衍生解码：水泥股权证 资金流各异

    港股从3月中的大幅调整后，上周重返23,000点水平。另外，市场憧憬日本地震后，需要大量水泥建材，加上内地加大兴建保障性住房，对水泥需求增加，料短期走势乐观。

    文/“衍生解码”嘉宾主持陈雅羿

    我们今天很高兴，邀请了法国巴黎银行上市衍生产品部董事郭小菱小姐，为大家介绍香港地区衍生产品市场的特点。

    恒指重返23,000点

    港股从3月中的大幅调整后，上周走势改善，并重返23,000点水平。据郭小菱分析，由于日本福岛核电厂的核泄漏事故有缓解情况，日本以至亚太地区的股市，上周都出现了明显反弹。其中恒生指数在22,200点附近开始上涨，一周的升幅接近1,000点，上周五收市报23,158点，重返23,000点水平。

    从走势来看，恒指开始出现比较明显的回升势头，并接连突破10天和20天移平均线，如果本周公布的企业盈利情况表现理想，投资者可参考50天移动平均线，即约23,500点水平为短期目标。

    港股看多产品 录资金流出

    郭小菱表示，有关投资者对后市的看法，可以参考一下恒指牛熊证的资金流向，截止上周五为止的5个交易日内，恒指熊证都录得资金流入，总金额超过1亿4300万港元，其中上周四和上周五，熊证已单日流入超过2,000万和2,400万港元，反映不少投资者选择在高位关注看空产品，期望大市出现调整时获利。

    期望大市调整 资金部署熊证

    相反，在这5个交易日内，恒指牛证都录得资金流出，总金额接近1.5亿港元，其中在上周四和上周五，单日流出金额高达4,600万和3,300万港元，可能代表不少市场人士在恒指突破高位时，选择先沽出看多产品锁定投资本金。

    恒指权证的资金流，情况与牛熊证接近。在上面提及的5个交易日内，恒指认沽有4天录得资金流入，总金额约1100万港元；相反，恒指认购证有4天录得资金流出，总金额约3,200万港元，成为最多资金流出的权证项目。

    所以，总结衍生产品市场的情况，不少从3月中关注看多产品，以博取反弹的资金，上周根据大市走势作出短期部署，转而选择先行套取利润，并反手关注看空产品。

    中国建材曾创3年新高

    个别股份板块方面，据郭小菱分析，不少投资者憧憬日本地震后，需要大量水泥建材，加上内地加大兴建保障性住房，对水泥需求增加，刺激了一众在香港上市的水泥股表现。其中龙头股安徽海螺水泥(00914.HK)，上周五曾经突破47港元的3年新高，收市报44.6港元，倒跌百分之1；另一只主要水泥股中国建材(03323.HK)，也从3月开始上升势头，上周五也创了26.5港元的3年新高，收市报25.85港元，升幅超过百分之3。

    除了龙头股以外，其他二、三线水泥股也表现理想，其中半新股西部水泥(02233.HK)，上周四曾见3.5港元的历史新高；华润水泥上周五创7.58港元新高后，收市下跌百分之1.2，报7.3港元。

    由于刚才提及的几只股份，股价都稳守各条主要移动平均线以上，如果市场没有重大不利消息出现，相信短期走势仍然乐观。

    1,900万港元 流出中国建材认购证 

    据郭小菱介绍，权证资金流比较明显的股份，是龙头水泥股中国建材，因为截止上周四为止的5个交易日内，中国建材的认购证都有资金流出，总结5天更流出接近1,900万港元，成为第3大资金流出的权证项目。

    相反，股价升幅没有中国建材那么明显的安徽海螺水泥，认购证却录得约200万港元流入，当中主要是在上周三，其股价出现调整时流入；另外两只水泥股华润水泥和西部水泥，认购证分别有30万港元流入，以至220万港元流出，反映投资者对它们的走势没有一致看法，权证资金流趋势并不明显。