午评：商品早盘普遍承压 油脂豆类集体下挫

　　新浪财经讯 周二早盘，国内商品期货全线低开，油脂豆类掉头向下，跌幅相对较多表现最弱。有色金属在近期的反弹高位震荡盘整，并出现一定幅度的回调。化工品种早盘走势分化明显，各品种均低开回升，其中连塑盘中翻红。

　　受隔夜纽约原油期货大跌至110美元以下影响，燃料油低开震荡走弱，半日跌幅近2%。

　　油脂豆类

　　受中国需求放缓及南美大豆丰收预期打压，周一CBOT大豆期货市场收低。5月大豆开盘1379美分，高点1380.5美分，低点1364.5美分，收盘1368.5美分，下跌23.75美分；11月大豆收盘1380.25美分，下跌15.75美分。5月豆油收盘58.82美分/磅，下跌0.95美分；5月豆粕收盘349.7美元/短吨，下跌7.5美元。

　　巴西大豆预计丰收及中国宣布可能取消前期部分采购订单对盘面形成压制。近期美农业部数据显示，对中国的大豆出口贸易在持续降温，截止3月31日，当周美豆出口销售量较前四周平均水平削减19%。不过，由于美豆库存仍保持在较低水平，可能避免市场大量抛售。南美大豆产量预期较高，上周五美农业部公布的4月供需报告中，巴西2010/11年度大豆产量预计达到创纪录的7200万吨，较上月报告上调200万吨。

　　国内市场受外盘带动下出现较大幅度下跌，至中午收盘时，大豆1201合约收在4632，下跌了1.55%；豆粕1201合约收在3405，下跌了1.16%；豆油1109合约收在10252，下跌了1.76%；棕榈油1109合约收在9374，下跌了1.43%。

　　现货方面，山东日照、青岛港口进口美西大豆分销价下调至4200元/吨，较昨日跌80元/吨，进口美湾大豆分销价下调至4230元/吨，较昨日跌50元/吨。山东日照新良43蛋白豆粕4月份提货合同报价下调至3150元/吨，较昨日的报价跌50元/吨。张家港大厂油脂滞涨回落，一级豆油报价10500元/吨，四级豆油报价10300元/吨，四级菜油报价10150元/吨，24度棕榈油报价9450元/吨，为4-6月份的提货合同，14度脱色棕榈油报价9850元/吨，均较昨天报价跌50元/吨。

　　受南美增产预期打压，美豆有所回落，国内市场也可能因调控力度较大，内外进口价格倒挂等原因进口量有所放缓。从盘面走势看，美豆处在相对偏高的位置回落，短期不排除再次试探1300美分的可能性，中期走势仍然处于1300-1400美分的区间震荡。国内豆类市场也跳空低开，跟随美盘跌势，油脂同样自昨日高点回调。当前国内市场仍不具备单边上涨趋势，近期将继续高位震荡，操作上建议多头可以减仓，谨慎高位回调风险，总体持仓建议控制在20%以内，目前行情震荡偏多，不宜盲目追涨杀跌。东亚期货 研究部 许亮

　　连塑

　　3月份国内PE产量90万吨，进口量在60万吨左右。预计4月份，国内石化PE装置开工平稳，日产量接近3万吨。目前，石化PE销售库存偏高，约30万吨。加之3月份大商所LLDPE仓单共注销18056手，折合9.03万吨仓单货冲击现货市场。其中，华东库有6291手，约3.14万吨；华南库有4922手，约2.46万吨；华北库有6843手，约3.42万吨。

　　上游供应平稳和大商所注销仓单冲击现货市场，加剧了塑料市场供需失衡，供大于求的现状，压制LLDPE价格向下寻求支撑。而这些库存需要时间消化，这也就决定了4月份塑料期价处于震荡寻底状态。连塑短期有技术性反弹可能，但幅度可能不大。4月份走势会维持弱势震荡寻底走势。

　　棉花

　　洲际交易所(ICE)指标月棉花期货周一反弹收升，因投资者回补空头。指标ICE-5月期棉合约CTK1收升1.61美分，报每磅2.0458美元。

　　今日郑棉1109合约低开高走。低开于29800，最高30225，最低29740，收于30090，较上个交易日上涨20个点(+0.07%)。棉花指数持仓增加37488手，成交量为136万多手。

　　现货市场上，4月12日中国棉花价格指数(328)为29513元/吨，下跌89元/吨。4月11日进口棉花价格指数(FCIndex S)为230.22美分/磅，下跌5美分；折1%关税38268，下跌827元/吨；折滑准税38535元/吨，下跌819元。

　　新年度全球主要产棉国棉花种植预期均较上年度有所增加，2011/12年度美国棉花种植面积预计达到1256.6万英亩，比上一年度增加159.3万英亩，增加幅度为14.5%。同时，根据中棉所3月份最新调查显示，2011年全国测算意向植棉面积增5.0%，比1月增0.9百分点，比上年度增373万亩至7827万亩。同时美国农业部预计印度2011/12年度棉花产量预估为增至2730万包的纪录水平，因预期棉花种植面积或将达创纪录的1250万公顷。世界主要产棉国，中国、印度和美国，新年度棉花供给都将出现增加，预计在新年度全球棉花供给将出现极大缓解。今日海关总署公布一季度进出口数据，一季度我国服装出口284.6亿美元，增长18.4%；纺织品201.7亿美元，增长32.7%。国内纺织行业消费需求仍然较旺，并没有下降。在需求旺盛背景下，本年度国内供给偏紧问题依然存在，棉价将继续保持高位。

　　从盘面走势看，国内棉花低开，但是开盘后棉花价格快速上涨，但是在30200附近压力较大，出现回调，随后盘中两次上探这个位置，但均受压制，收盘前价格有所回调，持仓量创下新高。今日棉花盘中走势以震荡为主，在突破3万关口后，有所回调。短期能否继续反弹，仍有待观察。操作上建议暂时以观望为主，不宜追涨。东亚期货 研究部 徐舟

　　橡胶

　　高盛在一份给客户的报告中建议在商品价格较长时间上扬后锁定获利引发市场抛售, 周一NYMEX原油期货下跌，NYMEX-5月原油期货下跌2.87美元至109.92美元，跌幅2.54%。周一TOCOM橡胶期货价格上涨逾3%，9月合上涨11.4日圆至每公斤475.2日圆，涨幅2.5%。

　　今日国内橡胶跳空低开，盘中价格以震荡为主，截止中午休市价格为36655元，跌幅1.43%。现货方面，今日中橡市场全乳胶挂单均价为39332元/吨，较前一日价格小幅上扬。今日上海全乳胶现货报价39300元/吨，持平于前一日。进口复合胶方面，周一新加坡20号标胶近月合约收盘为5292美元，折算复合进口价格为40800元左右，基本持平于前一日。

　　消息面，意大利运输与基础设施部日前宣布，2011年3月份意大利市场新车注册量同比下滑了27.6%，跌至18.77万辆，同比跌幅相比于2月份进一步扩大。

　　从盘面看，今日主力合约09盘中回补了昨日跳空的缺口，昨日价格冲高乏力，受压于60日均线及今年价格最高与最低点黄金分割50%位置。今日早盘价格震荡为主，多空方向均不明朗，观望为上。东亚期货 研究部 胡杨洁

　　沪铜

　　国外LME期铜周一小幅高开后，盘中震荡走低，报收9827.75美元/吨，日跌幅0.68%。昨日3月份中国未锻造的铜及铜材进口量环比上升，但同比下降，市场本来就因为进口铜数据犹豫不定，其后日本昨日的余震对于铜价上涨信心有所打压，铜价再现回调走势。LME库存方面，LME库存周一增加1525吨，至445700吨，主要来自韩国光阳与新奥尔良仓库。

　　国内沪铜1106合约今日受外盘影响跳空低开后，价格并未大幅跳水，而是呈现为横盘整理，午间收盘报收72800元/吨。沪铜成交量上升，持仓量减持并不严重，可见投资者对短期多空方向判断并不明了。国内现货市场上，今日长江现货报价72800-72900元/吨，平水铜贴平水，升水铜升水100元/吨。虽昨日市场首现的平水铜贴水情况今天已经迅速回补。但今日市场延续昨日的成交情况，一些下游继续观望铜价回落。

　　从盘面来看，今日虽受外盘影响有跳空低开行情，但盘中下行幅度不大，60日的均线起了一定的支撑作用。同时人民币兑美元今日小幅的回弹，也让沪铜跌幅水平有所压缩。总体来看，外盘LME期铜仍在60日均线上方，且较远，有继续上升空间，但现今铜价处于2月以来的大调整空间之中，仍不能改变中期空头思维。鉴于此，建议长期投资者暂缓入市，观望为主。东亚期货 研究部 袁正

　　白糖

　　受美国增加2011财政年度食糖进口配额的支撑，本周一ICE糖市5月合约糖价小幅上涨。当日1105期约糖价上涨38个点(+1.5%)，收于26.04美分/磅。

　　今日郑糖1109合约震荡下跌。低开于7200，最高7226，最低7179，收于7182，较上个交易日下跌37个点(-0.51%)。白糖指数持仓量日增仓15164手，成交量为55万多手。

　　现货市场上，广西报价震荡整理，南宁中间商报价7310元/吨，报价回落10元/吨，销量清淡。周二北方销区价格多数持稳，天津现货报价7500元/吨，库存一般。华东销区糖价基本持稳，宁波现货报价7480元/吨，持稳，成交一般。

　　根据中糖协报告，截至3月底，全国已累计产糖980.42万吨(上榨季同期产糖1031.4万吨)，全国累计销售食糖447.26万吨(上榨季同期销售食糖499.28万吨)，累计销糖率45.62%(上榨季同期48.41%)。本榨季压榨阶段已经进入收官阶段，产量基本确定，预计完全收榨后将达到1100万吨左右，和上榨季基本持平。食糖的减产已经在2月份的糖会上得到确认，已被市场消化。目前市场关注的焦点在于国内的消费。由于高糖价影响，国内消费一直低于去年同期，截至3月末，销量较上榨季同期低10%以上，算上国储糖拍卖，销量减幅更是达到81万吨或13.25%。消费的乏力或将导致国内供需缺口达不到此前预期，而同时进口成本回落也对国内糖价运行造成了压力。但是3月份单月销量开始回升，同比增加3.9%。国内糖市销售量或将开始逐渐转暖，在消费旺季到来后，国内供需缺口将再次凸显，糖价将有所反弹。总体来看，在基本面偏紧格局下，糖价将还是以高位宽幅震荡为主，而后期在进入增产周期后，国内供给将开始逐渐缓解，糖价将逐渐回调。

　　从盘面走势看，今日白糖低开，开盘后糖价在小幅上涨后出现跳水，下探60日线，随后再次拉升，在高位震荡后，收盘前再次出现跳水，持仓减少。近阶段白糖走势以反弹为主，在周五放量上涨后，这两日有所回调，但是下方60日线支撑较强。总体来看，白糖还是以高位的宽幅震荡走势为主，在触及区间底部后，开始反弹。目前操作上建议前期多头可以继续持有。东亚期货 研究部 徐舟

　　螺纹钢

　　今日螺纹钢主力1110合约盘中小幅震荡，开盘后不久弱势回落至4879元，之后略有回升，午盘以0.16%的幅度收跌至4906元。

　　现货市场上继续维持普涨的局面，其中上海地区三级螺纹钢上涨10元至5010元/吨，天津地区上涨40元至5090元/吨，全国主要城市均价上涨18元至5041元/吨。钢厂方面，昨日共有36家钢厂发布调价信息，其中有33家钢厂对其建筑钢材进行调价，调涨幅度在20-100元/吨。

　　原料方面，铁矿石价格继续回升，外盘63.5%/63%印度粉矿回升至188美元/吨，较3月24日的171美元/吨的低点，回升近10%，国内河北唐山矿价格也继续报至1480元/吨，较3月23日的1360元/吨的低点，回升逾8%。海运费方面，波罗的海干散货运指数却继续回落至1359点，幅度1.24%。

　　基本面上，据中钢协的最新统计，，3月份全月粗钢日均产量191.37万吨，比2月份的193.95万吨下降1.33%。3月份76家重点钢铁企业粗钢日均产量为161.13万吨，比2月份的164.55万吨下降2.08%。而海关统计数据显示，3月份我国出口钢材491万吨，同比增长47.5%，为2010年7月以来最高水平。尽管三月份的产量继续增长，但净出口大幅上升，使供应压力得到一定缓解。从图形上看，螺纹钢在4930元附近遇阻回落，但成本支撑力度也较强，使回落空间有限，建议投资者在需求未大幅释放前，多单持有者需谨慎。东亚期货 研究部 曹莉

　　沪锌

　　昨日LME锌因日本余震再次引起投资者忧虑，日本最大的锌冶炼商——三井矿业及冶炼公司则在周一称计划在4月——9月上半财年的锌产量较上财年同期减少10.5%，该公司称，产量减少就是对大地震和海啸影响的反映，盘中最高一度冲至2555点，但是由于铜价走势疲弱而拖累价格从高位回落，最后收于2528点，较前日上涨3点，涨幅0.12%。LME库存减少300吨至73.57万吨，注销仓单0.63%。LME锌目前延续反弹走势，短期内在美元走低的激励下，LME锌仍有上行空间，预计将会挑战前期2600点平台。

　　今日沪锌1106合约小幅低开于18700点，开盘后价格一度在18750点上下横盘，但是9点半后突然出现一轮快速下跌，盘中最低跌至18600点，第二节开市后始终在18700点之下震荡，走势非常疲软无力，上午收于18655点较昨日下跌215点，跌幅1.14%，成交量今日较昨日基本持平，持仓量今日小幅增加234手至32.12万手。今日现货价报报18150-18250元/吨，较昨日下跌250元/吨，现货市场贴水475-375元/吨，现货市场交投活跃，报价区间拉开，贸易商反映市场追低现象大幅增加，卖家出货意愿目前良好，提振交投上扬。建议：沪锌今日低开低走，走势非常疲弱，虽然下方有5日均线的支撑，但是昨日未能突破60日均线令价格压力较大。观望为上。东亚期货 研究部 贾铮

　　沪铅

　　昨日LME铅盘中曾一度冲破2900点，再度刷新高点至2904点，但是冲高后未能维持在高位，晚间铜价下跌也拖累价格从高位回落，最后收于2840点，较前日下跌11点，跌幅0.39%。LME库存继续减少975吨至27.66万吨，注销仓单1.95%。LME铅由于短期基本面颇佳，将会支撑价格再创2年多来的新高，但周边品种的走软也将影响高度。

　　今日沪铅主力1109合约小幅低开于19000点，开盘后价格曾尝试冲击19125点，但是上冲乏力后无法站稳19000点平台，10点后更是出现一波跳水行情，最低探至18910点，第二节开始曾再度重返19000点之上，但是两次上行均无功而返，上午收于18945点较昨日下跌340点，跌幅1.76%，成交量今日较昨日基本持平，持仓量小幅减仓752手至9754手。今日现货价报报17500-17700元/吨，较昨日下跌100元/吨，现货市场买气反转，逢低吸纳的下游消费商纷纷入市采购。不过近期现货货源充足，足以满足消费需求。建议：今日沪铅走势较其他品种而言依然偏弱，昨日收出一根长上引线的图形，显示上方阻力非常大，而今日重回5日均线之下，也从侧面反映出走势的疲弱。