28天期正回购重启 紧缩预期挥之不去

　　回暖的资金面促使央行在时隔逾7个月后重启28天期正回购操作。业内人士分析，如果短期内央票一二级市场利差不能明显缩窄，公开市场蓄水池功能无法正常发挥，年内再次上调存款准备金率和加息等紧缩政策仍可能再次出台。

　　28天期正回购操作重启

　　公告显示，央行于周二 （12月7日）以价格招标方式在公开市场发行10亿元1年期央票，发行利率连续第四次持平于2.3437%。同时，央行在时隔逾7个月后重启28天期正回购操作，交易量50亿元，中标利率1.65%，较前次4月末的最后一次操作利率1.18%上涨近50个基点。

　　业内人士指出，在央票需求不足的情况下，为回收流动性，央行重启正回购操作手段。

　　“市场上的资金又多了起来，（央行）总是要会回笼的。”上海一银行交易员对《每日经济新闻》表示。

　　资金面继续呈相对宽松格局。数据显示，货币市场指标利率——7天质押回购加权平均利率周二报收2.1975%，较前交易日的3.0526%大跌85个基点，而隔夜回购加权平均利率则报收1.9951%，较前交易日的1.8843%上涨超过11个基点。

　　“在资金面转宽的情况下，央票需求受抑，央行重启正回购也在情理之中。”北京一机构研究员表示，未来还需关注正回购操作量的变化，从而体现其对流动性的回笼效果；而1年期央票利率的持平，则显示了央行维稳货币市场利率水平的意图。

　　从11月下旬以来，因一二级市场收益率严重倒挂，央行公开市场各期限央票发行规模急剧萎缩，上周央票发行总量探至20亿元历史低位。

　　数据显示，本周公开市场到期资金750亿元，较上周的400亿元有所增加，央行回笼压力加大。央行此前连续三周累计在公开市场净投放1660亿元，其中上周净投放380亿元。

　　紧缩预期挥之不去

　　现券市场方面，因流动性重返宽松，投资需求不断涌现，但紧缩预期挥之不去，部分机构回吐获利，市场难以持续走强。

　　“今年的情况比较特殊，现在到了年底，大家的心态都比较谨慎，抛盘比较多。”前述交易员称，下一步可能紧缩措施，上调存款准备金率和加息的可能性都有。“单从回笼资金的角度看，准备金率可能动得快些。”

　　也有市场人士认为，加息与否，除了流动性回笼压力之外，更要看CPI走势。“目前市场对11月份CPI预期非常高，甚至到了4.8%，因此加息预期也很难降温。”

　　国际市场上，经济前景不明朗，全球经济体对加息态度谨慎，各央行纷纷以静制动。继上周欧洲央行宣布维持基准利率1%的水平不变后，北京时间周二晚间，澳洲央行宣布维持基准利率4.75%不变。

　　据悉，澳洲央行行长史蒂文斯在一份声明中说，澳洲经济的一部分领域并未从兴旺的矿业中获益，依然显得乏力，因此央行决定将基准利率维持不变，因为“现行利率水平符合未来经济发展要求”。他并指出，央行注意到通货膨胀率在过去几个季度中保持稳定，因此没必要进一步加息。

　　市场预计，同样将在本周公布最新利率决策的加拿大、巴西、新西兰、韩国和英国等国央行极有可能也按兵不动，维持基准利率不变。