央行10天内2次发力：楼市紧张股市不安

　　央行10天内两次“发力”：楼市“紧张” 股市“不安”

　　《中国经济周刊》记者 刘永刚/北京报道

　　11月19日晚间5点59分，央行宣布，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，决定从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第5次宣布上调存款准备金率，距离上次宣布调整仅过去8天。

　　据悉，此次调整之后，一般金融机构的存款准备金率将达到18%，大型商业银行的存款准备金率达到18.5%，创下历史最高水平。根据央行最新公布的10月份银行存款数据推算，此次上调存款准备金率预计可以一次冻结资金3500亿元左右。

　　10天内央行两次上调准备金率，透露了怎样的政策信号

　　政策“拐点”已现

　　“目前中国经济最大的担忧是价格增长比较快，还有流动性比较充足或过分充足。提高准备金率有利于未来宏观的调控，是比较及时的。”央行货币政策委员会委员李稻葵告诉《中国经济周刊》。

　　此前，国务院总理温家宝表示，市场供求和物价关系群众的切身利益，必须高度重视。国务院正在拟定措施，抑制价格过快上涨。中国人民银行行长周小川也在近日指出，价格上行压力需要引起关注。

　　北京大学经济学院教授卢刚告诉《中国经济周刊》，短期内央行再度宣布上调存款准备金率，主要因为当前的通胀形势较为严峻。“流动性过于充裕，近期通胀持续超预期高企，是央行近期频繁动用存款准备金政策的主要原因。”

　　大通证券分析师许鹏坦言，“本次央行上调存款准备金率，是通过银行的渠道回收，主要受到影响的是银行未来的贷款增速，对原有贷款的影响都不大，对股市中非贷款资金也没有什么大影响。因此，上调存准率对实体经济的影响远远大于股市这样的虚拟经济。”

　　华泰证券房地产行业研究员刘昌研告诉《中国经济周刊》，央行上调存款准备金率并不是针对房地产，但是对房地产企业的影响会比较直接。他称，存款准备金率上调收缩了银根，缩紧流动性，这对房地产企业资金供给会造成明显影响。

　　刘昌表示，对于资金压力比较大的房产企业来说，上调准备金率带来的影响则是致命的。到明年上半年，调控的效果会逐步显现出来，或逼迫开发商降价促销回收资金。

　　摩根大通董事总经理李晶告诉《中国经济周刊》，由于大幅加息将导致外资进一步流入，因此上调存款准备金率将成为首选的调控工具，有利于加大冲销力度、控制信贷发放以及加强控制资金流入。

　　李晶认为，央行近期加息和再次上调存款准备金率，以及国务院正在拟定措施抑制价格过快上涨的措施，这说明政策已经出现“拐点”。在关注“防通胀”的同时，央行已经开始更加关注实际负利率对中国经济构成的负面影响，特别是由负利率引发资产价格泡沫的金融风险。

　　李晶指出，加息周期已经开始，预计未来2-3个月可能再次加息。“中国加息阶段已经相对滞后，因此政府要抑制通胀就要提高加息频率。”

　　短期震荡 “牛市”未改

　　尽管专家对监管层一系列“动作”而引起的对未来货币政策的紧缩预期较为强烈，但仍然看好A股市今后的表现。

　　上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉认为，对股市来说，对流动性的影响不是十分明显。临近年底，本身货币要比正常情况多出不少，再次提高存款准备金率，可以使货币量趋于恢复正常。就这次提高存款准备金率而言，不会对市场形成实质性的影响，但可能会对市场形成心理上的冲击。

　　罗建辉坦言，短期市场处于振荡筑底的阶段，应该还会逐步上行，而且底部不会太远。等到明年，很有可能出现全面性的行情。

　　“随着经济结构调整带来的国内需求日益强劲、国内政策与市场环境的好转、市场流动性的充裕、盈利预测的上调，A股市场在2011年将继续震荡上行。”李晶坦言。

　　“股市牛市趋势未改。”国金证首席经济学家金岩石告诉《中国经济周刊》，近期股市会对此次银根收紧将作出较小反应，最多还有5%的下跌空间。从经济周期看经济仍然处在从复苏走向繁荣的上升阶段，至少持续2-3年，甚至3-5年。

　　金岩石称，股指从6月份触底反弹，以2400点计算的话，反弹幅度超过700点。而十一之后，股指从2680点起跳，反弹幅度为20%，最近出现技术性回调，以2850点计算的话，回调幅度为10%，而如果认为2400点是底部，则还有100点下调空间。

　　他认为，经济基本面支持股市走上升通道，尽管政策在收紧，但是基本面走强趋势非常明显，在此背景下，“股市很难出现大幅度下滑”。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，此次上调存款准备金率，A股市场已通过前一段时间大跌对此提前反应。他认为，上调存款准备金率对市场产生负面影响，但也不需要太过悲观，市场此次反应已有所消化。(中国经济周刊)