何戟：权证投资者 对日圆看法分歧

    日本上周五发生9级大地震，影响恒指大幅下跌约400点后，港股周一早段曾经持续下跌，但是，内地上月新增贷款比预期少，纾缓市场对中央抽紧银根的忧虑，恒指午后由跌转升，收市上涨约100点，重上20天线水平；但是，直接受到灾害影响的日本股市，收市暴挫6.18%到9,620点收市，创15个月最大单日跌幅。

    相反，日圆上周五曾经出现反弹，主要原因是市场憧憬资金会像95年坂神大地震般，“班资回朝”协助灾后重建，而保险商为了应付赔偿，也需要把外币兑换成日圆，刺激汇价由低位反弹，美元兑日圆曾经高见80.6水平。

    但是，为了增加地震后的流动资金，日本央行决定向短期市场注资共18万亿日圆拯救经济，为历来最巨额注资，而在央行宣布向市场注资后，日圆汇价出现调整，美元兑日圆维持在约82水平。

    从投资角度来看，由于日本政府需要投入大量资金作灾后重建，财政压力肯定增加，令国家赤字和债务情况进一步恶化；另外，保险商被逼调回资金，也可能是短暂行为，如果资金流转完成，有机会对日圆走势带来隐忧。投资者可考虑以外汇权证，捕捉日圆汇价走势，作好仓或淡仓部署。

    从权证资金流看，在上周五、也就是地震发生当日，无论是美日认购证和认沽证，都分别录得资金流入，虽然有关金额只有几万港元，也反映市场人士对日圆走势有不同看法。

    如果看空日圆走势，可留意美日购10031，行权水平1美元兑85日圆，今年7月中到期，实际杠杆17倍，引伸波幅16.5%；相反，如果看多日圆，可留意美日认沽证10037，行权水平1美元兑78日圆，今年7月中到期，实际杠杆18.7倍，引伸波幅14.2%。