今年是银行股估值修复行情 何不抱着银行股安睡(附股)

　　银行和金融服务：2011年全年是银行股估值修复行情

　　平淡后，可以逐步加仓。1季报公布后，我们的观点是“银行短期内表现平淡，但2011年全年是银行股估值修复行情”。现在我们认为可以逐步加仓银行股，在1季报行情的获利盘出场后，银行股上升压力减弱。银行股短期虽无明显催化剂，但更多资金会逐渐关注银行，股价不断震荡上行的可能性大。在中报公布前的7、8月份，银行股涨幅可能较大。基本面方面，银行基本面依旧扎实，11年业绩低于市场预期可能性小，而净息差环比增速、手续费收入和成本收入比等方面可能略超预期；超预期的部分可能被多提拨备隐藏，但为12年的业绩提供良好基础。个股方面，最看好招行、民生、浦发和农行，以及华夏和南京。

　　上周A股略跌0.5%，银行股上行1.3%。从资金流向来看，上周A股整体资金净流出287.2亿，银行股资金净流出9.3亿元，从估值来看，银行业估值仍处于历史低位，低于大盘和其他行业，10PE估值折让A股整体估值49%。银行股上周的上行可能是在基本面扎实和低估值的情况下，市场情绪的修复。

　　存款准备金率累计效应显现，未来银行间市场资金面仍将偏紧。上周存款准备金缴款，银行间市场利率高起，1天和7天回购利率分别上升了192bp和47bp，达到4.02和4.08，1天和7天SHIBOR分别上升192bp和44bp，达到4.01和3.99。另外，票据利率上行50bp。上周介于存款准备金率压力，央行净投放670亿元，预期短期内央行公开市场操作仍将相对缓和。总体来看，银行间市场利率短期可能有所回落，但利率水平将高于前期水平，银行间市场资金面仍将偏紧。