中信证券：大盘如期调整

    中信证券：大盘如期调整

    刘津（中信证券研究部高级策略分析师）：首先从实际大盘的走势来看，跟我们预期是符合的，内在逻辑上，其实也是符合的，还是我一直强调的，内部来讲，大家之前其实，最近来看，两个因素需要关注，从内部来讲，看多的一些机构，所提出的政策会有所放松带来一个向上的趋势，我们还是坚定的认为，政策在二季度是不会放松，这个政策主要是调控通胀和抑制房价的政策，而最近政府提出，我们可以看出来，坚定不移调通胀，这不会有什么变化，房价问题上，重启放贷压力测试，包括对地方的一些房价上涨指标的约束等等，内部我们觉得，这方面还是不会有出现政策放松，那么对外部来讲，我们之前在强调，进入四月份，很重要就是欧债危机对市场造成的影响，同时二季度还有重要因素就是QE2是不是结束。

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    刘津：QE2结束从目前来讲，我们觉得更多是在心理上造成负面的影响，本身是不是会结束，有待美联储招待会的进一步召开，进行披露。

    黄永东：那么内外的负面的因素应该还是存在，但是整个市场内在还有一个最大的武器是什么，就是权重股包括银行在内估值比较低，具有这种防御能力，中小市值品种如果经过一段时间调整之后，同样也会慢慢反应出这种吸引力，你觉得这两个武器是不是能抵抗住你刚才讲的很多的负面的因素？ 

    刘津：你说这个我是认可的，就是从市场的角度来讲，一定是有一个估值底，估值底我们觉得在2750到2800之间，现在大盘跌到那个点位的话，又回到一个，不管对大盘股，还是对中小股票的价值投资的区间，我们之前预警也好，包括现在市场的谨慎，都不是很强烈的一个空的一个态度。

    黄永东：你这个2750到2800是基于什么样的考虑，得出量化的结论？

    刘津：这个是我们之前在今年1月份，强烈看多的时候，作为一个特色，那时候大盘的估值，不管是考虑，当然主要考虑大盘股的估值，那时候市场的估值相当于我们在金融危机，包括在09年比较低的时候，这样大盘股估值，有14到15倍之间，我们觉得14、15倍是历史的大的估值底，这个时候做一个抄底，或者做逐步的建仓，都是没有大问题的。