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供应改善 国际糖价见顶在即

发布时间:2011年06月22日 10:16 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报


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  由于巴西新榨季开榨推迟及中东斋月需求前移,5月以来国际糖价走出强劲反弹,然而随着巴西、印度等主产国供应增加及中东因素消退,预计国际糖价不日将见顶,并重回下行通道。

  近期国际糖价持续反弹,本质上并非长期供需格局恶化,而是由于巴西生产进度拖后以及中东斋月备货需求提前。

  2010/2011榨季巴西糖厂为压榨前一榨季未榨完的甘蔗而提前开工,所以榨季初期食糖和酒精产量都较高,供应压力增大一度迫使国际糖价下挫至13.5美分。然而本榨季巴西糖厂开工较晚,截至5月上半月,中南部的糖产量总计仅有236万吨,较2010年同期减少46.7%,同时乙醇产量偏低导致巴西不得不从美国进口燃料乙醇。巴西糖厂开工较晚成为今年5月以来国际糖价反弹的一个重要动力。

  另一个动力来自中东斋月食糖备货的提前。斋月,又称拉玛丹月,是伊斯兰历第九个月,古兰经里明言规定此月符合条件之穆斯林必须守斋戒,从日出到日落都停止一切饮食、性事等活动,日落后即可进食恢复正常作息,直到晨礼(日出)前都能吃喝,晨礼唤拜一起便又进入斋戒状态。因为斋月要求穆斯林白天禁食,破晓前的“封斋饭”尤以补充体力及时的甜食为主。

  中东地区食糖产量远低于消费,历年斋月期间,大量的食糖消费需求引发斋月前商家集中进口备货。

  特别值得一提的是,2010年中东斋月前大量糖船集中从巴西进口食糖,但恰逢巴西港口持续降雨加重港口滞运,导致停留在港口的运糖船一度达到120艘,而等待发运的食糖数量超过350万吨,达到历史最高。

  由于斋月遵循伊斯兰历,则按照公历计算的斋月时间每年都不一样,而实际斋月时间要依据“望月”来确定,且不同地区进入斋月的时间也会有偏差。根据预测,2011年中东地区斋月时间将开始于7月29日左右,较去年提前了将近两周,斋月提前使得斋月食糖备货需求也随之提前。

  2010年巴西在港糖船数量在5月下旬达到50艘,今年早在5月初就超过了50艘,该数据侧面反映出,斋月备货需求提前使得巴西食糖出口的压力提前,巴西港口升水也因此居高不下。巴西食糖生产进度落后及中东地区斋月需求提前,导致5月以来国际糖市阶段性供需紧张,国际糖价急剧攀升。

  但是,根据Unica最新的报告,5月下半月巴西食糖产量已经回升至228万吨,同比增长6.82%,酒精产量也同比增长1.25%。预计后期偏旱的天气有助于巴西甘蔗压榨进度的加快,该国对国际市场的食糖供应也有望改善。同时,中东斋月提前也意味着斋月需求的消退也会提前,后期随着供给恢复和进口需求减弱,国际糖价有望重新回落。