紧缩担忧重创A股

　　A股市场上周再遭紧缩预期的打压，不仅未能摆脱上周的低迷走势，还由于存款准备金率上调、宏观经济数据等原因出现急剧下跌。与之相随，曾在前周凸显的新股破发问题上周显得更加严峻。

　　受到央行上调存款准备金率的影响，A股上周一出现两个月来的最大单日跌幅，创下去年10月份以来的收市新低。而上周公布的宏观经济数据显示经济增长强劲，加大紧缩政策出台的预期。尽管去年12月份CPI有所下降，且央行已经采取了频繁上调存款准备金率的措施，但市场仍对加息深存忧虑。

　　在此背景下，上周上证综指下跌2．72%，收盘于2715．29点；深证成指下跌5．32%，收盘于11639．96点。两市的成交金额继续萎缩，上周两市日均成交1603亿元，较前周减少近5%。另外，中小板指数上周跌5．19%、创业板指数跌4．02%。

　　前周三只新股上市首日即破发，引发市场对新股发行体制的反思。而上周这一问题愈演愈烈：5只新股在上市首日集体破发，成为A股历史上颇为罕见的现象。在资金面趋紧、市场缺乏新热点的情况下，破发恐将持续。这也令投资者对新股申购更加谨慎。本周A股又将迎来14只新股的发行，包括10只创业板，2只中小板，2只主板。

　　当前，虽然经济增速强劲，甚至超出人们预期，但被称作经济“晴雨表”的股市并未紧跟经济走势上涨，反而低迷不振甚至频频跳水。相对而言，资金面对股市的影响更为明显，紧缩政策的预期已经成为压制市场上行的最重要因素。未来一段时间，基于宏观经济数据分析得出的货币政策预期仍将成为左右市场走势的关键因素。

　　就目前来看，市场对加息等紧缩政策出台的预期十分强烈。瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为，宏观数据显示目前中国经济增长依然强劲，过热风险仍然存在，通胀短期压力得到缓解，但长期通胀风险仍然较大。他认为，2011年，中国经济将是“高增长、高通胀”的时代，货币政策尽早收紧，可以既防止经济增长过热，也可防止通胀一路上扬，今年加息力度恐超出市场预期。

　　中金公司首席经济学家彭文生认为，存款准备金率已经达到了历史高位，但是还有相当大的继续提升的空间，而年初物价上升压力大，政策调控可能主要集中在上半年。他分析说，当前的主要风险有两个方面：一方面，全球经济增速和大宗商品价格涨幅超出预期，这将加剧国内通胀压力；而国内房价也再度面临上涨压力。在这两种情况下，政策紧缩力度可能将强于预期。