在审计署刚刚披露全国有10万亿元地方政府性债务后，在债券发行市场，就传出了由财政部代理招标发行的今年首批地方政府债券遇冷的消息。难道是10万亿巨额地方政府性债务吓退了地方债分销机构？昨天，在接受羊城晚报记者采访时，中信建投分析师张凯表示，近期爆出的一些地方政府信用负面消息会对机构产生一定的影响，但导致此次地方债发行遇冷的最主要的原因还是市场流动性不足。

　　7月11日上午，财政部代理招标发行了今年第一期和第二期地方政府债券，此次募集的资金将主要用于地方保障房建设。　

　　但招标发行结果出现了以往地方债发行中未出现的两个现象：一是在中标利率方面，3年期债中标利率比5年期债中标利率还高，前者为3.93%，后者为3.84%，期限长的中标利率还低，被称为倒挂现象。二是在认购方面，5年期债计划发行254亿元，获得266.2亿元有效投标，投标倍数1.05，实际发行254亿元；3年期债计划发行250亿元，获得239.4亿元有效投标，投标倍数仅0.96倍，即实际发行239.4亿元，流标10.6亿元。

　　据了解，这是自2009年由财政部代理招标发行地方政府债券以来，首次出现投标倍数低于1的情况。2009年，尽管曾出现过地方债上市后频频“破发”，以及在证券交易所市场出现“零成交”的情况，但总共2000亿元额度的地方债最终还是顺利发行出去。　　

　　对此次地方债发行遇冷，业界说法纷纭，张凯认为，最主要的原因还是市场资金面紧张，另外地方债流动性较差，也让机构“知难而退”。

　　张凯分析，资金面紧张从企业债发行融资规模就可以看到，2009年企业债融资规模创新高，达到4000亿元，去年是近3700亿元，今年上半年的数据还没有出来，但我们预计肯定要比去年同期要少。还有，就是自去年11月以来，央行已4次加息，累计加息幅度达100个基点，市场预期正处于升息通道，债券各品种利率自然随之上行，目前一些固定收益品种的收益率也很高，比如6年期的AA级企业债，现在市场上的收益率都有7%。加上地方债存在发行量小、二级市场流动性差等先天劣势，令到机构更倾向于选择其他固定收益品种。