10只偏股基金四季度以来亏逾3%

　　今年10月中旬是基金的战略决策期，追涨周期股和蓝筹股，还是坚守非周期和新兴产业板块？多位基金经理选择追涨，之后随着流动性收紧，他们被套于股指11月的阶段高点。

　　“重仓股平均上涨6%，基金单位净值却大跌10%！”投资者对北京某偏股基金今年四季度以来的表现非常失望。

　　还有一批偏股基金与这只基金类似。证券时报记者统计显示，股市先涨后跌，总体涨幅达8%，10只偏股基金今年四季度以来亏损超过3%。

　　业内专家分析，这些基金今年四季度明显踏错市场节奏，调仓换股失误，在高位追涨周期股和大蓝筹股，导致基金亏损。

　　重仓股向左 基金净值向右

　　一般来说，基金重仓股明显上涨，基金净值都会相应上涨，只是涨幅存在差异。然而，今年第四季度以来，“重仓股上涨，基金单位净值下跌”的现象多次出现，短短两个多月内，某些基金这种差距甚至超过18个百分点。

　　2010年基金三季报显示，北京某基金股票仓位为76.67%，前十大重仓股集中在消费、电气设备、医药、电子信息等行业，这十大重仓股今年四季度以来算术平均上涨幅度达6.18%。其中，湘电股份、贵州茅台和泸州老窖3只重仓股分别大涨21.25%、17.18%和12.51%，彩虹股份、五粮液和华工科技上涨幅度也接近10%。

　　该基金单位净值本应有所上涨，实际的情况却是下跌近10%。2010年9月30日，该基金单位净值为0.6891元；2010年12月10日，该基金单位净值只有0.6206元，大跌9.94%，和重仓股平均涨幅相差16.12个百分点。

　　上海和深圳也有类似情况出现，上海某基金三季度末十大重仓股今年四季度以来平均上涨4.13%，基金单位净值却在此期间下跌7.7%，两者相差近12个百分点；深圳某基金三季度末十大重仓股今年四季度以来平均大涨12.18%，基金单位净值却在此期间下跌5.83%，两者表现相差幅度超过18个百分点。

　　据统计，其他7只今年四季度以来单位净值下跌超过3%的偏股基金，每只基金的十大重仓股在四季度以来都出现上涨，有的涨幅接近10%。

　　追涨惹祸

　　从股市整体表现来看，今年10月份股市大幅上涨，周期股和大蓝筹股领涨，10月下旬之后非周期股开始上涨，但从11月中旬开始，股市大幅下跌，已将10月份的涨幅抹去大半。代表股市总体表现的上证指数、沪深300指数涨幅从最高时20%和21.23%，降至上涨6.98%和7.71%；代表小盘股的中证500指数上涨幅度略大，达到了8.12%。

　　天相统计数据显示，除房地产行业指数下跌0.99%之外，天相其他10个一级行业指数均出现上涨，上涨幅度最大的能源、信息技术和投资品三大行业，四季度以来分别上涨了19%、16.25%和14.27%。

　　业内专家分析，在整体明显上涨的市场环境下，基金只要坚持原有持股，就很难出现比较明显的亏损。银行股是今年四季度以来表现不好的行业，但目前各大银行股的收盘价格都高于今年9月底价格，只要不追涨，基金今年四季度以来在银行股上不会出现亏损。

　　广州一位基金经理表示，今年10月中旬是基金的战略决策期，大多基金都面临追涨周期股和蓝筹股，还是坚持持有非周期和新兴产业板块的战略抉择，他所管理的基金因坚持原有投资组合而在后来基金净值有所上涨。

　　不过，业内当时有不少基金经理选择了追涨，后来随着流动性收紧被套在阶段高点上。

　　从公开信息中也能看出一些基金追涨周期股的端倪。以基金为主的机构席位在2010年10月下旬依然大批出现在有色金属、券商、煤炭等行业的公开信息中。

　　中金岭南是从事锌产业的有色金属股，在10月22日该股买入的最大5个席位中，第二、第三和第四大席位都是机构席位，买入量在5000万到7300万之间。黄金股辰州矿业在10月25日被两个机构席位合计买入了超过1亿元，大多是基金在交易，在这样的情况下买入中金岭南、辰州矿业等有色金属股的基金，目前还亏损10%到20%。

　　兴业证券是次新券商股，该股10月25日公开信息显示，买入席位中第一位就是机构席位，买入4800万元。以当时的买入平均价格计算，目前该机构被套近20%。

　　双方向受损

　　某基金分析师认为，上述“重仓股上涨，基金单位净值下跌”的基金大多是因为“踏错节奏、调错股”。他表示，基金追涨周期股和大蓝筹股是导致亏损的主因，提前卖出非周期股，又错失非周期股在10月下旬到11月大幅上涨的收益。

　　业内专家分析，今年四季度亏损较大的基金往往是双方向受损。一方面是从非周期股换到周期股时，非周期股下跌的损失，在今年10月初到10月19日，周期股连续大幅上涨期间，非周期股有所下跌，部分基金明显减持非周期的医药、食品等行业股票，承受了部分损失；另一方面是周期股和大蓝筹股在11月之后的损失，从11月12日开始，周期股和大蓝筹股出现明显下跌，一些“踏错节奏、调错股”的基金又遭遇新一轮损失，两项叠加导致了部分基金今年四季度以来的业绩出现明显亏损。

　　此外，一些次新指数基金由于建仓不当也损失惨重。某ETF联接基金集中在今年10月下旬到11月初的阶段高点建仓周期股，该ETF联接基金今年四季度以来单位净值已大跌11.4%，成为今年以来业绩最差的次新基金之一。