[公司调查]新消费能否引领投资新思路（二）：低空飞行、游艇及电子导航市场 2010-11-11 10：30

主持人：计渝

    计渝：近期我们《交易时间》推出了系列的节目，新消费能否引领投资新思路。节目播出之后，观众朋友纷纷提出了自己的意见和建议，网友叫“红马甲”他说新生活、新消费、新投资，其实就是指经济结构的转型，他看好其中一些产品是独特性，具有唯一性的个股，生产电池隔膜，LCD偏光片，互联网地图数据提供商等等这一系列的上市公司。另外还有一位叫“旅程”，他就表示说，随着人们生活水平不断提高，对于文艺生活，休闲娱乐产业的多样化的要求会越来越高的，他看好这个相关的个股，希望我们节目能给他做一些介绍。好，感谢各位观众朋友给我们的留言，在最近几天中间，我们都会按照大家的要求和希望，陆陆续续做一些这样的节目，我们也希望有更多的观众朋友参与我们节目互动当中，并提供一些有价值的新闻线索，我们的邮箱是cctvgongsi@126.com。
    现在人们的生活水平芝麻开花节节高，不断提高，从空中到还上，再回到陆地上，健康有品位的多种旅游休闲和运动方式被人们所热衷，今天我们就为大家挖掘上天，下海所带来的商业投资机会，如果有一天，自己能够驾着飞机飞上蓝天，自由翱翔，现在看来已经并不是遥不可及的梦想了，现在有一些飞行俱乐部推出了低空飞行体验的项目，即便没有任何飞行经历，经过简单培训之后，你也可以自己开着飞机，翱翔蓝天了。
    易红（西安中飞航空俱乐部市场总监）：一个普通的公众，即使没有任何的飞行经历，经过了地面一些简单培训和座舱实习，就可以在教练的带领下先进行自驾飞行，空间的部分他就可以自己来体验亲自开飞机的乐趣，包括做一些拉杆，俯冲，转弯，巡航保持速度，甚至做一些带角度的动作，这些因为都是在教练的陪同下，他是没有任何的风险。

私人飞机：梦想何时能够起飞？
    易红告诉记者，自由的飞行，考取私人飞行驾照是最好的选择，私人飞行驾照考试者，需要年满18周岁，达到民航二类体检标准，身体健康，一般完成60学时的理论培训，和40学时的飞行训练之后，基本能够单独驾驶小型飞机，所需要的费用大约为20万人民币，培训为期半年。低空飞行市场的日益升温，也引起了国家有关部门的高度重视，就在今年国庆节前，国务院中央军委批准了低空空域管理改革指导意见，明确将在北京，兰州等五个飞行管制区，分类划设低空空域，未来几年，中国一千米以下的空域将逐步放开，这意味着市场期待已久的开放低空空域得以破冰。
    易红：我认为是划时代的，是历史性的，是里程碑的一个文件，就是因为我们国家过去低空是不开放的，这个文件的出台标志着低空开放的一个开始，低空开放时代的来临。
    业内人士认为，目前，中国通用航空飞机大约是1000架左右，到2012年，中国需要各类通用航空飞机1万1.2万架，按单架飞机平均价格300万元，产业拉动比例1：10估算，从制造，销售到维修培训，上下游产业将带动超万亿的市场规模，及整个产业链的十年黄金发展期。尽管在资本市场上，还未有私人飞机服务的相关公司，但各大券商也纷纷发布研究，阐述中国私人飞机市场发展带来的产业投资机会。
    国金证券分析美国的经验，发现通用航空业投入产出比1：10，就业带动比1：12，得出的结论是，只要政府愿意放松管制，将逐渐创造出一个万亿规模，千万人就业的大市场，最先受益的中信海直和海特高新，其次是哈飞股份，贵航股份，再次是川大智胜，威海广泰，四创电子，高淳陶瓷，洪都航空和ST宇航。
    国信证券认为，2010年底将是低空域开放政策的重要节点，产业链相关受益公司如下，通用航空维修和运营方面分别是海特高新，中信海直，机场设备行业威海广泰，空管及雷达行业为川大智生，四创电子，ST高淳，华力创通。飞机总装企业为哈飞股份，贵杭股份和洪都航空。核心零部件企业为航空动力，ST宇航和ST昌河。
    计渝：刚才说的梦想在天空中翱翔，近几年来，随着都市人的不断往外扩展，许多人开始渐渐喜欢游艇运动，游艇产业在中国的迅猛发展，让许多人看到了投资的商业机会，游艇业经常提到这样一句话，说游艇那是漂浮在黄金水道的商机，一起来了解。

私人游艇能否驶进寻常百姓家？
    游艇业在中国的迅速发展，让很多人的海洋梦变成现实。日前在深圳举行的国际游艇展上，各色各样的游艇吸引了观众的目光，其中一艘叫女主角的游艇格外引人注目，这艘游艇总长约40米，宽8米，高12米，是由珠海的一家企业好使3年时间完成的，号称是亚洲最大的私人游艇。
    马晓韵（记者）：这艘船配有专业的厨房，在这个地方是就一个就餐区，可以容纳12个人同时就餐，继续往前走，穿过一道自动门，在我的右手边是上下的两节楼梯，向下可以通往4间VIP房，向上是主人会客的沙龙，继续往里走就多了主人的房间了，我们一起看一看主人的房间是什么样子的，首先映入眼帘的是主人的办公区，在这艘船上，所有的家具和家俬都是采用意大利设计师来设计建造的，继续往前走，这个地方就是主人的卧室了，在这里你可以远眺大海。
    本次深圳国际游艇展囊括了从价值几万，几十万的摩托艇，到价值上千万的豪华游艇，在展览期间，观众不仅可以亲自体验航海，还可以享受海钓和潜水的乐趣，近距离的了解游艇生活方式。
    陈万里（浪骑游艇会有限公司总经理）：其实在2005年之前，在国内大的游艇会，不超过三家到五家，到2005年之后，现在据我所知，现在在国内有将近二十多家的游艇会。
    中国游艇市场从悄无声息的发展，到渐渐浮出水面，游艇市场神秘的面纱正逐步揭开，游艇制造业也迎来了难得的发展机遇。2010年9月28号，中国游艇第一股，太阳鸟游艇股份有限公司，在深圳创业板正式挂牌上市，发行价每股28.88元，发行市盈率高达96倍，公司刚刚发布的三季报显示，公司1至9月，实现营业收入1.62亿元，同比增长34.19%，净利润为2225.05万元，同比增长43.31%，其中三季度单季实现净利润601.67万元，同比大增409.36%。
    夏亦才（太阳鸟游艇无股份有限公司总裁助理）：从游艇发展未来平均50%增速来看，我们过去三年增速只有39%，还是不够的，在今后两年我们的产能，项目投入以后，基本上游艇的产量，上升到450艘左右，我们翻个倍基本上。
    2010年10月15号，太阳鸟公司又中标国家海洋局，中国海南岛保护和管理执法快艇招标项目第一包，中标金额达2.72亿元。
    夏亦才：海洋局有一个大单我们中标了，还间海间海岛34艘出海艇，中标金额大概有将近3个亿，这3亿是个什么概念？它该相当于我们过去一年的销售收入。
    记者来到太阳鸟公司位于珠海平沙镇的生产基地时，基地正在进行大规模厂房扩建，据记者了解，位于广东珠海的平沙镇游艇制造基地，包括太阳鸟的基地，共有游艇生产企业18家，配套企业30多家，年产值达10多亿元，而据记者了解，伴随着游艇运动的逐步兴起，目前我国生产游艇企业已多达325家。
    夏亦才：更直接的原因是因为游艇这个产业，拉动综合经济的能力特别强，据国外历史统计的数据说，基本上我投入1美元的游艇产业方面，就能拉动10美元其他的消费，比如说游艇制造这个行业，它就可以拉动起来新材料，新能源，设计，仪表，包括动力系统等将近十多个产业，但是游艇消费这个产业，它又能带动游艇的租赁，维修，餐饮，酒店旅游等服务。
    2009年12月1号，国务院下发关于加快发展旅游业的意见，首次提出把旅游业培育成国民经济战略性支柱产业，要培育新的旅游消费热点，把邮轮，游艇等旅游装备制造业纳入国家鼓励类产业目录，这也是国务院的文件中第一次出现游艇二字，同时，依据国际惯例，当地区人均国民生产总值达到3000美元时，游艇经济就开始萌芽，我国很多城市和地区的人均国民生产总值已经超过这一数值，游艇经济的发展进入了成长期。
    夏亦才：国内市场这一块发展很快，过去三年，太阳鸟游艇的产品销售，增长速度在39%以上，行业的增速在30%左右，未来五年，大概有私人游艇消费大概需要1.5万到2万艘左右，预计按每一艘大概100万的话，预计150亿到200亿左右。
    尽管公司负责人对游艇市场未来充满信心，但有关专家曾经对上海高收入人群的游艇消费倾向，做过一次调查，结果并不令人乐观，与人们生活必需的住房，汽车不同，对这样的生活奢侈品，观望者多，而付诸实践者少。
    华承昌（国家标准委员会游艇委员会委员）：目前中国的私人游艇，主要是以中，大型为主，而且以200万到3000万人民币之间的价格为主，主要是集中在一些富人群体，比如房地产商的老板，跟一些IT界的知名人士，这些人作为消费主要的群体，比如说停泊费太贵了，所以中产阶级他一般来说很难消费，比如他买个几十万的游艇，他不太可能一年花几十万去买一个泊位，然后一年花个几十万去游艇，这个不现实。
    据华承昌介绍，从全球看，游艇消费市场是多元化的，游艇的价格从一二十万人民币，到几亿，几十亿元不等，既有贵族富豪专属的超级游艇，但更多的是白领阶层，中产阶级买的起的帆船，钓鱼艇，快艇，休闲艇，北美占世界游艇市场份额的55.59%，大多数游艇销售单价在1.5至5万美元之间，豪华游艇的销量只占2.5%。
    华承昌：导致整个消费市场非常大，他们的游艇价格，其实大部分集中在是在100万以内的，中小型游艇为主，人家比如说，一年是几百个亿的消费的产值，而我们其实可能只有几个亿的人民币，这个就是量上面最大的差距，但是导致这个差距的原因，其实是因为整个的消费理念不一样，就是我们的中产阶级还没有加入到消费游艇行业的这个大军里面来。
    专家提醒我们，中国游艇产业的发展区域，受消费市场的地域和气侯特点限制，国内游艇市场虽然潜力很大，但发展还处在一个培育阶段。
    计渝：好，游艇这个项目趋势是很吸引人的眼球，蓝天，白云，洁白的船，大家会很风光，但是这个背后究竟需要，带来怎样的投资市场？投资机会，是值得我们仔细琢磨的，今天我们演播室请到的嘉宾是张霆，他是中信证券机械行业分析师，张霆你好，欢迎来到演播室。刚才我们看到我们记者采访的这个企业叫太阳鸟公司，太阳鸟公司是国内号称A股市场里游艇第一家上市公司，截止到10月7号，这家公司动态市盈率已经达到126倍，这家公司未来成长性，能不能支撑现在这么高的市盈率和股价？
    张霆：当然短期来看，太阳鸟的估值是比较贵的，当然这也反应一部分投资者对公司未来高增长是有很强的预期的，从行业基本面来讲，我个人认为，这是一个非常有想象力的行业。
    计渝：很有想象力的行业。
    张霆：对，因为中国私人游艇行业刚刚起步，未来五年，根据我们测算，大概这个市场规模应该是在150亿元人民币以上，这应该是一个很诱人的市场，从市场的竞争格局来看，目前来讲还比较分散，太阳鸟这样一线的品牌，这样的企业未来应该会有一个比较好的成长。
    计渝：我们看到太阳鸟公司今天股价表现也是不错，现在涨幅超过%，达到7.18%，现在价格是51.79元，太阳鸟可以说在国内A股上市公司中间，被人们称为第一家与游艇业务直接关联的公司，除了这个之外，其实我们看到国内游艇这个市场中，现在经过多年的培育和发展，现在已经还有另外一些公司也在加入到这个行业中间，比如江苏新胜游艇这些公司，都已经开始逐步的往里加大投资，要扩展它的产能，制定了相关的计划，就目前而言，太阳鸟这家公司，这家作为上市公司我们投资者关注，它在目前中国游艇产业和市场中间，它的竞争力究竟怎么样？
    张霆：应该这个行业目前竞争还是比较激烈的，而且会越来越激烈，我认为太阳鸟这样的公司在目前的行业竞争中，还是有一定的竞争优势的。
    计渝：它的竞争优势在什么地方？
    张霆：首先体现在规模优势上，它有咱们现在国内最大的水面生产基地，这个对游艇行业很重要的，其次它在技术研发方面也是有较强的优势，它有咱们国内首个省级的游艇研发中心，而且在先进的造船模式上开拓比较早，这个也是走在国内行业中的前列。
    计渝：你提到的先进造船模式怎么说？是一个什么内容？
    张霆：它是一种叫做批量定制，就是英文叫做（英文），它指的就是向客户提供定制个性化的产品，但是收取的却是批量化生产的价钱，这个对公司在管理上，提出了很高的要求。
    计渝：但是我们记者在对于游艇这个产业市场调查的时候发现，比如我们在前面片子中间，我们记者采访的在游艇展上，很大很漂亮的豪华游艇，我们就发现游艇其实除了船体设计之外，内装设计是非常重要的，内装设计这部分，我们看到大部分的豪华游艇，只要能卖出价格，一定是请国际，欧洲的设计师来设计，我们知道，中国游艇市场如果逐渐成熟，海外的，特别是欧美地区大型的先进的设计公司和制造公司，都会进到市场里来，像太阳鸟中国本土的游艇制造公司，怎么和他们竞争？
    张霆：这是个很好的问题，因为客观来讲，现在欧美这些国际品牌的游艇，他们在产品的设计研发上，尤其是高端豪华游艇上面是具有比较强的优势，这个咱们国内企业离他们还有比较大的差距，但是我们也有我们的优势，首先性价比是我们的优势，像太阳鸟它的产品价格只相当于同等级国外产品的一半左右，这样在一些消费者他们对价格比较敏感的情况下，它还是很有竞争优势的，毕竟豪华游艇在整个游艇市场份额只有2.5%，公司的  定位也是希望到打造像汽车行业中的大众，而不是劳斯莱斯的定位，这样它是有优势，其次它是在消费者的心里的把握上，要强于欧美市场。
    计渝：也就是因为它是本土公司，它更了解本土消费者的消费偏好和喜好是怎么样的。同时我们还注意到一点，对于太阳鸟这家公司来说，它刚才在片中介绍，它在国内拿到国家海洋局的大单，这点似乎也反应出这家公司除了专注个人，私人化的定制游艇之外，它把目标瞄准了公用船艇的制造上，这点可能对于它未来的成长业绩有更好的保障？
    张霆：对，除了私人游艇，太阳鸟在商务艇，在特种艇上面也是发展的比较好。
    计渝：我们刚才说完了天上又说了水上，我们现在回到陆地上，汽车市场中不断的繁荣带来了另外一个相关联的子产业市场，就是电子导航市场，我们下面就要来了解一下，在目前电子导航市场产业发展规模，究竟是怎么样？我们来看一个短片。

电子导航让出行更智能
    冯冬良先生是北京的一位私家车车主，一年前他买了一辆车，每天早上八点，冯东良都要穿越大半个北京城，驾车从三元桥去复兴门附近的职工之家上班，要在以前，开车上班穿越北京城可是一件痛苦的事情，可是如今，冯先生的车上装了导航电子地图，让冯先生很少再遭到堵车的烦恼，记者也上了冯先生的车体验了一把，车在北三环上行驶了10分钟，导航仪就监测到了前方有堵车。
    导航仪提示：大约3公里前方有塞车。
    记者：它现在提示前方3公里有塞车，它会不会给你推荐一个路线？或者规划一个路线？
    冯先生：会，它会，我们在行驶当中，它会根据它扫描到前方的路况，它会重新给您规划最优化的路径。
    导航仪提示：大约向右转弯是辅路出口。
    冯冬良：这就是它提示我们前方主路上3公里处有拥堵，提醒我们3公里那个位置出口出来，走辅路。
    记者注意到，导航仪上，能实时显示每一条车道的车流量，车的时速高于40公里显示畅通，时速在20到40公里之间就显示缓慢，时速低于20公里则显示拥堵，冯冬良的车开到月坛附近时，导航仪又提示绕开了两公里的堵车路段，到达了目的地职工之家19公里路程，用了40分钟。
    冯冬良：刚刚过来的时候路上花了40分钟，按照平时，如果不用这系统，看不到堵车路况什么的，一般可能在路上耗掉一小时一个半小时，我原来这个车可能油耗，百公里要耗掉14个油，现在差不多，我算了一下有13个油，省了1个油。
    冯冬良先生所使用的导航电子地图，就是由上市公司北京四围图新科技股份有限公司生产的，作为国内第一家在A股上市的导航地图企业，公司连续七年市场占有率保持在60%以上。
    孙玉国（北京四维图新科技股份有限公司总裁）：这种交通信息服务的提供，使得人们知道哪堵车，哪不堵车，由此回避了堵车，平均能够减少出行时间18%，能够降低能耗和二氧化碳排放量20%，这是一个非常惊人的数字。
    据孙玉国介绍，四维图新导航电子地图的使用人群，平均每天有10万人，累计使用人次超过2000万，公司刚刚发布的三季报显示，公司1至9月实现营业收入5.05亿元，同比增长83.67%，净利润为17030万元，同比增长95.39%，其中三季度单季实现净利润7089万元，同比大增409%。   
    孙玉国：在汽车的前装市场，手机导航的市场，连续在过去几年我们的市场占有率超过60%，这个有第三方的独立调查报告，在互联网领域，我们也保持领先的地位。
    据了解，四维图新在我国首家支持动态交通信息发布与导航，其导航地图覆盖了全国所有的省际，城际，国道和高速公路，道路总里程达219万公里。
    李建军（北京四维图新公司世纪高通技术开发部净利）：我们掌握了从数据采集，数据处理，数据发布以及应用的多项关键技术，其中，浮动车处理技术，多元数据融合技术，以及基于调频负载波的单屏多功的发布方式，是我们的核心技术之一。
    车载导航产业在我国刚刚起步，我国虽然已经成为世界上第一大汽车产销国，但2009年的新车装配率仅为4.68%，然而，仅在日本，2007年新车装配率达到79%，西欧和北美分别达到13%和10.2%，未来成长空间很大，今年我国连续四颗北斗卫星成功升空，为全球卫星导航系统建设打下坚实基础。
    孙玉国：它意味着政府的一个强烈的信号，就是导航产业非常重要，国家在基础设施的投入上，无论从战略的高度，还是从应用的角度看，市场角度看，国家都大手笔地去做。
    有关机构预计，到2013年，中国车载导航市场销量将达到132万台，未来市场空间巨大，然而导航电子地图行业，存在较强的自然垄断特征，目前五大公司垄断了95%左右的全球市场份额，我国具有国家测绘局审批的导航电子地图制作资质的企业共有11家，其中有6家已经推出了自有品牌产品，面对这样一个蛋糕，未来市场竞争也将十分激烈，四维图新能否抓住机遇做大做强，仍需拭目以待。
    计渝：刚才我们的片子中间向大家介绍了，国内电子导航这个产业，以及这个市场发展的情况，这中间目前发展的情况，我们提到了一些典型的企业，比如四维图新，四维图新这家公司现在的情况究竟怎么样呢？我们看到1到9月份，净利润增长达到95%，再来看一下今天在盘面的表现情况，002405，现在我们看到今天的价格是52块钱，涨幅4.38%，换手率2.26%，值得大家关注的是动态市盈率是91.5倍，就现在的情况而言，四维图新这家公司在市场中间，可谓是居于一个龙头的地位，我们如何来判断它的投资价值？我们今天请到的是，中信证券计算机行业高级分析师张新峰，他现在来到演播室，张新峰你好，欢迎来到演播室，刚才提到四维图新这家公司，如何评价这家公司目前的投资价值？
    张新峰：的确我们看到四维图新目前估值比较高，今年动态市盈率达到90多倍，我们看到去年静态市盈率超过150倍，远远高于行业其他公司的平均水平，它的高估值背后反应投资者对公司两个观点，我们第一认为投资者非常看好，基于汽车导航，手机应用以及LBS市场的前景，第二看好公司资源的稀缺性，以及公司在这个行业中的竞争地位，判断一个公司到底贵不贵，我们觉得要综合它的市盈率，它的成长性两方面来看，如果四维图新现在的动态市盈率是90倍，如果公司未来3年能够维持90%的复合增长率，我们认为公司的估值就是合理的，当然我们对于整个汽车导航这个产业前景是非常乐观的，考虑到目前估值确实比较高，投资者注意控制风险。
    计渝：从你的专业研究判断，四维图新也好，或者电子导航产业里，整个市场发展来说，能不能在未来几年持续保持80%，90%的增长幅度？
    张新峰：我们看到去年以来，中国汽车销量呈现一个快速增长，另一方面我们看到，中国汽车导航的渗透率是比较低的，这当中有一个非常大的市场空间，同时背后我们看到，中国人口基数非常大，7亿的手机用户，手机用户背后，目前手机上装电子导航的软件比例的提升，我们认为整个市场的空间是非常广阔，我们出于谨慎的考虑，我们认为达到这样的速度是有可能的，但是可能这是一个比较偏乐观的预期。
    计渝：每一个企业，它在面对市场高增长的时候，其实大家也要考虑它的风险问题，因为面临的技术的创新，面临市场经营的风险都要考虑，同时，我们要注意就是它的竞争对手。我们下面要谈的这个话题就是，北斗星通这家公司日前发布一份公告，他就提出，他要投资5000万元人民币拓展电子导航产业，看看四维图新面对一个强劲的对手，北斗星通现在的情况怎么样？我们看到在前两天的市场表现中间，都是相当不错的，在11月4号左右，5号，6号持续走了一个小小的拉升行情，北斗星通它现在要大力投资在汽车电子导航领域中间，会不会给四维图新带来新的挑战呢？你怎么看？
    张新峰：其实北斗星通所投资的项目，和四维图新之间是一个上下游的关系，两者并没有直接的竞争关系。