大新华航空H股上市六年梦回

　　1月10日，海航集团董事局董事长陈峰向媒体证实，此前多被媒体猜测的“大新华航空上市传闻”确有其事。陈峰透露称，关于大新华上市的计划目前正在运作“在私募和发行领域获得机构的踊跃参与”。

　　自2004年海航集团启动大新华航空有限公司上市后，命运多舛，瑞银、国泰君安、高盛三家保荐人相继退出，上市之梦搁置六年之久。此次海航掌门人陈峰的公开回应，意味着大新华H股上市再度苏醒。

　　海南航空在2010年下半年关联交易频繁异动，媒体及分析机构多有猜度，此前有消息称，大新华此次上市募资金额将超百亿，但陈峰对此未置可否，仅表示大新华航空H股“上市方案变了，保荐人变了”，但海航打赢这场牌局的手中的牌依然未变。

　　业内人士表示，“按照其目前眼花缭乱的资本运作，海航募集资本之意，或是为配合整个集团其他板块的合谋发展。”

　　大新华红筹H股浮出水面

　　据公开数据，2010年大新华航空预计营业收入271亿元，净利润15亿元。截至2010年12月，海航集团资产总值达2100亿元，运营飞机270多架，开通航线500多条。

　　而海南航空集团目前已经成为涉及产业八大板块的产业集团军。多年来复杂的资本运作，以及与多个资本平台之间频繁的关联交易、多元化快速扩张，海航的香港红筹能否顺利？

　　业内人士表示，在海航旗下八个板块中，由于航空业周期波动和不确定性更大，所以这个最大的、也是最脆弱的一个棋子的腾挪显得尤为重要。有消息称，海航可能继续扩大大新华航空的“篮子”，有可能“将A股的海航股份及其他航空资产装入”，然后引入私募基金活水，最终落实香港H股。

　　据悉，经过之前一系列并购重组注资，目前海航股份旗下已经拥有海南本部、新华航空、长安航空和山西航空等纯航空业务公司股份。

　　业内分析认为，如果海航集团对西部航空和天津航空资产评估完成后，其相当规模的资产或将注入到大新华航空的平台里；首都航空、祥鹏航空、金鹿公务航空、香港航空和香港快运等航空资产，是否也会加入大新华上市的篮子里？记者尚未从海航相关人士处核实到相关确认信息。

　　而据国际航协机构数据，尽管亚太地区成为2010年航空业业绩最好的地区，而且中国航空公司排名靠前，但航空客运利润微薄得可怜。陈峰亦透露，海航集团对航空主力业务投资巨大，利润却很薄。

　　上市助推集团八大业务扩张

　　如果大新华上市成功，其八大板块业务将互为动力发展。

　　海航集团目前已涉足航空、旅游、商业、物流、金融、机场、房地产、酒店等八个产业板块。其依托航空运输体系而带来的客流和物流优势，致使其产业链整合在过去两年取得成效。如其并购天天快递、组建地方航空公司、建立物流中心、收购酒店等，无不与航空主流业务相互关联。业内分析人士称，近两年海航集团以“八爪鱼”的面目出现，集团将精力放在了产业链的其他领域，或许大新华上市被搁置，也有此方面的因素。

　　据海航相关人士昨日对南都记者透露，2009年到2010年，海航集团一直持续地依托航空资源扩展业务。此前海航集团为了平衡航空业务的强周期风险，还注入了地产业务，希望在航空业低迷时对冲损失。

　　相对目前在A股上市的海航股份而言，大新华航空更像一个“豪华空荡的大宅门”此次开门整合资产、私募资金上市，陈峰也希望越快越好。“如果2011年上市H股，从根本意义上来说，是促进海航集团其他板块发展的强劲推动力”，业内人士对南都记者表示。

　　2010年10月以来，海南航空连续发出多份公告，涉及资产转让、增资、关联交易等多项资本运作事项，这些公告被多家券商研究员迅速解读为海航集团启动大新华航空整体上市的讯号。2010年11月，海南航空公告转让航空维修资产和29架多尼尔328型飞机，公告称剥离的资产是不良资产和非航空核心资产；12月，海南航空增资海岛建设、新华航空和西安浐灞融资担保有限公司；半个月之后，海南航空再次拟受让海航航空控股全资子公司海南航鹏实业公司、海南国旭实业公司和海南国善实业公司3家地产项目公司100%股权。

　　据统计，最近三年海航每年运力的增速保持在20%左右，而三大航的年均增速仅为10%-11%。有分析认为，海航的高速扩张，将会加剧其资金链的紧张度。与获得国家支撑的国有航空公司不同，海航只能借力资本市场。