理财周报记者 张伟湘

　　自2009年初一直走运的对冲基金经理的好运似乎正在走向终结。

　　5个交易日前，加拿大传来消息，对冲基金之王鲍尔森（John Paulson）在中国林业股嘉汉林业上损失惨重，截至6月10日收市，鲍尔森旗下基金在这只股票上的亏损大约为1亿美元。数据显示，鲍尔森持有嘉汉林业14%的股权。

　　无独有偶，世界上最大的共同基金富达投资也在一只中资股上栽了跟头，其持有的东南融通公司由于正在接受SEC（美国证监会）调查，停牌前股价与高位相比，已缩水超过50%。富达投资约持有东南融通14%股权，按照最大收益计算，富达的损失接近2亿美元。

　　惊雷已在海外炸响，闪电却波及香港。据记者所知，一直有香港“金手指”之称的惠理集团主席谢清海最近也在两只中资股上损失惨重，一只是中国无线，一只是瑞金矿业。前者在主业方面面临激烈竞争，令去年盈利的美梦瞬间被盈警取代，后者则被爆出疑似有两本账，一本在2009年盈利数亿，一本则是亏损。该股因此仍在停牌。

　　周三晚上接到一位香港基金经理的电话，他说，最近还没有瑞金矿业的消息。从去年开始，这位基金经理一直持有瑞金矿业，并作为他的基金池里雷打不动的两只股之一。与他相似的是，小道消息说，不少中资券商的自营基金中同样持有这只股。

　　只是不明白，为什么这么多机构都看好的优秀公司的股票会出现“黑天鹅”事件。仅以谢清海为例，他的选股理念是挑选优秀的公司，在去年美国纽约的新发路演上，他再次强调了这个投资原则，在他之后，刘央等一批香港基金经理纷纷去美国开拓新市场。

　　成熟投资者容易认可的优秀公司大概包含如下品质：有行业垄断性，高增长以及高回报。不过，从十多年前开始，证券市场却屡屡颠覆这种判断，从美国长期资本公司到能源巨头安然，从香港上市的欧亚农业到中国特纤。有时，账面资产高达数十亿港元的上市公司的实际资产也许才10万元。

　　一位基金经理迄今仍记得他站在欧亚农业大棚里的情形，正是那些茂盛的瓜果令其作出了投资几千万港元的决定。最后，这笔投资成为他旗下总额约10亿港元基金当年最大的败笔。

　　龙腾资产的吴险峰是最早涉足香港市场的内地基金经理之一，2008年，他的研究团队在几个月的调研之后，投资了蒙牛乳业，不过，接下来发生的三聚氰胺事件却令他叫苦不迭。

　　曾连续4年获得中国最佳分析师称号的张化桥，曾在2009年获得全球对冲基金绩效排名第二位的张承良，都认为挑选优秀的公司是一件相当费时费力的事，而分散风险却值得关注。

　　因此，一些顶级的基金经理如今都在做摆脱教科书式的工作。教科书说，基金池里的股票最好不要超过10只。但是，最近一年内，谢清海持有的香港股票是36只，“女巴菲特”刘央持有30只，投行摩根大通和摩根士丹利持有206只，高盛持有32只。再往上追溯3年，他们持有的香港股票数分别是104只、30只、368只和61只。