昨日A股市场小幅反弹，上证指数再度收复2800点整数关。周末期间公布的中国6月份通胀水平高于预期，但当月进出口增速双双超预期下滑，令投资者对于放宽紧缩政策的预期升温。

　　上证指数收市报2802.69点，涨0.18%；深证成指收市报12438.56点，涨0.28%.深沪两市全日共成交1872亿元，与上一交易日基本持平。另外，中小板指收市涨0.93%，创业板指涨0.94%。

　　昨日，食品饮料、汽车及零部件、电子、建筑和工程、机械等多个行业涨幅超过1%，而煤炭开采、非银行金融、银行、房地产四个行业则逆势下跌。

　　走势分析

　　震荡延续 精选个股做波段

　　在海外大跌和港股跳水的尴尬境地中，昨日A股的表现异常坚强，尽管周末传来的全是高通胀的负面数据，但市场的节奏依然在个股中击鼓传花，可见结构化的行情在火热延续，精选个股的波段，灵活的仓位处理，成了近期市场动荡的运动战法则。

　　基础不牢靠震荡有必要

　　本轮行情的启动点是在海外原油大跌的基础上产生的，因为国际原油隔夜大跌，而给予我们信号就是传导性的通胀压力在减轻，这样就迎来了本次阶段性的低点2610点，而持续的反弹原因可能是市场归结于政策的放松预期，这样的市场一口气从2600点上穿到2800点一带整理，从周末公布的6月份宏观数据来看，似乎没有原来的那样乐观，可能有些数据的高度和带来的预期大家都清楚，但持续的高通胀似乎没有控制住的迹象，而大家期盼着7月份的CPI见到顶部，然后8月份开始下跌，这样行情机会持续的上涨，目前看很不靠谱，所以，当下的行情就如同在沙子中盖建楼房一样不牢固。

　　当下的政策进入一个真空器件的摇摆阶段，也是一个上下两难的僵化格局之中，那么对应的行情就是不会大幅的上涨和跳水，而是延续结构化的个股行情和区间震荡的市场格局。

　　超跌反弹明显注意仓位变化

　　根据数据，从4月18日3067点高点到6月20日2610点低点期间，申万23个一级行业中，按照算术平均区间涨跌幅计算，有13个行业跌幅超过沪深300的期间跌幅15.45%，其中跌幅最深的行业分别是餐饮旅游20.26%、有色金属19.45%、机械设备18.8%。而这三个跌幅最深的行业在2610点以来的反弹中表现较为良好，均跑赢大盘。这点说明超跌反弹迹象明显，尤其是有色金属的板块，在下跌中加速，排下跌中的第二位置，而在反弹中也是投机很快，在目前的反弹板块中排名第三，面对超跌反弹，我们就不易对于3季度抱有过高的梦想，完成超跌反弹应该有的收益即可。

　　而自6月20日低点反弹至7月8日收盘，共有14个申万一级行业在反弹中超越沪深300的区间涨跌幅9.35%，可见下跌有13个行业比大盘下跌的多，而反弹中有14个行业超越大盘，正所谓“从哪里跌倒，从哪里爬起来”。但有一点不同的就是，在下跌中的板块不全是上涨的阵营，换句话说，是结构性的反弹，不是那个板块下跌了，就反弹那个的，这点也要注意，市场在有选择的反弹，要注意节奏带来的仓位变化。

　　（国元证券（000728）康洪涛）

　　风险提示

　　关注五大因素 提防市场风险

　　市场由于上有压力，下有支撑，再加之权重股最近表现不怎么好，股指在年线附近已震荡了相当一段时间，随着震荡时间的加长，短线股指已面临方向性选择的关口，而从现在的情况看，短线市场的危险正在加大，其理由如下:

　　一、股指虽然多次在2780点左右受到支撑后开始反弹，从技术层面上看，这个点位的支撑很明显，但回顾市场的走势，反复考验支撑后不能快速拉起，那么最后这个位置被下破的几率将非常大。

　　二、作为这轮反弹行情的主角，地产板块最近明显走弱，加之银行板块走势也不是很理想，如果后期它们不能快速走强，随着震荡时间的加长，市场的做多动能将逐步减弱，这样对市场不利。

　　三、从目前的热点来看，目前已经很难找到一个持续的具有带动市场人气的热点板块，有的只是板块轮动，并在个股中击鼓传花。

　　四、久盘必变，这点大家明白，目前技术指标出现明显钝化，短线出现了一定的顶背离，这样也为后市带来隐忧。

　　五、最近关于地方债、调低中国银行（601988）评级、通货膨胀等利空消息开始显现，当前虽然对这样的消息没有大的反应，但当积累到一定的程度后，将对市场形成打击。

　　综合以上的分析，当前市场的风险正在加大，所以后期大家可以跟踪两点：一是股指向上，如果量能不能有效放大，那么很可能冲击失败，选择向下，当然量能能够快速放大，那么则可看高一线；二是如果股指一旦有效跌破2780点一线，那么很可能市场就此展开调整，注意减仓。

　　（宁波海顺）