5月新股投资策略

　　1. 本月5只新股连环招股，策略方面，重点考虑嘉能可（00805）及上海医药（02607）。

　　2. 愿意冒中高风险者，可短线出击米兰站（01150），作投机性认购，因市值细短线有镬气。

　　金融界网站讯 据港媒报道，5只新股连环招股，投资者花多眼乱。上周五已开始招股的上海医药，另文会有详细的公司专访——「上海医药 向千亿销售迈进」，刊42页。余下的4只新股，以本周五（13日）招股的嘉能可（Glencore），最见实力。

　　嘉能可 最大商品交易商

　　嘉能可是全球最大的大宗商品开采及贸易商，经营产品涵盖金银等贵金属、各类工业金属、石油及煤等能源，铁矿石以至农产品等，嘉能可业务除了大宗商品贸易外，还包括自营投资亦即炒卖商品。该股拥有以下优势:

　　一、盈利高增长

　　受惠商品价格涨升，嘉能可去年股东应占溢利增31%至12.91亿美元（见表一）。展望未来两年，保荐人之一的瑞信预测嘉能可2011年多赚362%至59.7亿美元，另一承销商巴克莱预测2012年盈利增至88.6亿美元，按年增48%。

　　二、名人效应大

　　嘉能可招股星光熠熠，尽管集资额惊人至最多约930亿港元，但其中约三成已锁定，由12家基金、银行及公司组成的豪华基础投资者，斥资认购价值31亿美元的股份，锁定期为6个月。其中更包括两家主权基金-阿布扎比及新加坡政府投资公司。

　　嘉能可招股价介乎480至580便士（61.51至74.3港元），相当于2011年预测PE至8至10倍，较市场此前预估为低，亦较星洲上市同业Noble（工业原材料及运输资源等商品交易商）的14倍有折让，定价有吸引力，建议认购。

　　风险因素：

　　商品市场具周期性，风高浪急，从近期白银、金油价格回落可以见到。目前有市场人士担忧商品价格已乍现泡沫，一旦泡沫爆破，巨头如嘉能可亦会受拖累，盈利受商品价格浮动牵制。