温建宁:明察央行决策玄妙的根源

　　19日晚央行间隔9日单月再度上调存款准备金率，可以视为央行通过影响货币进而影响物价的战略意图，是对17日国务院会议要求做出的迅速回应。

　　恰好一个月前的10月19日，央行为了贯彻17届5中全会“保民生”的会议精神，历经34个月后首次宣布加息。本次国务院重要会议之后，央行本该通过加息来维护存款人利益，但其却舍弃加息这个必择项，而采用比较温和的调准备金率，仅10天之内就罕见地两度调高准备金率0.5个百分点，这一现象背后存在着必然的决策逻辑。

　　那就是，在兼顾经济发展和抑制物价管理通胀之间已经陷入了两难困境，一方面央行要提供宽松货币供给来支持经济复苏和发展，另一方面央行在管理通胀预期方面又肩负着重大使命，这就导致了央行在实际决策该做出加息选择时，不得不评估对“保持经济平稳较快发展”的影响，也不得不考虑对“调整经济结构”的影响，因为现有房地产一股独大不合理经济结构的存在，央行必然投鼠忌器只能选择相对温和的调高准备金率措施，并且选择“小碎步快步走”的艺术策略了。

　　只要观察明白了央行决策玄妙的根源，完全就不用担心股市反弹的走势了！

　　注：本文是笔者财经评论文章其中的一小段，写于11月21日。

　　（温建宁 发表于2010年11月22日8点15分 上海金融学院）