平稳运行是“两会”期间市场主基调

　　昨日，上证指数[2913.81 -0.18%]开盘2905.51点，最高2924.96点，最低2883.57点，收盘2913.81点，跌幅为0.18%，成交额为1654.39亿元。

　　昨日，深证成指[12880.27 -0.53%]开盘12878.43点，最高12912.72点，最低12683.98点，收盘12880.27点，跌幅为0.53%，成交额为1123.07亿元。

　　昨日，沪深300指数开盘3237.12点，最高3257.42点，最低3202.83点，收盘3243.30点，跌幅为0.36%，成交额为1135.92亿元。

　　昨日，中小板综[7369.74 -0.59%]指开盘7388.61点，最高7394.32点，最低7264.63点，收盘7369.74点，跌幅为0.59%，成交额为413.03亿元。

　　昨日，股指期货IF1103指数开盘3242.0点，最高3262.8点，最低3213.2点，收盘3245.4点，跌幅0.30%，成交共计202275手。

　　平稳运行是“两会”期间市场主基调

　　-本报记者 赵子强 张颖

　　昨日两市受海外市场大跌影响双双低开，虽然沪市大盘在10点之后将早盘的跳空缺口完全回补，但前期强势板块大幅回调引起市场恐慌，两市出现快速跳水走势，最终有惊无险，上证指数在探至2883点后回稳，收盘重回2900点整数关口之上。

　　市场分析人士表示，昨日，盘中快速跳水显示投资者对上攻前期高点心存疑虑，但回调后买盘数量的迅速增长显示出市场做多力量已悄然占据主动，加上“两会”期间各产业与行业利好扶持提案、政策的相继出台，市场热点多发可以预期，因此，平稳向上运行将会是“两会”期间市场运行的主基调。

　　两大因素支撑股指

　　震荡不改整体方向

　　截至收盘，上证指数报2913.81点，下跌5.11点，跌幅0.18%，成交量14417.34万手；深证成指报12880.27点，下跌68.45点，跌幅0.53%，成交量8948.20万手，两市成交总额达2817.1亿元，较上一交易日略有5%左右的缩减。

　　从盘面看，昨日市场出现两大看点：第一、板块严重分化。由于美元走低，国际现货金价日前创出新高，具避险功能的黄金股涨幅居前，同时，受益“新三板”扩容的开发区概念领涨，而前期强势的水利、水泥、高铁概念、工程建筑、稀土永磁等板块却出现领跌。个股活跃度明显下降，除ST股外A股仅有6只以涨停价报收，其中深圳只有丰原药业[11.70 9.96%]一只涨停，另外，多达10家ST股的涨停也显示出市场的疲弱。市场主力资金监控显示，随着近日的震荡加剧，“五连阳”后部分主力资金套现欲望强烈，持续离场，板块和个股走势已出现严重分化。

　　其二、多空分歧加大。市场分析人士表示，近四个交易日股指表现出振幅明显加大迹象，每个交易都有40点的波动幅度，且方向都是双向的，说明经过春节后的上涨多空分歧开始加剧。尤其是近两日大盘在触及前期高点2930位置时，出现冲高回落的格局，表明上方压力仍然比较大，前期巨量筹码套牢区不可能一次直接通过，可能要在位置整理一段时间，已逐步实现筹码的充分换手。

　　广州万隆认为，总的来看，投资者不必过度悲观，近期有两大因素支撑股指：一是明日全国政协会议正式开幕，市场热盼的"两会"逐步拉开帷幕，由于今年是"十二五"规划的开局年，新兴产业等国家战略性产业将逐步获得实质性政策的支持。二是据央行统计显示，今年3月份公开市场到期量为6670亿元，释放量为全年最大，且占到全年到期资金总量2.67万亿的25%左右。随后的4月份到期资金4930亿元，则为年内次高。由此可见近期市场的流动性将有望重回宽裕。

　　由此可见，股市近期并不具有深度下跌的风险，那么近两天的冲高回落说明暗藏着主力的什么意图呢？广州万隆认为两会期间A股有望在2830-2940之间出现箱体震荡格局，并且随着相关产业政策的落地，相应个股将有望持续活跃，那么主力提前制造冲高回落、盘中跳水，就是要故意制造恐慌氛围，加重市场观望情绪，让投资者看到风险无从下手，而主力资金便可趁机浑水摸鱼，成功的赚上一笔。

　　经济平稳增长

　　锁定中长期方向

　　中国物流与采购联合会发布2011年2月中国制造业采购经理人指数，PMI总指数为52.2%，较上月下降0.7个百分点。虽然环比略有下降，但降幅连续3月持续降低。PMI指数同比回升0.2个百分点，总体指数连续6月维持52%以上位置，显示当前经济仍处平稳增长通道，为A股市场的平稳运行奠定了坚实的基础。

　　生产量指数53.8%，连续3月出现下降，但降幅缩小。发布数据显示，钢铁行业生产提速，生产指数超越70%居各行业之首；装备制造业保持快速增长，生产指数维持60%以上。方正证券认为，宏观经济的复苏将持续推动上游资源品以及中游资本品的生产加速。同时，由于春节已过，受季节效应推动明显的饮料、食品、烟草等行业出现明显回落。新订单指数为54.3%，虽环比降幅较上月上升0.1个百分点，但数据显示，原材料、能源、生产用制成品等类别的需求有上升趋势，新订单指数回升至60%以上，亦显示出经济复苏前期对上游的需求提升。

　　从生产量与新订单指数可以看出，由于前期国内紧缩政策、外部环境不稳定以及春季效应的影响指数均出现连续下降，但指数仍分别处于54与53的相对高位之上，且呈现出了经济复苏的早期迹象，行业出现结构性的分化。相信随着外部经济环境，特别是美国就业、消费形式的改善，中国经济的复苏进程将继续进行。

　　国都证券表示，2011年注定成为中国的经济转型元年。年初以来的一系列政策充分反映出中央调整经济结构、改善民生的积极态度。若经济转型能够顺利推进，不仅会孕育出丰富的投资机会，而且让中国经济前景可以乐观预期。

　　短期调整

　　不改长期向上趋势

　　在“3只新股发行+5只新股上市+隔夜美股大跌+亚太股指普跌”的情况下，山东神光认为，在周三沪深股指双双以低开、带较长下影线的小阳线报收，日K线收出六连阳，强势特征较为明显。周三沪指收盘依然在生命线之下，未来3个交易日的生命线分别位于2940、2904、2920点，位置依然不低，仍须谨慎。从中期看，指数在3000点之下带来主动调整，有利于指数下一步的冲关。

　　同时，招商证券[19.82 -2.08%]也表示，上证指数在2950点附近压力温和调整以消化前期获利筹码，目前盘面观察上升趋势仍保持良好，预计该短调将持续一到二个交易日。从技术上看，5日、10日均线失而复得，上证2950点压力较大，目前股指温和调整以消化前期获利筹码。

　　更为积极的观点，大摩投资认为，从技术面上看，上证和深成指上行均面临复合头肩底的颈线压力，上证阻力位在2930一线，而深成指的阻力位在13000一线。最近两日市场屡次试图冲击该颈线，但均未成功。从大周期结构上观察，这里的大概率事件是在构筑头肩底的右肩，其结构可参考2319底部的那个头肩底结构。如果短期内颈线突破不成功，则右肩做横盘箱体震荡的可能性就很大，并且时间也会拉长。后市如果市场想要向上拓展空间，则需要权重股的快速放量启动。如果突破不成功，则建议投资者继续耐心等待重要支撑位附近的回落买点。

　　就昨日A股市场走势来说，其实短线的压力是相当大的，金百灵投资分析认为，不仅仅在于外围市场的大跌影响着多头的做多底气，而且还在于国际油价继续冲高，渐有石油危机的苗头，这其实也是昨日A股市场在盘中一度跳水的直接诱因。 不过，就盘面来看，由于指标股目前下跌空间不大，尤其是银行股、地产股传统产业股，他们的估值优势明显，而且新近出现的新的信息也在推动着此类产业股的估值回升，比如说保障房建设对地产股走势的激活能量，再比如说目前优质银行股权得到国际投行的认可等信息。所以，此类个股在近期明显调整能量不足，成为昨日大盘维稳行情的核心力量。

　　“两会”期间

　　平稳运行概率大

　　全国“两会”本周四即将拉开序幕，对于“两会”期间的行情，市场普遍认为震荡市下平稳运行概率大。同时，“两会”期间可能会出台部分行业扶持政策，对相关行业构成利好。

　　从统计上看，过往16 次“两会”期间涨多跌少，上证综指上涨11次。涨幅最高的出现在1997年，达9.10%。跌幅最大的是2008年，达-8.14%。2010年的跌幅为-1.94%，主要当时市场担心政策退出预期的影响。2002年为熊市，但是“两会”期间股市经历了一波反弹，沪指在10个交易日中上涨7.88%，为涨幅第二大的年份。

　　另据浙商证券统计，1995-2010年，两会期间上证指数上涨的概率为68%，平均涨幅为0.84%。以10个交易日为时间单位，考察了两会前后的市场表现，发现两会后的20 个交易日市场存在一定的超额收益。此外，从两会前后的50个交易日来看，除了2005年和2008年，其余14年累计收益均大于零。

　　对于“两会”时间的市场表示，国信证券认为，春节后到3月份的走势可能会类似于2010年7-8月份的行情，可视为财报行情。中线上维持谨慎乐观的判断，但市场的高度有限。短期由于一些从紧措施预期和海外不确定性的干扰，市场有震荡的可能。

　　同时，中原证券表示，对于“两会”市场预期政策环境将趋于积极，担忧未来政策面进一步紧缩的预期有所降低。上周末温总理的最新言论也给市场带来了新的投资机会。预计股指在“两会”期间保持相对稳定的可能性较大。由于上证综指2950点上方依然面临较大的抛压，在当前的宏观环境下，蓝筹股出现趋势性行情的时机尚不成熟，短期内股指向上冲击的空间可能也不会太多。考虑到A股市场当前的估值水平依然处于历史低位区域，预计股指近期回调的空间也不会太多。近期上证综指围绕2900点展开震荡整理的可能性较大。

　　对于未来市场的表现，东北证券[23.00 -0.73%]大胆猜测，认为未来10-15年时间将可能是A股市场投资的黄金时期，上证综指1万点也只是其中一个波段，该轮牛市的高点将可能是未来几十年再难企及的顶部，错过了该段时期，将可能再无如此长期系统性的大幅上升机会。