李欣

　　“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”巴菲特这句话被许多投资者奉为投资指南，但现实情况却是知易行难。

　　最近有媒体报道称，基金定投“断供”的现象愈演愈烈，而笔者从银行的一位理财经理处也获悉，近期确实有不少投资者提前结束定投，撤资离场。其中绝大多数是去年年末3100点阶段性高点时入场的。如果希望基金定投的回报好，就应当认识到，较长时间市场在底部徘徊，定投才能发挥“别人恐惧我贪婪”的最大功效，每月的投入才能得到较多的低价筹码，为今后的上涨积累出足够的份额。

　　笔者根据WIND数据，以华商领先基金为例进行测算，如果在历史最高点6124点（2007年10月16日）当天开始每月定投500元，到2008年6月17日，市场距最高点已下跌近50%，如果此时采取三种不同的应对方式：止损停扣、继续扣款或勇敢加码，结果会发现，采取不同定投策略的投资者，到期总收益率也大不相同。止损停扣最终会损失25.55%，坚持定投的截至2011年6月17日收益率为12.12%，而在2008年6月勇敢加码，把定投金额扩大到1000元的投资者，到2011年6月17日的收益率为13.26%。

　　其实，当市场总体“亏损”来临，也许是经济走进了衰退周期，也许是市场的泡沫风险正逐步释放、回归价值，也许是市场的暂时结构调整，这其实是定投积累筹码的最佳时期。可是大部分投资者却因情绪战胜了理智而丧失机会。

　　弱市中坚持定投的投资者由于有效摊低了成本，市场转暖后立即显出了优势。但是在低位区，个别投资者可能因为心理压力过大，而草率地改变其原来制定的长线策略，最终将宝贵的“低位”基金筹码拱手相让，从而反复陷入“割肉”的怪圈。也就是说，如果在市场走弱时“止损”，停止扣款，就错失了购买低成本基金份额的机会，也就无法有效平摊成本，定投的优势也难以发挥。