　　华业地产（600240）：矿产开拓再迈一步

　　事件：

　　公司公告称拟在新疆塔城地区托里县设立全资子公司。公告同时称公司正积极与相关资源方接洽，商谈包括但不限于金矿等矿产资源的采矿权、探矿权收购及矿业公司股权收购等事宜，拟投资额不超过35，000万元。

　　投资建议：

　　截至本报告期末，公司累计土地储备在324万平左右。预计公司2011、2012年EPS分别是0.93和1.41元，RNAV在13.7元。按照公司6月15日10.27元股价计算，对应PE为11.04倍和7.28倍。公司项目沉淀价值高，利润存在释放空间。如果后期矿产业务落实，有望进一步打开公司估值上限。从中长期看公司具备足够的安全性和投资价值，继续维持对公司的“买入”评级。给予公司2011年15倍动态PE，对应目标价13.95元。（海通证券（600837）涂力磊）

　　中国神华（601088）：收购资产并表增速加快

　　5月份港口下水煤量同比增长32.35%，自有铁路周转量同比增长10.66%，n煤炭产量增速加快。对神宝公司、包头矿业、柴家沟矿业公司的资产交割完成，将为神华增加可采储量24.28亿吨，增加煤炭产能2910万吨。随着李家壕煤矿投产以及神宝公司扩能，将为神华2011年新增产量2310万吨。预计2011全年煤炭产量2.66亿吨，同比增长16.24%。

　　电力装机容量稳定增长，销售电价上调提升盈利空间。截止2010年底，神华火电总装机容量2664万千瓦，呼电公司和国华孟津收购完成后，将增长9%至2904万千瓦。预计2011年售电量将超出计划1510亿千瓦时，达到1600亿千瓦时，增长21.8%。另外，2011年销售电价上调将使毛利有所回升，对公司整体业绩有微幅影响，大约提升EPS0.6分左右。

　　继续看好公司的投资价值。神华具备良好的业绩稳健特征是许多其他行业和公司所不具备的，虽然神华的内生性增长高峰已经过去，但新建煤矿的投产、煤电价格的理顺以及煤炭销售方式灵活性、产业链的低成本扩张带来的协同效应，均给予了公司未来业绩保持增长的动力。特别是在未来宏观经济形势不明朗环境下，“低估值+稳健成长”给予神华较高的安全边际。我们维持公司“买入”评级。（齐鲁证券刘昭亮龚云华）