[投资晨会]国信证券：警报解除的四个条件依然遥远

    计渝（主持人）：今天晨会上，国信证券宏观层面主要关心哪些消息？

    周炳林（国信证券经济研究所宏观分析师）：昨天国家发布了12月份和四季度的宏观经济数据，我们先讲一下我们的观点，从我们跟投资者交流的结果来看，GDP工业增加值这些实体经济增速指标快一点，慢一点不重要，不构成改变投资决策的催化剂。

    计渝：哪些因素更重要？

    周炳林：抗通胀，整个通胀看似非常的引起各方的关注，所以现在出现两个现象，一个现象是一个月的这种CPI的涨幅收窄，比如说从三个月的5.1%，变成现在的4.6，于事无补，因为大家把目光放的比较长远，会看1月份，2月份的情况，1月份就是说GDP，工业增加值这些指标增加的快一点，会导致大家产生一个预期，一个调控会比较坚决，具备了这样的一个条件，这个也不是太好的一个事情，然后我们觉得呢，就是说一直也反复的强调通胀，如果说比较中期的看，就是通胀怎么样的情况下才能解除，所以我们提出一个通胀警报解除的四个条件，当前形势离这个条件还是比较远，第一个条件我们认为就是说必须M1和M2的增速降到15%以下，就是货币的扩张要合理化，第二个就是负利率看似要得到遏制，至少我们还得加50到75个基点，大概两到三次的利率提升，第三个就是通胀预期指标，像PMI固定在指数这些通胀预期指标，必须出现连续三个月的回落，再一个就是通胀实际就是CPI这些必须出现连续两个月的回落，认为只有这四个条件具备了以后，我们才可以来考虑通胀这个趋势性上升是不是已经得到了逆转。

    计渝：在这种情况下，你觉得对于目前A股市场压力怎么样？

    周炳林：第一个是总的市场机会应该不大，整个策略应该就逢高减持，应该是这样的。

    计渝：在这个行业板块中间，哪些会受到影响最为严重呢？

    周炳林：大周期类的板块，还有高估值、大周期。