苏宁金手铐效应发威：全面超越国美？

　　苏宁电器（002024.SZ）的高管、部分核心员工的脸色看上去很疲惫，但干劲十足。因为几天前正式落实的股权激励措施，将让他们至少要在未来4年内玩命干活。

　　苏宁电器的新闻稿显示，11月26日，公司两个月前公布的股权激励方案已经获批，当日公司已向248名中高层及核心员工授予8469万份股票期权。

　　“许多人都干了10多年，有的更长，你知道在中国干零售没个休息的。”苏宁电器上海一位中层人士对《第一财经日报》说，这干劲，百思买、万得城等海外巨头哪里有呢？

　　张近东曾说过类似的话。2007年年初，他在上海谈到百思买时说，一到圣诞节，这些巨头的高管们就休假去了，苏宁等本土零售企业的人们却是最忙的时候。

　　上海苏宁电器总经理凌国胜获得了250万股股份，按昨日苏宁电器13.84元计算，其账面财富已达3460万元。不过，戴了“金手铐”的他，不敢懈怠。事实上，张近东每次到上海来，本报记者几乎都能从他口中听到，苏宁在上海的步子还不够，胆子也不够大。

　　凌国胜说，12月份，上海的营收增长一定要达到100%，进一步拉开与对手的差距。截至上周，苏宁上海门店数量已达70家，高于单一的国美或永乐，后两者分别为50多家。

　　2010年，苏宁上海还要大跃进，它将新开20多家店，力争营收突破100亿元。在单一城市市场，本土零售企业中还没有哪家企业达到这一规模。

　　苏宁全国也在大跃进。昨天，苏宁副董事长孙为民宣布，12月公司将新开100家店面，完成300亿元的采购。

　　苏宁大概想借2010年最后一个月全面超越国美电器整体规模（包括后者的非上市门店）。数据显示，截至上周末，苏宁在内地、香港地区及日本的门店总数已达1283家，而国美目前1260家左右，已经小幅超越。

　　但在一位家电业分析师眼里，苏宁急切扩张是可以预期的，因为股权激励方案行权条件不轻松。为了达到目标，未来几年，这帮高管与员工肯定会玩命干。

　　苏宁释出的上述期权，共分4个行权期，为期4年，行权价14.5元。具体行权条件为：2010年至2013年，年营收较2009年复合增长率不低于20%，归属上市公司股东的净利较2009年复合增长率不低于25%。过去多年苏宁股价几乎一直高于行权价目标，未来似乎无虞。但因其营收基数已达1000亿元规模，加上3C连锁零售行业整体毛利率明显下滑，这一目标并不乐观。