[老左来了]从资金流动性看市场趋势(2011.4.27)

    主持人：左安龙

    嘉  宾：隋东明

    嘉  宾：周雪松

    今日关注一：从资金流动性看市场趋势

    周雪松：货币供应量回归调控目标

    周雪松：居民储蓄存款带来入市资金

    左安龙：最近夏斌有讲话，刚才我提到，他认为今年是政策调整年，当然这个政策是要宏观经济政策调整年，什么样的政策调整，怎么调整，这个调整给市场带来什么影响，为什么又说我们政策预期，要透明度加大，我不知道雪松注意到这个没有？

    周雪松：实际上我们也关注了夏斌这个讲话，可能对市场的这个影响还是比较大，首先第一点，对于货币政策调整的一个年度而言，我觉得是今年的货币政策有一个非常特殊的一个环境，比如说，我们在07年政策非常明显的时候，我们要防范经济过热，主要是以调控为主，08年底，09年主要是刺激经济的复苏，我们是以扩张的政策为主，今年以后，我们一方面我们要保持我们经济增长，另外一方面我们要防止我们通货膨胀过渡的超过预期。

    适当的刺激一下经济，在刺激经济的过程中，又要适当的调整一下经济的增长速度，所以说我们政策应该是在一个大的方向下，不断的做出微调，所以说，他提出了这个政策今年是一个政策调整年，我觉得是给我们一个定义，就是说，今年并不一定说货币紧缩，或者是说货币扩张，可能在不断的调整我们货币目标。

    左安龙：这个理解是微调的意思。

    周雪松：另外一点就是说，可能最近一段时间，由于我们政策的调整非常的快，包括连续的调整存款准备金，连续的加息，导致市场包括我们的证券市场，包括很多的实体经济的市场，对于资金的紧张情绪，都是非常的高，所以说我们的管理层，可能现在也是关注到这个事件，可能考虑到我们实体经济的影响，比如说中小企业信贷的担忧，另外考虑到我们资本市场的稳定性，所以说也提出了我们要透明化我们的信贷决策，比如说未来要加息，可能给更多的时间，我们这个市场去承接，如果说我们周末过了，一个五一结束过了，需要加息，这个时间非常紧迫，可能会造成很多市场的恐慌，包括资本市场的恐慌，包括需要贷款的一些中小企业的恐慌，那么我们的下一次政策出台之前，如果说给予非常长的一个时间，比如说，提到的20天，甚至是1个月，这些的对于一些需要贷款的企业和市场而言，有一个充足的时间消化这些预期，所以说我们认为，这些预期的话，可能对市场稳定性会起到一个良好的健康作用。

    今日关注二：解析美元与大宗商品价格趋势

    隋东明：美元反弹概率大 商品价格将回落

    隋东明：传统商品期货出现高位滞涨

    隋东明：整体来看，从全球到国内商品期货整体的持仓情况，现在应该说是有所下降，有所下降，现在应该说是价格涨了，市场好象也没有什么太能带动的人气去跟随，空头可能多头不敢做，空头也投鼠忌器，也不知道，这个东西，原油涨能不能带动其他涨，能不能创新高，大家不是太清楚，所以说，大家都是离场观望比较多。

    高位不知所踪，因为震来震去，震了两三个月，也没找出方向来，而且从各方面看，好像朝下，但是原油往上，这就矛盾。

    左安龙：从商品期货的角度，从国际也好，国内也好，它和很多经济之外的事情相关度非常大，譬如说，最近可能是美联储的会议可能引起人们高度关注，就在昨天开始到今天，都是即将有新的政策出来，是不是跟这个相关，最近这个契机？

    隋东明：应该这么看，对于就说大宗商品除了黄金白银原油这些品种，其他商品为什么冲高冲不上去，我觉得内在的我们从研究院调研的情况来看，实体经济高价现在有点撑不住，原材料成本提高，劳动力成本提高，这样子，订单有限，导致现在库存很大，央视报过铁矿石、包括钢材都大量积压，这是实体经济这一块，确实库存比较大，压力比较大。

    另外刚才您说的，大家非常关心货币政策，中国在收紧，美联储是第三次量化宽松呢，还是今天晚上发表一个声明，说就是说，差不多就结束了，以后再来关心通胀，话语大家听，如果说声明说是未来美联储还是关注通胀，现在美国的核心通胀是1.2，如果下个月是1.6，达到2附近，通胀对美国又不断是债务很高了。通胀也很高了。

    作为发达国家来讲，金融调节方面这方面，还是比较，绝不允许他出现大于2的通胀，所以说，如果这样子的话，那么势必说美国也要受损，美国也存在加息和回收流动性的格局，这样子，实体经济又接受不了高价，货币政策又得收紧，箱体提高，总体看好像是要。

    解析美元与大宗商品价格趋势

    左安龙：我们曾经说过，什么叫操控，什么叫影响，我们以前对黄光裕等这样一些处理掉几个，都是这样，不是以最后成交为目的的挂单，是影响市场的心理行为的那种挂单，都是操纵行为，所以我想，不妨你把这个材料直接寄到证监会，让证监会了解，我为什么谈出来，实际我谈出来的意思是让所有投资人知道，尤其让中小散户知道，这个市场经常有这样的行为，你不妨当心一点。下面我们回到隋先生这边，我们和东明我们交流一下，就关于就是美元最近的一个走势情况，将会怎么样，为什么，其实很多大宗商品的走势，最终取决于美元的走势，美元走强将会怎么样，美元走弱将会怎么样，这个问题我们看一下，讲之前我们请上海的编导美元当前的走势，我们打出来看一看。这就是大家现在看到的目前市场的美元走势情况。

    隋东明：美元应该说在最近连续下挫的走势，就说几次反弹无果，但是在技术图表来看，从美元技术，影响美元的基本面态度，没法分析这么多，所以技术角度来看，感觉美元出现了几次底背离了，三次底背离了，现在这个位置已经是也是很低的位置，实际上在美元指数在74附近，而它原来有一个低点在72附近，但是74附近是在第二个刺激点，所以我们感觉，这个或许有国外的基金在这一线在吸稠。

    虽然价格在应跌，在技术上已经看的出来，所以说今天晚上还有最近一段时间很重要，因为底背离不能长期维持，要不然赶紧创新低，纠正底背离，要不这个盘就翻身过去，如果说今天美联储晚上这个政策说是要宽松结束了，那么美元以后也要加息了，美元从这么低的位置弹起来概率非常大。

    所以说，实际上如果美元一旦走稳，那么游资就会从商品市场撤出来，到美元这件事来，现在是政府收紧流动性，到那个时候大家在帮着政府收紧流动性，市场我认为会更理智一些。

    今日关注三：股指期货走势与投资机会分析

    隋东明:积极关注现货期货价差

    股指期货走势与投资机会分析

    左安龙：市场就是逆反、逆向，就是大家恐慌的时候，往往机会就在恐慌的时候马上就来了，下面有一点时间我们和隋进一步交流，因为你是研究期货的，那么股指期货肯定也在你研究的范围里面，我们请上海的编导把我们的IF的指数打出来，把我们四个主力合约指数，全部进行权重形式连续化，不是以每个月交换交割，连续的经济指数，谈谈看，综合谈谈看，我们现在股指期货开出之后，对目前为止，对我们市场的影响你认为怎么评价？

    隋东明：股指期货虽然说，应该说在市场上有相当积极的意义，现在关键是股指期货大家在讨论问题，就是股指期货与大盘之间，那么这两个是谁决定谁，是吧，或者谁影响谁，这个问题，现在市场非常关注，比如说，原来我们说，怕股指期货影响大盘，人家走的好好的，里面又砸又操纵的，要出问题，大家注意问题了，要规范这个。