多重利空导致沪指大跌46点 震荡中仍在酝酿机会

　　昨日，上证指数重挫46.99点，报收2791.81点，跌破2800点，盘中个股普跌。对此，人们不禁会问：是什么原因导致股指大跌，后市又将如何演绎？

　　敏感窗口再启 担忧经济数据

　　本周是经济数据公布的敏感窗口，数据公布前市场处于明显的观望态势，这一点从盘口以及成交量就可以窥见一般。当然，市场最担心的是年前是否还会进一步加息等货币紧缩政策。

　　国家统计局公布的数据显示，12月下旬国内50个城市29种主要食品平均价格同上旬相比，超过7成价格上涨，南方冻雨灾害以及因节假因素短期食品价格较难回落，全面通胀的信号依然较为明显。

　　种种迹象表明，稳定物价作为当前管理层工作的首要任务，这会促使流动性管理成为年内管理层的工作重点。

　　从目前情况看，2011年1月份CPI翘尾因素较高，这将导致该月CPI同比增速将大概率高于2010年12月水平。从CPI具体的运行来看，如果在春节因素作用下物价上涨较快，市场的乐观预期有望出现转向；如果在政策持续而强有力的调控下，CPI得到较有效的控制，2月份将季节性走低，有利于市场乐观预期的强化。

　　中原证券表示，如果1月CPI高位、信贷低于预期，未来大盘的推动力将会明显不足，A股持续反弹的难度也会加大，短期趋势有可能出现转向。如果是前者，本轮市场反弹的时间较短，幅度也偏小；如果是后者，反弹时间有望持续至3月—4月，反弹空间将更大。

　　中原证券继续分析认为，第一种情形中，如果1月上中旬部分银行抢放，央行提前调控，差别准备金率有望上调。第二种情形，若在差别准备金率细则计算以内的，预计上市公司1月份低于1万亿;一季度低于2万亿，低于当前市场预期。前者政策利空，后者流动性利空，两者均不利于市场反弹的持续。

　　由此，本周即将公布的12月宏观数据，或会成为短线市场变盘的重要因素。不过，由于近期人民币连续升值，不排除热钱会加快流入，一旦银行信贷投放超预期，央行极有可能会上调某些银行的存款准备金率，施行差额存款准备金率的措施。