易宪容：股市恐慌性下跌将严重影响整个经济

　　中国经济网11月22日讯 最近几日，国内股市出现了恐慌性下跌，这引起了国内外众多专家学者的讨论。中国社会科学院金融研究所研究员易宪容今日发表了题为《股市恐慌性下跌将严重摧毁整个经济》的博文，文章指出，如果国内股市这样暴跌，它对整个国际世界经济复苏，对国内的经济增长会造成什么样的影响。首先，不管国内股市与实体经济的关联性有多大，但股市作为实体经济的晴雨表还是可肯定的。任何一个国家其股市的发展与繁荣，其实体经济没有不发展与繁荣的。反之，股市衰退一定会让整个社会对经济前景丧失信心。如果说，我们股市这种恐慌性暴跌再持续一段时间，整个社会对经济前景没有信心，那么中国经济真正会进入衰退。不仅如此，中国经济的衰退对全球经济的复苏也是打击严重。因为，在这种情况下，企业是没有信心进行投资来增加生产的。还有，股市暴跌也会让企业融资渠道受到严重的阻碍。股市暴跌对一般投资者来说也容易产生严重的负面财富效应，从而对个人的消费严重挤出，个人消费挤出，政府扩大内需也就无法谈起。

　　文章进一步指出，当前国内股市恐慌性的暴跌最根本原因是什么？最为根本的是投资者特别是机构投机者对政府的政策没有信心。这主要包括以下几个方面，一是对政府对当前国内经济形势判断没有信心，从而市场会认为不能够有针对性的政策出台；二是对政府出台的政策没有信心。市场不知道面对当前的经济形势，政府会出台什么政策，比如对于通货膨胀，是加息、上调存款准备金率、公开市场操作等，由于政策的不确定及不透明性，投资者也就无以应招，只好是逃为上策；三是中国股市本来就是政策市，再加上政策的不公开透明，那么更是增加了股市政策的不确定性，股市的预期更是不明确等。这些对股市都造成巨大的打击。因此，就当前的情况来说，政策稳定性最为重要。政府政策过度不稳定性，政府过度干预市场，对股市都会造成严重的负面影响，打击市场信心，严重打击及影响经济增长。(作者系中国社会科学院金融研究所研究员)