　　《红周刊》特约联讯证券首席经济学家文国庆

　　IPO提速改变运行格局

　　新股集中发行，市场应声而落。由于下周9只新股发行，市场顿感缺血、断氧，大盘指数应声而落。一周里，中证流通指数大幅下挫3.17%，成交金额减少1000亿元，市场活跃度再度回到6月下旬的地量水平。

　　8月份中小板、创业板的发行节奏与7月份大致相当（还是每周5只），但主板融资重新开闸骤然加大了市场资金压力。下周发行股数19.53亿股，股数是7月份的3.5倍，而其每周融资量也会超过7月均值的一倍以上。方正证券发行15亿股，是今年以来最大的IPO,其后的中国水利更达到35亿股，融资规模达到173亿元。本来目前正值货币政策欲松还紧的时期，市场资金处于弱平衡状态，但是IPO突然提速，改变了市场的宽幅震荡格局。　　

　　当周一股市急跌的时候，多数人把他跟政府继续紧缩政策和美国债务危机联系起来，其实这些因素并不是最主要的诱发因素，而新股发行的突然提速，才对股市构成最直接的压力。尽管上周末政治局会议强调继续调控，但都只是场面上的东西，央行连续实施货币净投放，拆借市场各个期限的利率继续下行，这才是实质性的东西。

　　继上周净投放190亿货币以后，央行本周在公开市场再次净投放320亿货币，实现了连续净投放，这说明目前的政策基调在从紧的背景下，还是隐含了小幅放松的意思。

　　后市离反弹不远了

　　本周下跌中，跌幅最大的还是周期类股票，水泥股跌幅最大，达到9.44%，银行股走势最差，尽管周跌幅只有2.05%，但已经创出近两年来的新低，比去年2319点的时期还低。水泥股的下跌反映了市场对于投资快速回落的预期，而银行股的熊市则表明对金融系统的担忧。

　　如果说上一周市场还处于横盘震荡周期，那么本周的行情无疑属于二次探底了。与横盘震荡时期不同，在二次探底的时期，多数强势股都会出现补跌。尽管出现补跌，但市场是否持续走弱，还要看银行股的表现，从周五的情况看，该板块似有走稳迹象。

　　银行股创新低固然会带动大盘估值重心的下移，但是历次该板块创新低以后，市场离反弹也就不远了。考虑到还有一些不明朗的因素，下一周市场还会处于比较弱势状态，指望出现有力度的反弹还不是时候。