国金证券张宇 张剑辉

　　■ 透视LOF基金

　　国泰中小盘成长股票型基金（以下简称“国泰中小盘”）成立于2009年10月19日，由基金金盛转型而来，股票资产配置比例为60%至95%，按照国金基金分类属于股票型产品。作为LOF基金，国泰中小盘基金2011年以来（截至6月8日）场内交易价格下跌8%。

　　主投中小盘成长股票：国泰中小盘属于高风险基金品种，根据契约将不低于80%的股票资产投资于具有高成长性和良好基本面的中小盘股票，根据国金量化分析结果，该基金在实际操作中也表现出较鲜明的中小盘风格。国泰中小盘成立以来一直由基金经理张炜先生管理，张炜同时管理另一只成长风格基金国泰金鹰增长。而且，在张炜管理期间，两只基金均取得较好业绩。国泰中小盘基金自成立以来，剔除3个月建仓期的净值增长率为-1.18%，在186只股票型基金中排名43。

　　基金经理选股能力较强：2009年下半年以来，市场出现中小盘成长风格类受追捧的现象，从内在逻辑看，中小盘股票与中长期经济发展预期和政策扶持的方向相契合，例如医药、消费、信息技术等。同时，这一阶段的宏观经济运行保持平稳也提供了现实基础。进入2011年，中国GDP增速放缓以及通胀压力持续加大，在宏观面引发政策紧缩，需求变化也驱使未来中小企业的盈利波动性加大。不过，今年以来中小盘股票的风险大幅释放，也提前在市场上对于这种预期做出了反映，中小盘风格股票战略性建仓的时间窗口逐步临近。

　　根据对过往业绩的分析，国泰中小盘基金经理的选股能力较强，过往业绩相对稳健。

　　近期配置趋于均衡：从今年一季报基金的操作和投资策略来看，基于对风险因素的考虑，国泰中小盘基金对估值水平偏高的小盘股进行了减持或者配置较少，而对估值低、成长确定性强的中盘股配置较多。该基金减少了医药生物、社会服务、批发零售等行业配置比重，增配了金属非金属、石化、采掘、机械等周期性行业，从而使其投资布局更趋于均衡。