月及上半年宏观数据略好于市场预期。在通胀数据、经济数据以及加息这三只靴子全部落地后，有理由对三季度行情保持乐观。积极数据在给整体市场提供支撑的同时，或许也可以给投资者三季度的建仓方向带来指引。分析人士认为，从上半年特别是6月份宏观数据看，投资和消费领域应成为投资者重点关注的方向，而对与外贸相关的板块需要保持适度谨慎。

　　三驾马车“两硬一软”

　　从上半年宏观数据看，投资和消费仍然表现积极，对经济的带动能力也比较明显，而进出口则相对低迷很多。

　　在投资方面，1-6月固定资产投资完成额累计同比增速为25.60%，增速虽然较1-5月小幅下降0.20个百分点，但明显好于市场预期。在消费方面，6月社会消费品零售总额同比增速为17.70%，增速明显快于5月份的16.90%，且6月社会消费品零售总额环比增速也达到了1.38%，环比增速较5月份的1.35%出现小幅提升。

　　与投资和消费的良好表现不同，拉动宏观经济的另一架马车——外贸在6月份的表现则令人大跌眼镜。统计显示，6月出口同比增速为17.90%，较5月份的19.36%出现显著下滑；同时，6月进口当月同比增速为19.30%，也较5月份的28.43%大幅下降。出口增速的下滑表明，欧美经济复苏放缓的态势比较明显，给我国经济增长带来负面影响；而进口增速的下滑，则显示国内经济需求出现明显的放缓迹象。

　　整体而言，上半年宏观数据在反映了国内经济仍在下滑的同时，也显示出经济放缓的幅度和速度都比较温和，从而能够强化三季度经济软着陆的预期，市场影响偏正面。

　　周期修复消费增长

　　在通胀数据、经济数据以及加息相继兑现，且均在预期之内的背景下，主动布局三季度行情的时机已经成熟。而从上半年宏观经济表现看，投资和消费应该是主攻方向。一方面，无论是投资还是消费，下半年继续保持适度增长的确定性都相对较高；另一方面，上述两个领域上半年较为乐观的数据，也令相关股票中期业绩增长的概率加大。与此同时，在美国经济复苏脚步放缓以及欧洲债务危机不断蔓延的情况下，对与出口相关的行业股票应保持适度警惕。

　　投资领域有两条主线值得关注

　　投资领域有两条主线值得关注。一是为了完成年度目标，下半年保障房施工建设速度势必加快，相关建材、房地产开发、钢材等企业值得留意；二是水利建设近期被政策提高到一个新的高度，与水利建设相关的建筑类股票以及建材类股票同样值得跟踪。

　　关注消费的理由除了上半年消费增速保持稳定外，另一个原因是仍在高位徘徊的通胀。经验显示，在通胀高企的时候，消费类股票往往都会有相对出色的表现。消费股的问题在于估值普遍不低，因此分析人士建议投资者尽量关注其中的估值洼地。统计显示，在诸多消费类行业中，家用电器、纺织服装和商业贸易的估值最低，其市盈率(TTM)分别为21.75、29.05以及30.73倍。