尽管经济半年报让业界松了一口气，作为宏观经济的先行指标——7月汇丰PMI初值又让市场吓出“一身冷汗”。

　　昨日 (7月21日)最新数据显示，7月汇丰中国制造业PMI初值降至48.9，低于上个月50.1的终值，且主要经济指标均有不同程度的回落。今年以来，汇丰PMI与我国官方PMI始终保持一致的变动趋势，这或暗示7月中国经济将跌破 “荣枯线”，进入衰退区间。

　　“PMI指数低于50，这是2010年7月以来的首次，表明制造业活动放缓势头明显。这意味着6月工业生产的反弹只是昙花一现。”汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌称。

　　然而，这一数据同样显示了另一种端倪：由于在汇丰PMI指数调查样本中，70%为中小型企业，该数据的下滑，意味着以中小企业为主体的民营经济体系拉响了警报。但与之相对的是，作为国民经济的主导力量，国企表现仍十分优异——这从上半年国民经济的增长情况即可见一斑。

　　汇丰PMI创28个月新低

　　在通胀高企的背景下，上半年我国经济依然保持9.6%的增速。但昨日公布的7月汇丰PMI初值如一盆冷水泼下，令市场惊恐不已：昨沪综指报2765.89点，跌28.32点，跌幅1.01%。

　　具体来说，汇丰PMI的分类指标大多呈现不同程度下滑，整个经济链条似乎都在一环接一环地“向下运动”。

　　“7月PMI(初值)比6月实际值下降1.2点，主要是由产出下降导致的。”屈宏斌称，7月份的产出指数降至47.2的收缩区间，为2009年3月以来的最低水平。

　　而产出增长的放缓主要是因为需求下降，尤其是内需的降温。根据汇丰的报告，7月新订单分类指数一年内首次出现下滑，并落至衰退区间，为49.5。

　　外需疲软状况同样没有改变，新出口订单分类指数虽然从6月的46.7微升到7月的48.4，但仍连续3个月停留在50以下的水平。

　　在库存方面，7月份产成品库存的下降速度为47.9，较6月份的46.7有所放缓。但部分受供应商交货时间延长影响，采购库存分类指数继续下跌，从6月份的48降至7月份的45.2，为自2009年4月份以来的最低水平。

　　微小企业继续闹“钱荒”

　　屈宏斌表示，在当前持续的信贷紧缩下，汇丰PMI更多反映了中小型企业的表现。

　　自一季度末暴露出的中小企业“钱荒”问题，至今仍未得到有效解决，在CPI涨幅已至6.4%的前提下，货币政策也难言放松。

　　好生镇是山东省滨州市邹平县的特色产业镇，镇域经济以家居产业集群为主，企业数量约1000家，几乎全是中小企业。该镇副镇长齐景涛说，好生镇部分企业融资很困难，特别是一些新建厂房、新上设备的小企业，没有银行支持，只能寻求民间高息借贷。

　　一份由花旗和CCER联合发布的报告也显示，融资难是中小企业发展面临的普遍障碍。以浙江为例，只有约20%的受访企业可享受银行贷款，且融资成本比基准利率高出3~4倍。

　　针对坊间盛传的企业 “倒闭潮”，工信部新闻发言人朱宏任昨日分析上半年全国工业运行形势时表示，“可以很负责任地告诉大家，现在没有中小企业扎堆倒闭或者倒闭如潮的这种情况。”然而朱宏任指出，部分中小企业，特别是小型、微型企业的情况确实比较困难。

　　与此同时，工信部的数据显示，上半年企业规模以上工业主营业务收入利润率和亏损企业的亏损面的变化不大的同时，亏损企业亏损额增长得较快，从1~2月份的22%增长到1~5月份的40%。朱宏任称，利润增长主要依靠规模以上工业企业中较好的企业实现。

　　经济基本面仍向好

　　“尽管制造业增速放缓，但无需担忧增长。”对7月汇丰PMI初值，屈宏斌也有乐观的一面。按照他的理解，仍然强劲的消费支出和大量在建基建项目的投资足以支持年内9%左右的GDP增长。

　　据悉，纳入统计局工业统计范围的是规模以上工业企业，从今年起，起点标准已由以往的主营业务收入500万元人民币抬高到2000万元。这意味着，相比于汇丰PMI指数调查，统计局对工业生产的调查更向较大企业倾斜。

　　而作为国民经济的主导力量，国企上半年表现仍十分优异。据悉，除国有金融类企业之外的国有企业累计实现利润总额11256.8亿元，同比增长22.3%，其中央企利润总额7654.6亿元，同比增长18.8%。也正由于国企和民企生存状态的“悬殊”，有关“国进民退”的讨论又一次出现在部分业内人士口中。

　　一位分析人士称，今年以来，在国企业绩仍亮丽的情况下，民营企业的困局有目共睹。

　　尽管如此，但对于整个宏观经济，渣打银行全球研究经济学家李炜表示，“经济的基本面不会因PMI指数的波动而出现变化。”李炜称，PMI中很多指数是经济先行指数，不反映即期情况，比如库存就不属于衡量经济增速的指标。

　　针对中小企业能否顺利摆脱困境，李炜也很有信心。他称，我国强大的需求完全可以支持包括中小企业在内的经济主体未来快速发展。

　　朱宏任称，根据国务院要求，现在正积极筹备国务院促进中小企业发展领导小组会议，研究进一步扶持中小企业发展的政策措施。