还有什么其他的办法？

    黄东升：大家关注一下，这几天港股的走势，特别是港股里面的建行，建行基本创了历史新高，连续收大阳线，一周时间涨了10%几，它的上涨和A股的价差达到历史高点，这种权重银行股价差在30%以上，我们这边涨30%，40%才能到港股的价格，这么高的价差，中长期是难以为继的，短期由于某种因素有这么大的价差，但是从中期来看，比如三到六个月这种价差肯定会缩小，甚至会比较接近，所以从这个角度来看，这么大价差的品种应该是值得投资人密切关注，从今天盘中来看，价差之前也存在价差，中国南车，在那边今天基本上涨停板报收，这么大的大盘蓝筹股今天是基本上涨停，所以快速向港股价格靠拢，今天唯一一个没停牌的，工商银行，因为建行和中行都是配股停牌，它是逆市，我说的逆市是逆着其他银行股，其他银行股没涨，它自己涨了4个多点，最嘎涨5个点了，工行也是这样，快速向港股价格靠拢，所以这个就有一定风向标的意思，所以现在市场和港股价差比较大的品种，相信在半年之内会逐步的接近，所以这方面的投资机会还是非常大的。

    左安龙：这种折价品种有多少？

    黄东升：折价品种如果看它的品种板块，有一个比较有意思的规律，主要是金融，银行，保险，另外钢铁，水泥，建筑，建筑主要指的是铁建和中铁，而这四个板块它们四个是倒挂，其他都是折价，所以这个四个行业和什么相关？很明显，高度和房地产行业相关，证明我们国内投资者和房地产相关的几个品种给的估值给的很低，而香港表示非常乐观，这个原因就比较有意思，有可能是我这边考虑一下，他们的投资习惯不同，投资习惯来自于它的经历，香港经历过房地产行业的泡沫破灭，房价一两年跌70%，80%，他们经历过，他们知道国内的经济环境是不支持房价短期内暴跌的，跌可能会跌，比如涨的多的城市跌10%，20%，这很正常，但是不会出现崩盘的走势，所以他们看重国内，你们过于悲观，把银行给这么低的估值，大银行8，9倍，股份制银行10倍，这明显的低估，所以一旦这个估值，或者这个预期发生一定改变，年底，到明年价格小幅回落，对银行坏账并没有大量报出，到时候有快速向港股靠拢的过程，现在投资者要关注这方面的问题。

关注创业板未来投资机会

    左安龙：从你刚才的浪形上来看，创业板目前接下去浪形走势将会怎么样？

    朱斌：我们当时说从10月18号开始是一个新生的结构，这两天的调整它是不是这个大上升结构里面的调整？还是它整个一个结构ABC走完？所以必须要看它目前小结构，是走一个三浪还是五浪的推动往下走，所以这个很关键，目前来讲，关注它的走势。

    左安龙：我们听听黄东升的，黄东升你对整个创业板未来走势估计将会怎么样？

    黄东升：先看和其他指数的比较，因为创业板上市，刚上市的时候，十年磨一剑，市场万众期待，上市之后表现不错，直到6月1号推出创业板指数，推出指数之前个股表现最疯狂的时候，以吉峰农机为代表的股票表现最好，所以指数6月1号推出的时候，创业板指数推出的时候，整个个股估值各方面在一个非常高的位置，所以现在来看，主板市场当时6月1号的时候，在一个利空加速释放，快速下跌的过程，这两个来看，中间有很大的分歧，一个是估值最高的时候推出的指数，一个是当时在很低点，低点这个指数涨了20%，30%，创业板在高点不涨也相对比较正常，现在还在6月1号推出指数大概的位置，所以还在一个估值非常高的情况，并不能单纯的比较这个涨了20%多，那个没涨，那个是不是涨，不能这样单纯来看，如果从估值角度来看，整个创业板目前还是处于比较高估的位置，如果再往上涨，相信管理层还像前两天窗口指导，这样一些行政性的干预，整个创业板往上空间不大。

    左安龙：创业板有点像我们对房地产调控，有这个感觉没有？

    黄东升：只要涨就调控。

    左安龙：你从道理上房地产应该涨，我现在用政策调控你，让你没有办法涨，创业板这个情况，最终反回过来要看，当管理层最后在创业板上，最后这个招，延续到什么时候？这可能有这个关系。好，我们这样的分析不知道大家是不是能同意？只是把嘉宾们的观点和朋友进行交流。好，下面我们来看一下整点看财经。