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6日晚,央行宣布年内第三次加息,市场此前对近期可能加息的预测得以兑现。短期加息或对市场情绪产生一定的冲击,但在市场预期6月通胀数据或为年内峰值、国内经济增速放缓的背景下,本次加息之后紧缩政策进一步的出台或趋于谨慎。券商机构普遍认为,市场在经过短期震荡后将延续反弹行情。
通胀见顶概率大
6月经济数据将于下周公布,市场普遍预期6月CPI同比增速将创出年内新高并突破6%,因此央行选择此时加息主要目的仍在于抑制不断增强的通胀预期。事实上,无论是银行间拆借利率还是民间借贷利率均早已远超基准利率,所以从货币政策调控效果上看,此时选择加息对实体经济的负面影响低于上调存款准备金率。
6月CPI同比增速创出新高似乎已没有悬念,问题在于,通胀是否已经到达“顶部”,这直接决定了紧缩政策是否“见顶”。而就目前经济环境来看,通胀6月见顶概率较大。首先,目前国内大型金融机构存款准备金率已达21.50%,存准率持续上调的累积效应早已显现,民间部分中小企业甚至面临无钱可贷的困局。受此影响,国内经济增速持续放缓,7月1日公布的6月PMI数据已降至50.9%,距50%经济荣衰分水岭仅一步之遥,而经济增速的放缓将在需求端有效降低物价上涨的压力。其次,伴随美国QE2的结束,支撑国际大宗商品价格持续走强的货币因素正在消除,加之近期国际能源署(IEA)向市场大量释放石油储备,预期国际大宗商品价格下半年将呈现弱势调整,这将在成本端大大缓解国内的输入型通胀压力。此外,下半年CPI翘尾因素将显著降低。在此背景下,本次加息很有可能是紧缩政策真正的“靴子落地”,进一步紧缩政策的出台或将趋于谨慎。
反弹行情或延续
券商机构普遍认为,本次加息对市场影响有限,A股市场在经过短期震荡以消化加息因素之后将延续反弹行情。
国开证券认为,结合目前中小企业资金压力大,以及经济下行风险有可能加大的情况来看,在经历本次加息之后,紧缩政策下半年有望松动。只有这样,产业转型、新兴产业政策才能不断落实,才能为经济增长注入新的活力。如果市场因为加息因素出现大幅震荡,将为投资者提供较好的调仓换股机会。经过蓄势整理消化本次加息的负面影响后,市场有望迎来新一轮上涨行情。
国都证券认为,周三晚央行再度宣布加息,预计进一步紧缩政策的出台将趋于谨慎。伴随政策预期的改善,A股阶段性行情仍然值得期待。
华泰证券认为,无论从时间还是空间上看,本轮货币政策的紧缩已经接近尾声,虽然6日晚再次加息,但市场预期之外的紧缩可能难以出现。展望下半年的市场走势,在受到政策、经济预期的交错影响下,市场有望首先在预期向好的背景下延续以估值修复为主题的反弹,但底部的明确需要宏观经济数据和政策明朗化的支撑,预计反弹后震荡的可能性较大。四季度随着物价压力的进一步下行和经济的好转,市场有望重拾升势。