美国棉花期货周二从上日触及的九个月低位反弹收升，受益于投资者空头回补。从基本面而言，目前市场仍在与贫乏的需求进行角力。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期货CTZ1触及4美分涨停限制，收报每磅1.0084美元。

　　今日郑棉1201合约高开低走。高开于22100，最高22100，最低21710，收于21735，较上个交易日下跌90个点(-0.41%)。棉花指数持仓增仓31708手，成交量为110万多手。

　　现货市场上，7月20日中国棉花价格指数(328)为21396元/吨，下跌90元/吨。7月19日进口棉花价格指数(FCIndex S)为140.11美分/磅，下跌2.58美分；折1%关税23043元/吨，下跌421元；折滑准税23461元/吨，下跌416元。

　　美国农业部公布了7月份最新的农作物供需预测报告，与上月相比，本期报告调高了2011/12年度的期初库存，调低了产量和消费量。2011/12全球棉花产量2681.5万吨，比上月调增13.3万吨，主要调减美国21.8万吨，预计348.4万吨；中国、印度和巴基斯坦棉花产量未做调整。预计全球消费2541.9万吨，调减47.9万吨，主要调减的是中国和印度消费量。因此，下年度产量略大于消费量，期末库存1110.4万吨，调增59.9万吨。从这份报告来看，尽管全球产量有所下调，但消费也出现了下调，特别是期末库存将再次上调。新年度全球棉花消费继续被看低。

　　从盘面走势看，今日郑棉受美棉涨停影响高开，盘中棉花价格震荡下跌，最低至21710，中午收在日内低点附近，持仓有所增加。棉花今日高开低走，上涨并未弥补前期缺口，从整体来看，棉花处在长期下跌通道中没有改变，处在不断探底中。目前操作上建议可以前期空头继续持有，空仓者建议观望，不宜抄底。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟