作者 早报记者 柯智华

　　昨日，国家统计局发布5月份宏观数据，居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.5%。

　　预计6、7月份仍存小幅加息可能

　　昨日，国家统计局发布5月份宏观数据，居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.5%，生产者物价指数(PPI)上涨6.8%。几个小时后，央行宣布自6月20日起，上调存款准备金率0.5个百分点。对此，多数基金公司认为，高通胀已进入尾期，从紧政策下半年有望趋缓，但是对于股市是否反转，大部分基金公司依然持谨慎态度。

　　高通胀风险仍未解除

　　实际上，大部分基金认为，短期内通胀有继续上升的动力。汇丰晋信表示，5月CPI上涨5.5%基本符合市场预期，这主要受到食品中猪肉、水产品和非食品价格上涨的拉动，其中非食品2.9%的增速处于历史高位。环比来看，0.1%的增速已基本趋稳，新涨价因素的压力相对前期不太高，但同比数据受翘尾因素的影响，预计6月通胀可能达到6%左右的年内高点。

　　华富基金指出，5月PPI数据同比上涨6.8%，涨幅与4月持平，显示输入性通胀的压力依然强大，将会对后续CPI数据形成一定的推动力，因此投资者应保持审慎。

　　对于通胀的居高不下，博时基金认为，高通胀的风险依然未解除，预期6月份的CPI同比会继续创新高。博时基金进一步指出，目前猪肉价格创历史新高，长江中下游旱涝转换等因素会导致通胀回落不如预期那么容易，因此与通胀相关的农产品等大宗商品仍将持续受益。

　　短期利率将高企

　　鹏华信用增利债券基金经理刘建岩指出，6月下半月的市场资金面不容乐观。刘建岩表示，目前银行间7天回购利率还在4%左右，同时，6月末银行面临半年考核压力，是历来的资金紧张时期，此外，不能确定6月财政存款是否还会正增长。因此，6月下半月的市场资金面很可能会持续处于较为紧张的状态，短期利率高企在所难免。

　　另一方面，基金认为从紧的货币政策将进入尾期。刘建岩强调，6、7月份仍存在加息的可能，但是在经济增长已经摆脱过热局面的情况下，央行对加息将更加“谨慎”。

　　对此，信诚基金认为，进一步加息的可能性仍然存在，但是考虑到加息对企业财务成本的压力以及企业盈利能力的下降态势，加息的幅度和空间应该不大。

　　重阳投资则比较谨慎，认为下半年在通胀压力消除之前，主要城市房地产价格未有明显回落的情况下，宏观政策不具备大幅放松的基础。

　　A股调整或接近尾声

　　实际上，尽管在通胀和宏观政策上的判断基本一致，但是基金对于股市的走向却存在一定的分歧。

　　汇丰晋信基金认为，总体而言，短期通胀压力尚未解除，但输入性通胀压力有所弱化；流动性仍保持偏紧态势，但A股估值已处于历史较低水平。因此维持市场继续震荡的观点。

　　相比之下，大成基金更为乐观。大成基金表示，在当前的环境下，宏观经济政策进一步收紧的概率明显降低。通胀及紧缩性政策等压制市场的利空预期逐步明朗，市场迎来了阶段性的政策真空期，加上市场修复行情的展开，后市将会出现阶段性回升走势。

　　认为股市将逐渐好转的还有诺安基金，该基金表示，央行今年第六次提高存款准备金率，一是为了回收流动性；另一目的则是为了抑制通胀。通胀短期仍有冲高的动力，但是货币政策收缩渐近尾声，下半年将进入政策观望时期。因此A股市场调整行情也临近尾声。

　　对于反弹的高度，摩根士丹利华鑫认为，由于上调存款准备金率好于市场的加息预期，预计市场可能会延续反弹的态势，但市场普遍预计，6月份CPI可能突破6%，对反弹的高度不应期待过高。